新三板定增知多少

作者：光大证券 姜国平

一、三板准入门槛高，交易量偏小

三板市场个人投资者和机构投资者开设账户的资金门槛都为500 万元。截止2014 年12 月31 日，个人投资者账户累计达43980 户，同比增长491%；机构投资账户4695 户，同比增长332%。投资账户的迅速增长，反映参与三板市场投资的巨大需求。

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二、交易量

2015 年5 月8 日当天实现交易的三板企业达447 家，仅占所有挂牌企业的18.8%；当日合计实现交易额8.74 亿元，仅占三板当日总值6987 亿元的0.13%。供给端的流动性不足和投资需求端迅速增长的矛盾，使得定增是当前参与三板市场的主要方式。

三、定增行情如火如荼

定增项目：2015 年三板市场通过董事会议案的定增项目累计已达1024 起，比2014 年全年增长102%；预计募集金额573.70 亿，比2014年全年募集金额增长125%；单项目平均定增募集资金达5603 万元。

定增产品：据不完全统计，针对三板定增的产品累计发行已达308支，其中2015 年4 月单月发行177 支，环比增长240%。发行主体方面，其
中私募证券产品165 支，公募资管产品128 支，合占总产品数量的95%， 是定增产品市场的主力。

四、新三板定增90%能实现正收益，但精选标的才是收益的最有力保障三板定增90%能实现正收益。

2014 年至2015 年5 月8 日发起的有活跃报价的372 起定增项目中，实现正收益的占比95%，收益中位数为176%；其中已实施218起，实现正收益占比97%，收益中位数为218%；做市标的定增252 起，实现正收益占比95%，收益中位数为186%。

五、精选标的才是定增收益的最有力保障

2014 年至今已经实施的定增项目中，收益最高达2680%，收益最低为-72%；在做市定增项目中，收益最高达2680%，收益最低的为-78%。不同标的定增收益分化非常严重。