特斯拉业绩超预期，已连续多日大涨，周涨幅接近30%：业绩表现亮眼，Cybertruck（在手订单已超160万辆）量产时间点确定超预期，Semi和100GWh扩产复合预期，我们认为Semi和Cybertruck量产依赖大圆柱电池产能，将和大圆柱产能一起放量，预计23-25年特斯拉三者对应需求分别是21/81/274 GWh。目前产能预计为4GWh，仍在持续爬坡。23年特斯拉大圆柱产能放量需求迫切，有望放弃干电极，从而获取更大产能加速和良率提升。
通用汽车未来有望使用特斯拉4680电池：1月28日，有消息称全球汽车巨头之通用汽车，希望在未来的电动车型中从软包电池转向圆形电池。未来很可能会采用特斯拉首创的4680规格的电芯。我们认为，大圆柱由于在高镍 硅体系下，大圆柱电池有望助力整车达成700公里以上的超长续航和9-12分钟快充，大圆柱电芯由于单体小、电压高、易成组且一致性高，可以非常好地匹配高压快充技术，能够补齐超级快充的短板。
大圆柱目前进展：大圆柱目前设备投资额大致为1.8-2亿元，目前国产头部电池厂商良率约为91-92%，单Wh成本较方形高9分钱。未来良率提升有望在23年4月份提升到94%，23年底提升到95%。长期看大圆柱有望占比电池市场的30%市占率。
从技术工艺上看，1）极耳揉平工艺是目前难点，目前良率只有88-89%，设备价值量在1400W/GWh（纯增量）；2）激光焊接难点已解决，预计价值量在2000W/GWh（电芯段）；3）激光模切良率约为98%以上，设备价值量约为2100万/GWh（方形为800万）。
从设备端来看，重点推荐，1）激光焊接：受益于激光焊接价值量大幅提升的联赢激光；2）极耳揉平：已量产极耳超声波揉平设备的先导智能、储备超声波极耳揉平技术的骄成超声；3）模切：受益于极耳数量大幅提升的激光模切龙头海目星；4）预镀镍：东方电热；5）大圆柱钢壳：斯莱克；
