随着春节的临近，A股市场上“春节概念股”的年夜饭也提前开餐。昨日，西藏旅游（600749）、中航飞机（000768）等多只“春节概念股”整体大涨。业内人士认为，春节前的最后一周，正值置办年货高峰期，旅店航空、食品饮料等板块将出现较好的投资机会。
旅游酒店10年7次跑赢大盘
从近年情况看，由于元旦、春节的存在，每年一季度居民选择出游的意愿较高。受此利好刺激，旅游酒店板块也在每年年初受到市场的持续青睐。昨日A股中，北京旅游（000802）涨停、中青旅（600138）、首旅股份（600258）、中国国旅（601888）等个股均涨超1%.据中信证券（600030）统计，旅游酒店板块在过去10年的春节行情中，曾有7次跑赢大盘。
投资建议：经过此前持续4个月的调整，旅游酒店板块的股价逐渐企稳。个股选择上，投资者一方面可选择长期价值显著、具有政策利好预期的旅游股；另一方面可从前期跌幅较大、存在超跌反弹需求的旅游酒店个股中找寻投资机会。
食品饮料家电正值消费旺季
除旅游酒店板块外，食品饮料、家电等消费板块也将在春节期间迎来传统的消费旺季。从近期消费板块整体表现来看，虽然白酒股整体受政策利空影响持续出现下跌走势，但包括伊利股份（600887）等12只饮料股，均在1月呈现出巨额资金净流入态势。统计显示，截至1月31日，12只饮料股累计净流入金额为13.31亿元。伊利股份、恒顺醋业（600305）等多数食品饮料股，1月区间涨幅均超10%.
投资建议：食品饮料等消费行业范围广泛，其中高档食品、黄金珠宝、保健品均为过节送礼热门品种，相关概念股也将迎来炒作机会。同时，随着春节消费高潮的到来，红酒、啤酒等饮料股以及肉制品的股价也将有所表现。提醒投资者注意的是，自白酒塑化剂风波以来，该行业负面消息不断，今年整体投资机会不大，建议投资者谨慎回避。
农业股2月涨幅11年跑赢大盘
每年年初，市场都看好农业股的“春耕行情”，今年也不例外。随着中央“一号文件”的公布，农业板块自1月以来整体表现活跃，67只个股实现了区间累计上涨，其中25只股区间累计涨幅超10%，中粮屯河（600737）、敦煌种业（600354）等4只股累计涨幅超20%.另据国联证券统计，在过去12年行情中，农业板块在2月份的表现有11年涨幅均超大盘。同时，统计显示，1月以来，共18只农业股呈净流入态势，累计净流入资金3.06亿元。其中，中粮屯河、大北农（002385）等12只股的累计净流入资金超500万元。
投资建议：今年的中央“一号文件”已经连续第十年聚焦“三农”，这对农业板块无疑是最大政策利好。其中，拥有土地资源的种植业以及包括种子、生物农药和化肥在内的农资行业值得投资者作为短期首选。具体操作方面，投资者可在2月波段操作种植业个股，而中长期稳定持有养殖饲料股。
北京旅游：北京旅游业绩预告点评
类别：公司研究机构：湘财证券研究员：戚海鹏
北京旅游预计EPS0.15元北京旅游发布业绩预告公告，预期2012年实现归属于上市公司股东的净利润2，800万元，同比增长220%，预期EPS为0.15元，同比增长200%.
利润的主要影响因素之一为百货商场拆迁补偿款公司原子公司百货商场位于门头沟区新桥大街1号，由于门头沟区政府启动了北旅广场国有资源整合改造项目，需对百货商场进行拆迁。政府对百货商场拆迁补偿款为3，592万元，公司用于拆迁补偿费用为1，817万元，公司预计由于拆迁可得税前收益1，776万元，税后收益1，332万元，如果剔除这部分非经常性损益，公司归属于股东净利润降为1，468万元，同比增速降为68.19%.
