五点剖解——黄金的凋零之谜

从日本央行上调80万亿购债规模、到欧洲央行长期逆回购（LTRO）规模的加码、再到中国央行的意外降息，“宽松风暴”似乎正在悄无声息的席卷全球。然而，就是在这样宽松的大环境中，国际金价的每况愈下着实令投资者有些摸不着头脑。为何全球性货币宽松难为金银提供舒适的上涨环境、而又为何债、股绽放却唯独金市凋零呢？

首先，货币宽松不等于通货膨胀。当前，大多数投资者可能陷入了这样的一个误区：“只要货币宽松，金价便会上涨”。黄金喜欢宽松环境这固然没错，但货币宽松必须要通过投资、消费等途径，通过刺激经济的增长进而造成通货通胀，这样方能激起黄金特有的“抗通胀”属性。当前，欧元区负债虽已扩大至3万亿规模，但通胀却仅为0.3%；而中国方面，1.6%的10月CPI通胀指数，更是令国际黄金空无用武之地。

其次，美指的扶摇而上造就黄金永久的痛。2014年三季度以来，美指自79.740一度冲至年度高位88.463，升幅约为10.94%。而作为黄金最直接的货币转换工具，美指的扶摇而上几乎消灭了金市的一切利好，并再一次验证了中国的那句古话：“一夫当关、万夫莫开”。

再次，大宗商品告危、金银惨遭拖累。作为大宗商品能源板块的“代表作”，国际原油近期命运多舛；在美国页原油与沙特原油“价格大战”的硝烟之下，国际油价一跌再跌，美原油指已从6月下旬的104.32美元/桶跌至66.66美元/桶，价格惨遭腰斩。而同作为大宗商品的金属领域的“开山鼻祖”，现货黄金的压力，可想而知！

从次，需求萎靡，黄金折关键支点。作为黄金需求第一大国，中国10月经香港进口的黄金达到了69吨，虽然高于9月的61.7吨，但较去年同期的129.9吨仍有较大差距；据世界黄金协会统计数据显示，三季度全球黄金需求总量累计减少2%至929吨，为2009年四季以来最低。

最后，央行配合金价下跌、欲于后市抄底买入。作为货币领域毫无争议的“避险之王”，现货黄金的避险魅力只有在乱世之中才会得以体现，特别是在当前这种全球经济萎靡不振的大环境下。据世界黄金协会统计数据显示，值三季度金价遭遇暴跌之际，俄罗斯豪购黄金55吨，占全球总购金量的59%；与此同时，哈萨克斯坦三季度购金28吨，阿塞拜疆购金7吨；此外，中国人民银行希望尝试美债以外的投资产品，因此可能正在增加其黄金储备。