据报道，伴随着高速移动通信网络的建成以及智能终端的发展，移动支付成为了继现金、银行卡之后一种全新的支付方式，从而在各方面改变了大众的消费习惯。在近期“互联网金融”引发业内人士广泛的关注和讨论之时，互联网金融模式下的移动支付行业也正以惊人的速度迅猛发展。
来自央行的数据显示，今年一季度移动支付达1.98亿笔，总金额超1.10万亿元，同比分别增长139.30%和206.46%。移动支付的增长速度跃居各类支付业务之首。同时，根据权威数据预测，到2016 年的全球移动支付交易规模将超过6000亿美元，是2011年的三倍。再加上新一轮第三方支付牌照的发放，更是给了这一行业顺畅通行的“绿灯”，未来长期内看涨。
尚普咨询电子行业分析师认为，移动支付的蒸蒸日上，使得各企业纷纷入驻该行业。国内就有百度，腾讯等互联网巨头摩拳擦掌，试图在这一新兴领域中分一杯羹。而随着阻滞行业发展已久的标准问题最终尘埃落定，以及技术共识的确定，打消了各阵营公司投入的疑虑，产业链各个环节现已开始密切合作，行业正逐渐步入迅猛发展的快车道期。
手机在线支付网民规模爆增43%
6月底,我国手机网民规模达4.64亿,手机端应用使用率攀升。其中,手机在线支付网民规模增长43个百分点。
中国互联网络信息中心(CNNIC)17日发布《第32次中国互联网络发展状况调查统计报告》显示,截至6月底,我国网民数量达到5.91亿,网民中使用手机上网的人群占比提升至78.5%。
数据显示,截至6月底,手机即时通信网民规模为3.97亿,较去年底增长4520万。手机网络音乐、手机网络视频、手机网络游戏和手机网络文学的网民规模比去年底分别增长14.0%、18.9%、15.7%和12.0%。
在各类应用中,手机端电子商务类应用使用率整体上升,以手机支付使用率涨幅最为明显。手机在线支付使用率比去年底增长3.9个百分点,手机在线支付网民规模增长43个百分点。
两大巨头试水移动手机支付
据中广网报道，中国银联与中国移动近日宣布，双方共同打造的移动支付平台已正式上线。消费者若拥有一台具备 NFC (近距离无线通讯)近场支付功能的手机，再免费换上中移动具有移动支付功能的SIM卡，即可在商户、公交车、地铁、星巴克等商家直接“滴”手机付款。
移动支付平台是中国银联与中国移动以TSM系统为核心，为各方提供基于安全支付载体的智能卡应用发行和管理服务平台。用户通过移动支付平台，可在支持NFC(近距离无线通讯)功能的手机SIM卡上下载银行卡，实现电子现金充值、远程消费和商户现场小额快速交易等，未来还将支持现场大额交易。
目前，中行、中信、光大、民生、广发、浦发、上海银行、
北京银行等商业银行都完成了与该系统的对接，其他商业银行也正陆续接入。即日起，用户就可在广州、深圳、上海、北京等14座城市的中国移动指定营业厅，咨询办理手机支付相关业务。前述与银联TSM系统对接银行的用户均可办理。
中国移动董事长奚国华还透露，今年将把手机钱包作为重点业务，加快在全网范围内的规模推广，全年计划销售NFC终端超过千万台。
移动支付发展提速
长江证券表示，中国移动支付产业发展时机已经成熟,行业步入发展快车道:我们认为,经过多年的探索与僵持,中国大规模推广移动支付业务的时机已经成熟,具体而言:1、中国移动互联网经济近年发展迅猛,手机消费习惯已经基本养成,用户基于手机的近场支付需求强烈;2、技术标准之争以中国移动的妥协而结束,明确基于13.56Mhz的方案将扫清产业链上下游硬件厂商的疑虑,从而推动终端以及受理环境的改善;3、运营商和金融机构两大阵营已经逐渐放弃各自主导移动支付产业链的做法,转而发挥各自在用户以及商家拓展上的优势进行合作,并形成了较为清晰的利益分成方案。在中国移动推出2013年NFC计划之后,中国电信日前也表示在LTE时代SIM卡将具备NFC功能,无疑将催化行业发展进程。
广发证券认为，2013 年是中国移动推进移动支付的开端，会带来产业链全面启动和繁荣。2012 年准备阶段以产品开发为主，2013 年市场培育阶段以重点城市和重点应用突破、培育市场环境为主，2014 年开始规模发展用户。中国移动在2013年上半年将向产业界传递推进NFC-SWP 移动支付的信息，在下半年产业链准备好后将开始大规模采购和客户推广。