公司下属的百花宾馆、百货商场、海之蓝分公司一直处于亏损状态，2012年公司报表合并范围减少了这3家公司，使利润减亏518万元，如果将这部分因素考虑进利润增速，利润同比增速进一步降至10%以内。
公司的未来仍在于时尚旅酒店公司的原核心资产两山两寺景区：妙峰山、灵山、潭柘寺、戒台寺属于北京市的老景区，较难对公司业绩增长起到推进作用，公司未来的希望在于时尚之旅酒店管理公司。
公司今年非公开发行1.53亿股，其中华力控股认购0.46亿股，吉林君越认购0.46亿股，六宝投资认购0.36亿股，铁岭新鑫认购0.25亿股。
总募集资金不超过12.8亿元，资金扣除费用后收购时尚之旅酒店公司100%股权，收购天津华胜旅业享有的对时尚之旅的6.75亿元的债权，并补充时尚之旅的流动资金。
时尚之旅的商业模式主要在于和万达的合作，据时尚之旅与大连万达签订的战略合作协议，双方借鉴大连万达与沃尔玛的战略合作模式，在大连万达目前正在开发及后续将开发的万达广场综合体项目中，采用订单制作的商业模式，建设商务型酒店并出售给时尚之旅，由时尚之旅负责经营。
目前，时尚之旅位于福建省、安徽省、浙江省、湖北省、广东省、江苏省、河北省的12家连锁酒店已经投入运营并取得了较好的经营业绩，此外，还有3家连锁酒店即将开业。
估值和投资建议：鉴于北京旅游目前主要业绩增长推动来自于非经常性损益，而时尚之旅处于发展前期，与万达的合作尚难判断是否会带来较好的入住率和RevPAR，未来不确定较大，目前股价对应的静态PE为54倍，估值仍虚高，因此维持“中性”评级。
中青旅：乌镇经营精益求精 戏剧节进一步提升品牌
类别：公司研究 机构：国金证券
2012全年延续前三季度增长趋势，景区经营精益求精：凭借良好的营销组织和不断提升的景区美誉度，我们预计，2012年有望实现游客15%左右、收入30%以上的增长，基本延续了乌镇前三季度的经营趋势，但由于2012年新开枕水二期、望津里精品酒店以及宜园会所等高端酒店，开办费、折旧摊销等成本增长显著，加上工资水平显著上升的原因，我们预计乌镇净利润增速为14.66%.然而，由于2011年的利润中有2000万左右来自于房产销售，因此，乌镇旅游主业的盈利实际是实现了25%以上的增长，保持了良好的发展态势。在此次调研过程中，我们明显感受到，乌镇复合业态旅游目的地的经营模式经过6年的发展，已进入软件服务提升阶段，景区经营精益求精，这对于品牌提升及持续异地扩张具有十分重要的意义。
乌镇戏剧节打造高端旅游文化产品，进一步提升品牌价值：2013年初乌镇公司在北京召开新闻发布会，将于5月9日举办乌镇戏剧文化节，为期11天，戏剧节将有6部邀请剧目和12部参赛剧目，其中包括赖声川的舞台剧史诗《如梦之梦》以及美国现代戏剧教父罗伯特。布鲁斯汀的莎士比亚作品，无疑将成为旅游行业内的一件盛事，将进一步提升乌镇品牌价值。
古北水镇预计10月开业运营，构成今年股价上涨重要催化剂：根据工程进度，预计古北水镇于10月开业运营，其作为国内最为成熟的复合业态旅游目的地商业模式异地扩张“瓜熟落地”，将构成股价上涨的重要催化剂。
投资建议：根据此次调研的情况，我们上调公司2012~2014年每股盈利预测至0.801元、0.802元和0.938元。尽管2013年业绩可能较上年几无增长，但旅游主业盈利贡献占比的大幅提高（预计将达70%）将显著提升中青旅的合理估值区间。据此，我们仍维持对公司“买入”的投资评级，上半年具有进一步提升品牌效应之乌镇戏剧节的举行以及下半年异地扩张第一单之古北水镇的开业运营将成为短期提升估值的重要催化剂。
估值：我们给予公司6-12个月20.8~22.4元的目标价，相当于26~28倍的2013年动态PE，旅游主业盈利贡献的大幅提升以及戏剧节和古北项目开业催化剂的存在是预计今年季节性估值高点高于去年同期25倍水平的重要原因。
风险：房地产结算时间不确定性对盈利预测的扰动；古北水镇开业时间及初期运营情况低于市场预期。
首旅股份：经营平稳 近期无整合景区资源打算
