价值投资两门功课

巴菲特曾经大方传授自己的投资秘诀：“投资没那么复杂，只需学好两门课程，一是如何给企业估值，二是如何看待股市波动”。
这也是价值投资的两大难点。
一、估值（定价）
1、 价值投资者像古董商一样，要有鉴宝的能力，要在一堆假货中找到“大漏”。
2、 价值投资者需要具备深厚的财务知识、专业的财务分析能力，还有对宏观经济、行业发展具有独到的见解。大多数投资者并不具备这个能力，总是人云亦云。
3、 专业的投资者之间也由于对于未来发展前景的分歧，经常观点对立，让普通投资者无所适从。
4、 独立思考。巴菲特：逆反行为和从众行为一样愚蠢。我们需要的是思考，而不是投票表决，不幸的是，伯特兰罗素对于普通生活的观察又在金融界中神奇地应验了：“大多数人宁愿去死也不愿意去思考，许多人真的这样做了。”
二、持股不动
1、 难以持股的原因一：
诱惑。短线股快速获利的诱惑难以抵御。
2、 难以持股的原因二：
恐惧。巴菲特：不能忍受下跌50%就不要炒股。
3、 难以持股的原因三：
“从1997年乔布斯复出时，苹果公司的股价不到5美元，而目前苹果公司的股价早已超过了500美元，15年股价涨幅超过100倍。苹果公司十多年的股价上涨过程中并非一帆风顺，而是充满了起伏和不确定。2000年9月29日，因业绩低于预期，苹果公司当日市值即缩水一半，接下来的3个月，苹果股价从30多美元一路下跌至7美元；2008年金融危机，短短半年时间，公司股价从180美元一路下探至80美元以下；此外，这期间还至少出现过4次短期内公司股价跌幅接近50%的情况。可以想见，在这令人心跳的走势中，所谓“苹果公司的100倍收益”，注定只能为少数人所拥有。”
4、 难以持股的原因四：
耐力不够。好股票也可能3年不涨，差股票也可能连涨三年。
（以上内容摘自股市在线网孙文胜：价值投资系列讲座 2012.12）