对于国内移动支付产业链条中的A 股上市公司，建议重点关注下列企业：NFC 芯片/天线：
同方国芯，
硕贝德；制卡：
恒宝股份，
天喻信息，
东信和平；受理环境、平台和第三方应用：
中科金财，
拓维信息，
新开普。
同方国芯:公司整合顺利,智能卡业务快速增长 机构：
山西证券股份有限公司 研究员：张旭 日期：2013-07-17
事件概述:
我们10日对公司进行了调研,就公司相关经营情况、发展战略与公司董秘杜林虎先生进行了详细的沟通。
事件分析:
12年业务重新整合,完成战略布局。2012年,公司相继完成对同方微电子和国微电子的收购,实现了产品结构的重大调整,主营业务从石英晶体元器件拓展至集成电路产品,成为集成电路专业设计企业。新增加的集成电路设计业务的收入和盈利保持了稳定增长,为公司业绩的稳定增长提供了保证。原石英晶体业务受国内外市场以及行业影响,利润虽有下滑,但对公司整体业绩影响有限。目前,公司已初步形成了“以芯为主,南北呼应”的战略布局,在集成电路设计领域具有明显优势。
石英晶体业务保持稳定,募投项目试生产。受市场需求增速放缓影响,压电晶体行业出现了产能过剩,公司此业务订单数量减少、产品价格下滑。但公司通过积极开展技术研发、适时调整产线结构,使晶体业务总体保持相对稳定。目前,公司石英晶体业务仍以国外客户为主,12年国外客户的采购数量占公司总销量的93%,采购金额占公司总销售额的91%。公司募投项目进展顺利,蓝宝石衬底材料月产12万片2"的晶片加工生产线的试生产已完成,10"蓝宝石单晶生产技术和配套设备的引进及安装调试已完成,开始投入试生产。
智能卡芯片业务快速增长,毛利率持续走高。2012年度,公司的智能卡芯片业务实现营业收入3.32亿元,实现净利润1.28亿元;芯片销售量同比2011年增长超过20%。在公司电信类芯片中,传统SIM卡产品全球市场需求有所放缓,但公司的移动支付应用等高端电信类芯片产品已开始进入市场,随着市场的启动,公司产品有望获得更大的市场份额。在非电信类芯片产品中,公司除了在身份识别产品的销量仍保持稳定增长外,在居民健康卡、社保卡、公交卡、读卡器等应用领域的市场开拓均有突破。据了解,公司非电信类芯片产品毛利维持在55%以上。
特种集成电路业务贡献业绩。公司通过收购国微电子进入特种集成电路领域,特种集成电路是国家安全和电子信息基础装备的基础产品,作为一种战略资源,国产特种集成电路的需求一直处于高速增长状态。
随着国家对集成电路在特种装备行业需求不断提高,未来一段时间将持续维持高增长。目前公司两个“核高基”项目转正样,用户已开始小规模订货;抗辐照存储器进入用户试用阶段;高压ESD电路取得技术突破;高性能CPU已进入批量供货阶段;接口芯片进入大规模量产阶段。
各项技术的突破表明公司整合协同效应已逐步显现。
盈利预测与投资建议:
盈利预测及投资建议。公司12年完成业务深度整合,将主业扩展至集成电路领域。考虑到目前移动支付环境的成熟以及金融IC卡和其他卡片的广阔市场需求,我们预计公司智能卡业务将迎来快速增长,成为未来主要的增长动力,我们首次给予公司“增持”投资评级。
风险提示:
宏观经济下行风险;并购整合风险。
硕贝德2013年半年报业绩预告点评:业绩符合预期,期待三季度反转 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：王晶 日期：2013-07-16
公司公告2013年半年度业绩预告,符合预期。
硕贝德公告2013年半年度业绩预告,净利润1060万~1237万元,同比下降30%~40%。符合我们13年半年度业绩前瞻报告中下降35%的预期。
预计二季度收入同比增长30%,毛利率维持低位。(1)预计公司二季度单季收入1.1亿元,YoY30%,QoQ增长38%。收入增长得益于联想、TCL等客户订单上升,但
