易华录（300212）:华录版“智慧城市“正式启动-2013-6-23

易华录（300212）:华录版“智慧城市“正式启动
　　2013年6月19日公司与临朐县人民政府签订签署《“智慧临朐”建设战略合作协议》,拟投资2.4亿元人民币用于“智慧临朐”建设。项目建设周期为4年分三期完成:2013年完成顶层设计和综合信息中心建设及智慧城管(含智慧市政)、智慧公安(含智慧交通)、智慧旅游、智慧国土等八项内容的建设;2014年至2015年逐步完成智慧工业、智慧规划、智慧政务、智慧农业、智慧环保、智慧水务、智慧医疗、智慧教育、智慧社区等九项内容建设;2015年至2016年完成智慧商务、智慧公交、智慧质监、食品安全、智慧金融、智慧养老、智慧家庭、智慧文化等八项内容。2017年主要补充完善并完成成果申报工作。
　　项目采用4年建设、7年回购方式完成,总的建设回购期8年,采取滚动回购的方式,具体回购办法由甲、乙双方在BT协议中约定;临朐县人民政府指定临朐沂山实业有限公司为项目提供担保。
　　主要观点
　　1.验证智慧城市行业机会明确、应把握行业龙头的观点。
　　我们在中期策略报告中指出,智慧城市政府投入确定且规模巨大,项目建设由原来的专职部门负责转为由各级政府高层领导主抓,单个项目规模往往会超出预期。临朐作为一个人口不足百万、财政收入十几个亿的县级单位,其智慧城市规划投资规模超过两个亿,验证了我们关于智慧城市建设的上述判断,易华录等智慧城市龙头企业将在越来越多的智慧城市建设项目中展露身手。
　　2.智慧城市成为华录集团重点战略方向易华录智能交通是核心。
　　华录集团年初召开智慧城市大型研讨会,将智慧城市定位集团的重点战略发展方向,主要思路是将集团内资源用智慧城市概念穿起来,融入音视频、存储、云计算等优势产品、技术和服务,其中易华录的智能交通业务目前最为成熟并且可以发挥央企优势和自身产业优势,同时智慧城市B2B模式是易华录的业务专长,项目已经覆盖了200多个城市,可以有效弥补华录集团原来做B2C产品模式为主的弱点,因此被定位为集团智慧城市战略的核心。
　　3.临朐智慧城市样板工程助力公司积累经验拓展业务方向。
　　临朐项目涉及城管、交通、医疗、教育、政务、旅游、国土、农业、环保、水务、商务、质监、食品安全、金融、养老、文化等多方面内容,建设完成后将成为华录版智慧城市的样板性工程。公司通过县级单位项目为起始点参与智慧城市建设可以逐步积累项目经验并树立行业影响力,为公司向智能交通以外的智慧城市业务发展和承接更大规模的智慧城市建设打下坚实基础。
　　4.公司软件开发能力强项目经验丰富,项目实施和回款风险可控。
　　公司相对其他智能交通系统集成商拥有极强的软件开发能力,其智能交通指挥平台系统ATMS在行业内绝对领先。县级单位的智慧城市系统复杂度相对较低,公司凭借其技术能力完全可以胜任绝大部分的系统开发工作,部分专业化程度高或特殊资质要求的系统可以通过技术合作或外包的方式完成。
　　公司拥有行业内顶尖的管理团队和项目实施团队,对项目实施和风险控制具有丰富的经验,去年提出的河北大型BT项目回购设计方案被誉为行业典范,此次临朐项目以公司投资为主,由临朐沂山实业有限公司为项目提供担保,建设资金和回款有明确保障。
　　5.盈利预测及投资评级。
　　我们看好公司的智能交通龙头地位和BT建设模式,中期看好其硬件产品业务,远期看好其在交通信息服务和车联网的前景,远期目标市值300亿。维持公司2013、2014年0.96、1.72元的业绩预测,2013年内目标价40元,维持“强烈推荐”评级。（华创证券）