逍遥狂客: 以股息率计算浦发银行的合理估值 逍遥说好了要上雪球来吹泡泡的，但因上腹胃脘部...

逍遥说好了要上雪球来吹泡泡的，但因上腹胃脘部一直有些隐隐胀痛，且有点畏寒，才拖到现在。
那么，既然是吹泡泡，那么，逍遥肯定要有理有据，对吧，要不然忽悠谁呢？
上次，逍遥谈了下以股息率计算，$浦发银行(SH600000)$  的合理估值应当是19元左右。
但这个股息率是在什么情况下存在的？是在当年度的分红只占盈利的30％。
那么，作为浦发银行，它假设不再需要跑马圈地，不再需要扩张，就只是守好自己的一亩三分地，那会出现什么情况呢？
不知道大家有没有了解过当地不上市的那些城商行、农商行？
知不知道这些小银行在当地的股权市场或拍卖市场是以什么价格交易的？
说点保守的，即使是以2倍的PB交易，依然有人在拍卖市场去抢。
为什么？因为这些小银行几乎没有扩张的动力，各方面的监管等等也比较宽松。
所以，在派息时候，几乎派发80％，甚至是全部积存盈利都是常有的事情。
好了，我们假设浦发行也不再进取，也像这些小银行一样的派息，即便是分红派现率提高到75％，那每股也将派息1.9元吧？
即使是按照10％的股息率，也该是19元了吧？
那有没有考虑过，浦发银行的资产质量与那些城商行、农商行比，好个千百倍不是问题吧？
更何况还有人才、管理等等方面的优势？
好了，上面那些是白送的，不算吹泡泡的过程。
逍遥接下来吹的泡泡啊，是肯定在现阶段很多股友是不敢想的，只能当作是梦的存在。
逍遥现在手里一大把的$民生银行(SH600016)$  、浦发银行、$万科A(SZ000002)$  、$招商银行(SH600036)$  、$金螳螂(SZ002081)$  等等股权持有类标的。
不吹别的，仍然继续吹浦发银行。
这浦发银行呢，未来可以在资本市场讲的股市实在是太多了，并购、金控、投行等等。
还是先吹股价吧，在成熟市场，银行股的PE标准值在12～15左右，在狂热时期，也曾经飙升到50PE，甚至连可口可乐都能有50PE。
在50PE时候，我们会怎么想，意味着在未来的一些年里，该公司的年复合成长将达到50％。所以，这在成熟市场，是标准的泡泡了。
在中国这个新兴市场，一时的50％，或许问题不大，但要长久，挺难，暂不考虑。
大家都知道，在过去的2、3年里，是中国经济相对最困难的时间，在这些年，上市银行的盈利增长率是多少？不说20％，那15％总有吧？
好吧，PEG15，那么浦发的合理估值是多少？38元。
对，就是你目前不敢想的38元。
那，假若是在经济触底，结构调整结束后的中国经济再次腾飞期呢？
咱也不说30％的盈利增长吧，平滑到每年，就当20％，都该有20的PEG吧？
那浦发银行又该如何定价？50元。
好吧，保守的你继续用成熟市场说话，那，敢问成熟市场中，12～15倍PE估值的银行们，盈利增长率是多少？有兴趣看看，能增长的已经是凤毛麟角了。
好吧，既然你不用PE来估值，觉得因成熟市场的银行失去成长后，用PE不行。
那就用PB如何？成熟市场0.8～1.5PB也是常事，所以，国内的银行股顶天也就1.5PB。
是么？有没有考虑过净资产公允价值计入？
别的不说，假设国内所有银行的只有物业都以市场公允价值计入呢？
啊？保守的你，这样估值也不同意了？
那，好吧，那你就继续看空做空银行股，也能让我有更便宜的银行股可以买入，请大单唱空吧，哥们。
我还一直懊恼着不能继续7元下面买民生行，不能10元下面买浦发行呢，若你能成功把股价唱下去，逍遥在此继续捐赠珍藏版雪碧给你。
泡泡吹差不多了，那么，这样的梦想，在未来是不是会实现呢？
呵呵，不就是50块的浦发银行么？急啥，现在你不敢想，到时候会有很多买入、增持评级的报告出现，你信不信？
文后，继续讨要各类赞助，以安慰逍遥的胃痛。
另外，别跟我说手机看雪球不能刷二维码，保存了图片后，一样可以刷。。。哼哼。。。

By 逍遥狂客 2015.1.18

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