中兴通讯订单不佳也对收入有一定拖累。(2)预计二季度单季毛利率22%,与一季度接近,仍维持在低位,原因是公司上半年与韩国大客户高端机型配套的产能投放增加成本,但认证周期较长导致批量出货时点延后。
销售、管理费用率稳定,募集资金贡献利息。(1)预计二季度销售、管理费用率与上年同期接近,分别为2.6%和13%。(2)财务费用率受募集资金利息贡献影响,预计为-1.0%。
预计韩国大客户高端机型放量将带动三季度业绩反转。(1)由于产能投放和订单的错配,公司上半年业绩不佳,新增产品的设备折旧和人员成本拉低整体毛利率水平。(2)预计三季度公司双色注塑、LDS等高端机型天线将开始对韩国客户大批量出货,拉动收入快速增长以及毛利率水平提升。
关注国内移动支付、无线充电市场发展。(1)公司作为
中兴通讯重要天线供应商,较早的参与了移动支付NFC天线的研发与生产,进而进入无线充电领域。
(2)中国移动、中国电信等运营商在2013年初均表示了对移动支付业务发展的支持。国内主流终端厂商也在准备搭载无线充电功能的手机机型。(3)一旦国内移动支付或无线充电市场爆发,将极大的促进公司业绩增长并打开成长空间。
维持盈利预测,重申“买入”评级。我们维持公司2013-15年EPS预测为0.44、0.61和0.80,考虑到公司三季度业绩预计将迎来拐点,以及移动支付、无线充电等市场的潜在空间,重申“买入”评级。
恒宝股份:金融IC卡即将收获、移动支付锦上添花 机构：
招商证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2013-07-15
金融IC卡放量在即,制卡环节投资确定性强,
恒宝股份相关业务即将丰收。移动支付也正处于大规模推广的前夜,预计相关智能卡业务的收入贡献也将愈发明显。我们预测公司2013、14年EPS为0.43、0.65元,目标价18.20元,给予“强烈推荐-A”的投资评级。
金融IC卡行业步入黄金时期。伴随着芯片成本大幅下降、受理环境改造完成、央行规定换卡大限临近以及银联标准与国际对接,银行卡“换芯”进程步入快车道,到2016年金融IC卡累计发行量或达到17亿张,而制卡厂商是产业链近期投资确定性最强的环节。预计金融IC卡价格和毛利率的下滑趋势在未来两年相对平缓,待2015年产能剧增后才会有一段快速下滑过程。但出货量剧增能够消化。综合测算,未来三年金融IC卡出货金额增速均不低于80%。
公司金融IC卡业务行业将爆发。金融IC行业市场集中度较高,恒宝等少数几家领先厂商占据绝大部分市场,预计短期内寡头垄断格局出现剧变的可能性较小。
恒宝股份资质齐全,制卡技术较为成熟,从业经验丰富,深刻理解客户需求,公司不仅在四大银行具有较好的客户基础,在其它股份制银行市场影响力领先。初步估算2013年公司金融IC卡出货量有望达到5000万张,收入或接近4亿元,到2015年公司金融IC业务收入或将突破12亿关口。
移动支付锦上添花。随着标准之争尘埃落定、技术方案达成共识,制约移动支付行业发展进程的两大障碍业已消除。产业链各个环节现已展开密切合作,行业步入快车道。通过国际经验的分析,我们认为国内移动支付发展还需在产业联盟利益的协调、制卡企业业务优化、公共交通等重要应用推进方面深下苦功。
考虑到移动支付总量上不及金融IC卡,对于制卡企业而言可视作锦上添花。恒宝、
东信和平等领先厂商差距并不大,将整体受益。预计到2015年移动支付业务规模有望超过5亿元,其收入贡献占比将超过18%。
上调至“强烈推荐-A”的投资评级。预计公司2013、14年EPS为0.43、0.65元,目标价18.20元,上调至“强烈推荐-A”的投资评级。
风险提示:金融IC卡、移动支付卡推广进度低于预期;金融IC卡及移动支付卡价格下滑太快;今年各银行发卡计划弹性较大。
天喻信息:金融IC卡发卡量继续超预期,下半年有望持续 机构：
兴业证券股份有限公司 研究员：刘亮 日期：2013-07-15
投资要点
主营业务金融IC卡享受行业高速增长;无线城市业务进入收获期,教育云有望贡献业绩;移动支付市场后续有望启动,公司技术储备丰富,有望受益。
