低轨卫星互联网调研反馈

戈壁淘金

只买龙头的老司机

2023-02-21 11:37:26

低轨卫星互联网调研反馈0219

市场空间和节奏
A网（党政jun）：6颗试验星2022年上半年招标、预计2023年上半年发射；84颗组网星2022年下半年招标、预计2023年下半年发射；一期剩余84颗组网星预计最快2023年上半年招标、2024年上半年发射。
B网（民商用）：试验星预计2023年招标、2024年发射；一期组网星预计2024年招标2025年发射。B网将贡献星网最大弹性，2025-2030年有望看到上千颗规模，巨形可折叠相控阵天线、真正手机直连、消费者付费等，想象空间大。
产业链和价值分布
单颗星4500-6500万，平台、载荷各占一半，相控阵、激光和信号处理是载荷价值量最高的三个环节。相控阵天线（1000通道，600-700万，其中t/r芯片200万），星间激光链路（上下左右四套，600-800万，信号处理（fpga+cpu，协议栈，硬件+软件300-500万）
相关投资标的
1.弹性或预期差最大：铖昌科技（t/r芯片）、信科移动（信号处理）；
2.核心配套锦上添花：复旦微电（fpga）、光迅科技（激光期器件）；
3.参与配套或研制锦上添花：航天电器（连接器）、天奥电子（时频）、创意信息（通信载荷）、震有科技（地面核心网）。
近期可能的催化剂
1）2.23国内首颗百G容量Ka频段高通量卫星中星26号成功发射；
2）A网试验星成功发射、测试效果好；
3）A网一期剩余84颗组网星招标；
4）B网试验星招标。
我们认为，卫星互联网正由概念落实到具体标的公司业绩，诚铖昌科技弹性最大但估值较贵、预期差较小，而信科移动由于短期尚未盈利、配套星网的产业价值尚未被挖掘，潜力较大、建议重视。