“神基”的“秘密”金元顺安元启基金（004685）

有一个金元顺安元启基金（004685），最近几年的业绩非常好，从2018年到今年连续5年正收益.

1、“神基”乍现

每一种市场环境都会有“神基”出现，今年这种震荡市况也不例外。

“神基”几乎都与一定的“风向”有关系。

重复一句大家都听吐了的话：如果站在风口，猪也可以飞上天。

站在风口是一种幸运，但也不能排除是基金经理的一种风格择时能力。

比如今年大火的小盘股风格：

从中证1000、国证2000，到各种小盘风格的主动基金。

火出天际的是一只叫做“金元顺安元启灵活配置混合”的基金，今年以来收益率30.76%，在同类2196只同类基金中排名第3，近一年在全部同类2127只基金中排名第1（截至2022年8月19日，数据来源东方财富Choice）。

截至6月20日，基金规模为12.44亿元，自8月22日起暂停申购。

基金自成立以来就一直是基金经理缪玮彬在管理，而且缪玮彬就只管理这一只基金。

2、投资风格

从投资风格看，基金呈现典型的小盘价值风格。

3、基金收益主要来自于交易还是选股？

来自东方财富Choice的数据显示，金元顺安元启的持股非常分散，个股占基金净值比通常不高于1%，前十大重仓股集中度不超过10%。

但基金持仓年均换手率只有两次左右，低于全部偏股混合型基金3倍左右的平均换手率。可见基金投资策略并没有呈现量化高频交易特征，基金的收益率主要还是来自于选股。

4、大周期择时

从过往大类资产配置明细看，基金经理会做大周期择时。

2018年2季度基金股票持仓只有20%，2018年3、4季度和2019年1季度更是基本空仓权益类资产、主要持仓债券资产，所以在股市单边下跌的2018年获得了正收益。

但也正因如此，基金2019年仅获得了13.55%的回报，远逊于偏股混合型基金平均40%多的收益水平。

2020年的收益率为50.21%，略低于偏股混合型基金的平均回报水平。

5、基金真正产生超额收益的时段

金元顺安元启相对于其他偏股混合型基金产生巨大超额收益是从2021年开始的。

2021年金元顺安元启收益率为39.85%，远高于偏股混合型基金指数的7.53%；2022年截至8月19日收益率为30.76%，更是远超偏股混合型基金指数同期回报水平（-11.66%）。

也可以说金元顺安元启的“发迹”始于2021年初A股大盘见顶后；而大盘见顶后，正好迎来了中小盘股风格的风生水起。

6、基金复制微盘股指数？

我们从下图可以看出，2021年以来，市值规模越小的股票指数回报越高，微盘股指数>国证2000>中证1000。

而金元顺安元启的净值走势与微盘股指数基本重合！

由此可以推测，2021年以来金元顺安元启的持仓与微盘股指数的成份股有较高的重合度，也就是说基金可能一定程度上跟踪了微盘股指数。

当然，一定程度上跟踪微盘股指数只是一种推测，基金的投资策略可能比这个复杂得多。

但不可否认的是，基金2021年初以来“光辉”业绩的取得很大程度上是站在了微盘股的风口上。

7、YYDS？

微盘股还能再涨多久？谁也猜不透。

我们需要知道的是，微盘股指数在2018年底开始走强前，曾经单边下跌了3年多。

世界上从来就没有YYDS（永远的神）！

喜欢追涨“永远的神”的朋友，需要谨防一不小心成为YYDS（永远屌丝）。

本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。