事件:
天喻信息(300205)7月9日晚披露半年度业绩预增公告,预计报告期归属于上市公司股东的净利润为2657万元至2767万元,而12年同期仅为367.41万元(追溯调整后),半年报预增623%-653%。
点评:公司为金融IC卡行业龙头,上半年发卡量超出预期:公司作为金融IC卡行业龙头,工、农、建以及
招商银行等大型银行的金融IC卡主要供应商,为高速增长的金融IC卡行业最大受益者。公司2012年向工行等供应金融IC卡3000余万张,国内市场占有率居行业第一,我们估计2013年上半年供卡量已超过4000万张(超出我们之前约3600万张的预期),且下半年有望继续增长,预计全年有望达到1.1亿张。
金融IC卡毛利率估计上半年低于去年水平,但下半年应会保持稳定:公司电子支付智能卡业务去年毛利率水平为33%,今年金融IC卡价格已由去年12元左右降至9元左右,估计今年上半年公司此部分业务毛利率下降6个点左右,但下半年供货价格应该不会发生较大变化,公司随着出货量迅速上升,成本端的控制应会逐渐变好,下半年金融IC卡毛利率应保持稳定。
公司费用端控制应好于去年:2012年金融IC卡市场增长加速,是公司在金融IC卡市场加大布局和积极开拓市场之年,随着市场格局的确定以及公司出货量的增大,2013年公司销售费用率和管理费用率水平都有望得到较好的控制。
公司技术储备丰富,随着移动支付市场启动,公司有望受益:公司在同行制卡公司中,技术水平一直较为领先,随着移动运营商加速移动支付的推广,近场支付市场有望启动,公司在此方面也有相应的技术储备,有望受益。
投资建议:公司金融IC卡发卡量超出预期,我们上调公司2013-2015年EPS为0.49元、0.70元、0.83元,维持“增持”投资评级。
风险提示:银行采购意愿减弱,行业竞争加剧带来毛利率继续下行的风险,费用控制不及预期等。
中科金财:票据ATM机的进度将推迟 机构：
国泰君安证券股份有限公司 研究员：王稹 日期：2013-05-27
摘要:
估值与投资建议:预计13-15年EPS分别为0.95元、1.28元、1.69元,现价34.39元,对应13/14/15年36倍/28倍/20倍PE,暂不给予评级。
关键假设:13-15年银行影像和流程再造业务增长35%、33%、28%;数据中心业务增长3%、5%、6%;IT服务业务增长22%、28%、29%。与众不同的认识:一、受益金融IT信息化,流程银行再造业务迅速发展。国内银行普遍面临优化业务减小风险的压力,流程再造势在必行。12年底13年初公司从IBM、埃森哲等国际品牌引入咨询顾问,目前已获得
华夏银行、华泰银行的订单,未来有望进一步打开农商行市场;二、票据ATM业务的推广进度将推迟。公司的票据ATM机主要针对银行的对公业务,已经获得
中国银行的认证,并入围了交总行的供应商名单,产品成熟度领先于竞争对手。但票据ATM的推广受制于银行流程再造的进程,鉴于国内银行流程再造尚处于兴起阶段,我们预计票据ATM的推广进度将推迟。三、苹果代理业务提供稳定现金:公司13年获得苹果全线产品的代理资格,类似一级代理商,预计每年能够贡献近千万的利润,后续可能进一步继续拓展到惠普、联想等品牌的代理。四、中科商务的发展尚有不确定性。电子商务一开始需要投入大量资金,目前近场支付是银联的主要考虑方向,中科从银联得到的支持有限,如果公司加大电子商务投入,将会给短期业绩带来较大负担,如果公司不抓住目前的机遇又将错过这场盛宴,我们认为公司对电子商务的投入把握存在两难的困境,未来这块业务的发展仍然有一定的不确定性。
催化剂:流程银行再造获得新大客户,票据ATM获得大订单。
核心假设风险:流程银行改造进度低于预期,对中科商务投入大幅增加
拓维信息:2013年半年度业绩预告符合预期,手机游戏业务刺激股价上涨；卖出 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：李哲人 日期：2013-07-09
最新事件
