作者:光大证券 姜国平
一、三板准入门槛高,交易量偏小
三板市场个人投资者和机构投资者开设账户的资金门槛都为500 万元。截止2014 年12 月31 日,个人投资者账户累计达43980 户,同比增长491%;机构投资账户4695 户,同比增长332%。投资账户的迅速增长,反映参与三板市场投资的巨大需求。
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二、交易量
2015 年5 月8 日当天实现交易的三板企业达447 家,仅占所有挂牌企业的18.8%;当日合计实现交易额8.74 亿元,仅占三板当日总值6987 亿元的0.13%。供给端的流动性不足和投资需求端迅速增长的矛盾,使得定增是当前参与三板市场的主要方式。
三、定增行情如火如荼
定增项目:2015 年三板市场通过董事会议案的定增项目累计已达1024 起,比2014 年全年增长102%;预计募集金额573.70 亿,比2014年全年募集金额增长125%;单项目平均定增募集资金达5603 万元。
定增产品:据不完全统计,针对三板定增的产品累计发行已达308支,其中2015 年4 月单月发行177 支,环比增长240%。发行主体方面,其
中私募证券产品165 支,公募资管产品128 支,合占总产品数量的95%, 是定增产品市场的主力。
四、新三板定增90%能实现正收益,但精选标的才是收益的最有力保障三板定增90%能实现正收益。
2014 年至2015 年5 月8 日发起的有活跃报价的372 起定增项目中,实现正收益的占比95%,收益中位数为176%;其中已实施218起,实现正收益占比97%,收益中位数为218%;做市标的定增252 起,实现正收益占比95%,收益中位数为186%。
五、精选标的才是定增收益的最有力保障
2014 年至今已经实施的定增项目中,收益最高达2680%,收益最低为-72%;在做市定增项目中,收益最高达2680%,收益最低的为-78%。不同标的定增收益分化非常严重。
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