类别：公司研究 机构：西南证券（600369）研究员：潘红敏
事件：
日前，我们来到首旅股份北京总部进行了实地调研。首旅股份主营酒店运营、酒店管理、景区运营和旅游服务。
调研纪要：
景区运营：南山景区入园人数增长7－8%南山景区是公司主要利润源。12年1－9月份，入园人数280万，同比增长8%左右，四季度及接下来的次年一至二月份是海南旅游旺季，增长幅度会有所提高。南山景区进一步优化收入结构，加大除门票收入外的其他收入的比重，如增加餐饮收入、加开电瓶车，同时景区内休闲会馆为吸引客人入驻推行免景区门票促销手段等。
景区内尼泊尔馆现在建设中，预计今年10月建设运营。尼泊尔馆由公司控股子公司海南南山文化旅游开发有限公司，与海南南山旅游发展有限公司共同出资成立的新公司建设，新公司注册资本定为1.8亿元，双方各出资9000万元，各持50%股权。
尼泊尔馆公司的经营期限为50年，南山发展承诺在尼泊尔馆公司成立并正式经营后，前三个年度每年的净资产收益率不低于10%.如果低于10%，南山发展以现金形式向尼泊尔馆公司补偿净利润差额，或按股权比例向南山公司支付净利润差额。但对于具体的运营方式等尚未最后确定。
南山文化旅游区是依托南山独特的山海天然形胜和丰富的历史文化渊源开发建设的全国罕见的超大型生态和文化景区，是建国以来中央政府批准兴建的最大的佛教文化主题旅游区，是国家首批AAAAA景区。南山文化旅游区生态恢复与保护规划面积50平方公里，其中海域面积10平方公里。因此，在配套设施的建设上，娱乐设施的建设不存增加的可能性。
南山景区门票价格虽已过了提价窗口期，但近期不太存在提价的可能性。
酒店运营与管理：公司核心业务公司大股东首旅集团持有公司60.12%股份。首旅集团成立于1998年1月24日，公司注册资本236，867万元，经营范围为：受市政府委托对国有资产进行经营管理；项目投资；饭店管理；信息咨询；旅游资源开发；旅游服务；房地产项目开发；商品房销售。
2012年公司大股东完成了资产重组。资产重组后，公司成为集团酒店运营与管理平台。
目前公司有产权酒店三家，酒店物业管理公司三家。
酒店运营方面：公司直接进行运营的酒店有三家：民族饭店、前门饭店和京伦饭店。民族饭店和前门饭店是公司全资饭店拥有产权100%；京伦饭店公司持有54%的产权。三家酒店均为四星级酒店，经营近几年保持较为平稳的增长。
民族饭店：拥有客房516间（套），12年1－3季度，房租均价680元，出租率75%.
京伦饭店：客房总数600间（套），出租率在77－80%之间，客房均价580元；前门饭店：
客房总数405间（套）。京味更浓，可容纳1000人的梨园剧场颇有名。12年开始调整客源结构后，客房价格有所提升，从均价380元提至目前的420元，出租率在68－70%.因为12年中国入境游市场增长不理想，而梨园剧场的客源以日本和欧美客人为主，所以受到一定程度的影响。
首旅酒店：共计管理11家酒店，包括：1、五星级酒店三家：西苑饭店、国际饭店、和兆龙饭店；2、四星级酒店一家：香山饭店；3、三星级酒店七家：东方饭店、永安宾馆、崇文门饭店、和平里大酒店、新北纬饭店、宣武门商务酒店以及北京展览馆宾馆。
管理费用分基本管理费和奖励管理费两块。基本管理费按营业收入的2％计提；奖励管理费按照扣除基本管理费后的GOP率（GOP/营业收入）递增收取：首旅建国：首旅建国以委托管理、特许经营和顾问咨询的方式在北京、天津、上海、重庆、山东、河南、湖北、江苏、山西、陕西、宁夏、青海、内蒙、新疆等地管理酒店78家，客房数23077间。公司的品牌网络在国内迅速的发展，将在2012年管理100家酒店。管理客房2万间，就职员工过万人。首旅建国所管理的酒店定位于中高档商务酒店及度假酒店。
北京欣燕都酒店连锁有限公司。管理酒店定位于经济型酒店，目前欣燕都现管理着24家欣燕都连锁酒店，共有2，150间客房。12年1－3季度，欣燕都酒店房价均价为197元，出租率在86%.