拓维信息7月2日发布了业绩预告修正公告,将2013年上半年净利润预测区间上调至人民币1,860万-2,330万元(同比降幅为0%-20%,原预测的同比降幅为20%-50%),符合我们人民币1,960万元的预测(同比下降16%)。公司表示基于手机游戏业务销售情况、移动教育业务增速和成本节约状况上调了业绩预告,但同时表示其传统MVAS业务和动漫业务依然承压。
潜在影响
过去一个月
拓维信息股价上涨了约40%,我们认为这主要是因为公司在手机游戏领域取得一定的进展。但在我们看来,这一反应有些过度,因为短期内的业绩贡献依然有限。要点:1)
拓维信息目前代理了超过10余款手机游戏的代理商。我们估算今年上半年公司将从这些游戏获得约人民币2,000万元收入。2)移动教育业务进展良好,但随着更多同行企业上市,我们对长期内的竞争激烈程度感到担忧。3)无线增值业务(尤其是动漫)业务面临的压力高于我们此前预期。我们原先预测2013年无线增值业务收入和动漫业务增速略有下滑。4)另一方面,我们看到公司继续削减成本,因此我们将2013-2016年营业费用预测下调了7%-10%。
估值
鉴于成本控制改善,我们将2013-2015年每股盈利预测从人民币0.22/0.28/0.35元上调至0.28/0.36/0.43元,因此我们将12个月目标价格从人民币8.2元上调至8.7元(分别基于1.36倍和1.28倍的PEG)。我们基于估值因素(2014年预期市盈率为43倍,而行业中值为30倍)维持对该股的卖出评级。
主要风险
手机游戏/教育业务进展快于预期,公司积极采取成本控制措施。
新开普:被忽视的智慧城市受益者 机构：
平安证券有限责任公司 研究员：符健 日期：2013-06-25
投资要点
智能一卡通的领军者:
新开普是国内最早从事智能一卡通系列产品研发、生产的企业之一,由于早期采取目标集聚战略,公司收入结构中仍以校园领域为主,随着公司11年上市之后大力开拓城市市场与企事业单位市场,公司正在逐步打开新的业务成长空间。
智慧城市建设重要载体,城市智能卡前景引人注目:
智慧城市作为一个信息化建设极其庞大的系统性工程,智能卡应用在其中起了一个重要载体的作用。随着“智慧城市”建设浪潮的兴起,以及RFID、3G等信息化技术发展,城市一卡通的用途和应用范围面临着更大发展空间。
从发展历程看,城市一卡通的具体应用领域已从初期的综合交通领域,逐步发展到
公用事业、商户小额消费及手机支付一卡通。随着城市一卡通功能尤其是小额消费功能的不断完善,以及运营商为代表的新投资主体的出现所带来投资体制的改善,城市一卡通的建设将面临巨大发展机遇,为熟悉行业个性化需求,能够提供软硬件良好结合的智能卡整体解决方案商提供了良好的发展机会。
手机支付日益临近,智能卡应用正处爆发式增长前夜:
目前,手机支付标准障碍已经消失,市场正处于大规模推广的前夜。手机支付是将手机与智能卡一样作为智能卡系统运作的信息载体应用于一卡通系统中,用户只需持有加载支持银联标准通讯模块的手机,即可应用于传统一卡通系统中的绝大多数场景,以实现小额支付、身份识别、资源管控等应用功能。
与传统卡片载体相比,手机一卡通能够扩展更多一卡通系统的功能,如实时信息互动提醒、实时余额查询、消费记录实时查询、手机圈存等。目前中国移动与中国银联已正式启动NFC手机支付试点,随着未来支持NFC手机型号的增加和运营商的大力推广,智慧城市建设浪潮中对于支护环境,尤其是小额支付的应用需求有望迎来一个爆发式增长。
“强烈推荐”评级,目标价18元:
我们认为公司是一个被市场所忽视的智慧城市与手机支付的受益者,随着未来手机支付的兴起,公司下游明显正处于一个放量的前期,我们预计公司13-14年EPS分别为0.64和0.86元。公司未来有望长期维持35%左右的稳定增长,我们认为公司目前估值明显被低估,赋予其28倍13年P/E,目标价18元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险提示:智慧城市或手机支付推广进度低于预期。
