DDGS进口或将获批菜粕价格承压

郑商所菜粕主力1505合约在5个交易日的连挫之后基本企稳，12月22日整体走势再度下挫。近7个交易日内，该合约最高价2377元/吨，最低价2242元/吨，交易区间135元/吨，价格整体下跌122元/吨。本轮菜粕价格的下挫承压于含MIR162转基因成分的玉米以及DDGS或将被获准进口的市场传言。

美国农业部部长TomVilsack表示，中国政府当局的高层已经批准进口含MIR162成分的转基因玉米以及两种转基因成分的大豆。受到这一消息的提振，上周美国玉米的CNF报价以及DDGS进口到港完税价均大幅上涨。从玉米方面来看，今年国产玉米的数量和库存量均非常高，即便消息属实，进口玉米的数量也仍将受到配额政策的限制。不过如果DDGS的进口不受限制的话，进口DDGS的蛋白含量约为36%，脂肪含量约为10%，这种成分非常适合冬季饲料配方，备受饲料企业的青睐。一旦进口敞开的消息属实，必将压制菜粕的需求空间。

2013/2014市场年度，中国的菜籽进口数量为504.56万吨，2012/2013市场年度值342.06万吨，进口量环比增加47.5%。2014年10月份菜籽进口量18.71万吨。预计2014年12月到2015年2月期间，月度的菜籽进口数量均将超过40万吨的水平。这就表示在未来的一个季度的时间里，如果油厂的开机水平没有发生大幅变化的话，整体的菜粕进口都将处于一个相对充裕的水平。

2013/2014市场年度，中国DDGS进口数量为664.84万吨，2012/2013市场年度值仅为283.24万吨，进口量环比增加135%。2014年10月份DDGS进口量为11.78万吨。展望未来一段时间内，国内有DDGS进口需求的企业已于11月下旬开始买好了明年上半年的船期。参考美国谷物协会的报价，12月第二周美国出口至中国12月船期的DDGS报价为268美元/吨，周度涨幅15美元/吨。到美国时间12月22日，DDGS价格可能回归至正常的价格区间下限330美元/吨。

在进口DDGS数量有望创出新高、进口菜籽整体供给充裕的情况下，菜粕的下游需求又如何呢？由于今年养殖利润并不乐观，部分中小养殖户退出了养殖业，抑制了饲料企业的整体下游需求。双胞胎集团认为，今年的饲料销量只能达到预期数量的80%左右。天下粮仓的调研数据显示，2013年11月全价饲料产量41.94万吨，2014年10月值42.55万吨，2014年11月值仅为36.45万吨，无论是从同比还是环比的角度来看，均出现了明显下调。而由于对“三公”消费的限制，目前无论是猪肉还是禽类以及鱼肉的消费都不景气，元旦春节的节日提振效应也不如往昔。

另外，年终岁末，国产菜籽行情弱势稳定，菜粕、菜油重现跌势。国际原油市场价格的走弱持续拖累各类油脂，而国内菜油的高库存同样使得油价承压。加之豆粕现货价格和盘面价格均呈弱势，使得菜粕更加反弹乏力。

如果DDGS进口切实放开，那么对于已处于多重利空的菜粕市场而言，无疑是雪上加霜。一旦现货价格持续走弱，那么RM1505合约或将考验2014年10月13日低点2072元/吨，如果跌破这一支撑，下行目标则为2000元/吨。