再来看一下广发聚富，实际上我们在广发基金的季报中也看到了，它今年的操作有许多失误之处，所以业绩不太好。然而，正是因为广发聚富的契约中规定股票的最高仓位只有75%，使它在今年的罕见大跌中不至于过分惨。一轮牛熊轮回后仍赚了200%。同样的许多契约中规定股票最高仓位为80%的封闭式基金，几年下来，业绩大部分居前，一点不比那些可以有95%股票仓位的股票型基金差。这种基金契约中规定的股票最高仓位在行情变化中能有效地控制基金管理人的人性弱点，平衡投资，从而提高长期绩效。象一些股票仓位可在30-95%间灵活变动的基金，其实绝大多数基金经理根本没办法按行情进行有效地仓位管理。然而，契约规定股票仓位75%左右的基金，实际上起到一种机械的强制性的在股票和债券现金间再平衡的作用，对基金经理趋势预测把握能力的依赖度较小。从表中，我们还可以看到在05年大部分股债平衡型基金或债券型基金都取得了不错的收益。这得益于05年国债市场的大涨。而今年二、三季度的债券大幅上涨，又使它们在股票大跌的情况下减少了损失。
这里有二个特例，一是华夏大盘精选和兴业趋势，虽然是股票最高仓位是95%，但是操盘的基金经理经验非常丰富，能较准确地预见市场的趋势，进行波段操作或减仓。然而，这种业绩，是可遇不可求的。我们可以从基金季报中看到，在上半年大跌中还有许多基金的股票仓位是90%多。可见，要进行适合的仓位改变，也是一件不容易的事。另一个是兴业可转债基金。这是一个很另类的基金，主要以投资可转债为主。对于可转债来说，在大熊市中具有极强的安全保护功能，就象今年，即使市场再熊，转债价一旦跌到纯债价值附近，就再跌不下去，况且还有年年派息。在牛市中转债价格也会随着正股价格上涨，更可以在约定时间内转成股票，享受股市上涨带来的更大收益。可以说是可转债的债性和股性的双重特性使它的长期业绩这么优秀。
从以上的分析中，我们可以得出几个结论：
一是70-80%的最高股票仓位在长期来说是最合理的，其长期绩效比95%最高仓位的股票型基金更好。这类基金如股债平衡型基金和封闭式基金。
二是可转债的股性和债性的双重特性造就了可转债基金的优良长期业绩。典型的代表就是中国市场唯一的一只转债基金兴业转债。
三是就算只有20%最高股票仓位的天利债券基金和30%最高股票仓位的南方宝元债券基金其长期业绩也是很可观的。这适合风险厌恶型的投资者和老年人。
四是仓位更高的股票型基金和指数基金更适合进行短线操作。如作操作得当，业绩会很好。
五是资产配置在长期投资中有着更为重要的作用，如果你不是个短线高手，不要试图进行波段操作。
看到这，你一定知道长期投资该买什么基金了吧。
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