24家酒店中，只有几家在北京东南二环附近相对位置较好，其他的位置不太理想。
业绩预测与估值：我们调低公司盈利预测，预测公司12、13年EPS分别为0.50元（调低7.4%）、0.59元（调低10%），调低评级至“中性”。
风险：提示突发事件风险及市场风险等。
中国国旅：海南靓丽免税数据助推市场情绪
类别：公司研究 机构：海通证券（600837）研究员：林周勇
事件：
据媒体报道：自2011年4月20日离岛免税政策试点实施以来，截止2013年1月10日，共销售免税品约519万件，销售总金额34.39亿元，购物总人数约158万人次。其中，2012年海南离岛免税共销售免税品约352万件（日均9617件，比上年增长129%），销售总金额23.67亿元（日均约646万元，比上年增长143%），购物总人数约106万人次（人均购物2230元，比上年增长12%）。2012年11-12月政策调整后的两个月，海口、三亚两家免税店销售免税品总额5.6亿元，购物人数突破20万人，人均购物额和日均销售额比政策调整前分别增长近33%和85%.
三亚免税店官网：三亚免税店特别推出了“腕表贺新春”的优惠活动，活动期间，三亚免税店为消费者承担8000元以上腕表的行邮税，活动涵盖了店内大部分奢华手表及时尚精品手表，品牌包括：伯爵、萧邦、宝格丽、卡地亚、欧米茄、爱马仕、豪雅、浪琴、天梭、汉密尔顿、美度、摩凡陀等，部分品牌最高承担100%的行邮税点评1.估算三亚免税店2012年销售额约20亿元，贡献利润约5.4亿元，折EPS0.61元。2012年，海南免税销售23.67亿，三亚店销售额约是海口店的5.5-6倍（11月份为5.75倍——三亚2.3亿，海口4000万），推算出三亚免税店2012年销售收入20-20.3亿元。我们估算净利润率约27%，三亚免税店2012年贡献利润约5.4亿元，折EPS0.61元。
2.预计2012年出境免税业务权益利润3.7亿元，折EPS0.42元，比2011年降5%.受日本游客下降的影响，我们预计2012年出境免税业务盈利水平将略低于2011年。粗略估算，2011年出境免税业务权益利润3.85亿元，我们预计2012年下降至3.7亿元，折EPS0.42元。2012年业绩有保障，我们维持1.10元的预测。
3.海南免税客单价稳步提升。2012年11-12月，海南免税客单价2800元，比10月份提升18%，若商品结构持续优化，后续仍有提升空间。2013年1-10日，我们粗略推算，客单价3100-3200元。客单价呈逐月提升态势。
4.预计海南后续数据将更为靓丽。主要支撑因素：（1）春节临近，进入最旺的旺季；（2）商品结构持续优化；（3）手表类减免行邮税，销售政策日趋灵活；（4）面积扩大在即。而且，春节前后，将有大量的媒体报道海南免税销售情况。我们维持三亚免税店2013年销售额27亿元的预测。
5.其他或可出现的利好：入境店放开；北上开室内店，且逐步向国人放开。（1）大量的购物消费滞留国外，放开入境店大范围放开，有助于引导购物消费回流国内，也不会对国内商业产生冲击，因此值得期待。（2）北京、上海等地正在积极推动市内免税店建设，主要出于优化当地配套，若仅仅是针对入境游客，盈利水平不会太高；若能够向国人开放（出过境的国人），盈利前景会很好；我们认为这并非不可能，但须向国务院申请经营牌照，或者收购中出服手上的牌照。
6.海棠湾项目意义重大。海棠湾购物中心2012年12月18日封顶，预计2014年试运营。我们认为，海棠湾项目意义重大：（1）在三亚的布局更为合理，不管是区位布局，还是消费层次布局（目前的三亚店面向大众游客，海棠湾侧重中高端）；（2）提升销售水平，我们预计公司在三亚的销售额2015年将提升至60-70亿元；（3）提升公司在全球免税业中的地位；（4）通过投资三亚，与三亚市政府的利益更趋一致；（5）通过购物中心项目，获取海棠湾珍贵的旅游资源。
7.维持2012-14EPS1.10、1.25、1.45元的预测（13-14EPS按增发后股本计算），及“买入”评级。预计三亚免税店2013年销售额27亿元，假设出境免税业务业绩持平，预计2013年净利润12.3亿元，按定增后股本计算，EPS1.25元；预计2014年EPS1.45元。我们看好三亚店短期销售，看好海棠湾的前景，维持“买入”，按13PE30倍，12个月目标价37.5元。
风险提示：短期销售不达预期、中日关系导致日本游客下降、市场情绪波动。
伊利股份：定向增发尘埃落定 发展前景值得期待
类别：公司研究 机构：安信证券 研究员：李铁 徐昊
定向增发尘埃落定：历经了1年半的商讨和修改，伊利最终于2013年1月10日完成定向增发，募集资金从最初的70亿最终下调至约50亿元，降幅近30%.发行价格18.51元，比发行基准日摊薄价格提升了7%，是最近20个交易日的平均价格的92.46%.定向增发募集的资金用于液态奶、酸奶、冷饮、奶粉项目以及奶源基地建设。
看好行业和公司的发展前景：经我们计算发行价格是约为2013年14倍PE.有除当地国资委外，8家国内外大中型投资机构参与此次定向增发，我们认为主要是看好行业和公司未来发展前景：
（1）在三聚氰胺事件后，乳业的生态环境改善，奶源和市场向龙头公司集中；（2）近2年公司与蒙牛的竞争中占据优势，品牌和市场地位进一步确立；（3）公司产品线丰富全面，奶粉业务成为新的增长点；（4）业绩弹性大，销售费用有较大的控制余地。
投资建议：上调至买入-B投资评级，6个月目标价30.00元。我们预计公司2012年-2014年的收入增速分别为17.56%、21.81%、21.26%，净利润增速分别为8%、30%、33%，成长性突出；2012-2014年的EPS分别为1.03、1.34和1.79元，当前股价相当于2013年18.36倍的动态市盈率。
风险提示：食品安全问题是公司面临的最大风险。
中粮屯河：加速收购整合 突出制糖主业
类别：公司研究 机构：中信建投研究员：黄付生
2012年，中粮屯河大幅计提损失准备金2012年，中粮屯河大幅计提了损失准备金，预计2012年亏损7亿左右，将包袱甩开后，今年公司业务轻松上阵。
番茄酱业务：国内去库存尾声，未来价格和开工率均将好转由于全球产量增长，2009年四季度以后，番茄酱出口价格进入下降通道，2012年，国内由于天气原因，国内番茄大幅减产，从2011年的679万吨下降到323万吨，同比下降52.43%，对应番茄酱产量为45万吨，全年出口108万吨，国内库存大幅下降。
2012年全球产量从3763万吨下降到3354万吨，下降了410万吨，主要由国内产量下降造成，产量的下降带来2012年价格的相对稳定，2013年，预计国内产量将逐渐恢复，国内压榨厂的开工率上升，价格端逐渐恢复盈利的可能性比较大。
中粮屯河是全球第二大番茄加工企业，公司原有番茄酱的产能达到58万吨，中粮集团会将旗下的番茄酱加工业务注入上市公司，2013年国内番茄产量上升，公司压榨厂开工率将逐步回升，番茄酱业务有望扭亏。中期来看，国内番茄酱压榨产能过剩依然严重，该业务会恢复，但短期改善空间并不大。
白糖业务：一季度扭亏概率大，行业处于筑底阶段糖方面，公司年产甜菜糖48万吨，占全国30%；同时现在拥有几十万吨的甘蔗糖产能，一季度糖价上涨，压榨业务回暖。
糖价周期上，我们认为本轮糖价周期真正的底部还没有出现，一季度国储一方面收储150万吨，糖价经历了一波上涨。但供求情况并不乐观，预计2013年国内产量达到1458万吨，期初库存360万吨，进口200万吨，总供给2000万吨，国内需求1530万吨，期末库存达到484万吨，库存继续上升，海外方面，预计随着印度、欧盟国内产量恢复，进口需求将进一步萎缩，海外糖价很难上涨，海内外基本面都不支持糖价2013年上涨，我们预计今年糖价将在5700-5300元/吨之间震荡，全年压榨厂盈亏基本平衡。
中粮集团白糖业务资产注入提供长期增长动力中粮集团拟向上市公司注入全部糖类及番茄酱业务资产，白糖业务方面，收购中粮旗下食糖进出口业务及相关资产、收购TULLY股权，同时在河北建白糖精炼厂、在广西建压榨厂；番茄酱业务上，收购内蒙中粮番茄制品有限公司，增资屯河种业，同时扩张种植基地。
业绩预测短期而言，在去年大幅计提损失准备金后，2013年公司番茄酱业务将迎来开工率回升和价格恢复的双重利好，白糖业务也处于筑底阶段，未来糖价、番茄酱将逐渐恢复，预计增发前2012-2014年EPS达到：-0.75元、0.25元、0.35元，考虑到注入资产的成长性，给予35倍PE，“增持”评级，目标价8.5元。（中财网）
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