被低估的软件股
《红周刊》：安诺其两周大涨超过70%，不禁让人想起久未露面的张彤。记得当时张彤在为大家分析闰土股份、浙江龙盛和安诺其这三家染料公司的时候曾说过：“涨幅较大的股票通常是板块之中市值偏中下的品种。”
张彤：看市值，也要看基本面。像闰土股份、浙江龙盛这样基本面好的，是白马品种，而像安诺其这样市值小而基本面稍逊的，是黑马品种。
《红周刊》：好不容易见到你，就给你出个难题，有没有基本面好，市值又小的公司呢？
张彤：你这要求确实有点高，不过这样的股票并非没有，你看江苏宏宝拟收购主营电视剧制作发行的长城影视，复盘后已连续6个涨停，且封单仍高达过亿股，看这形势，下周再来三个涨停也在情理之中。若按完成对长城影视的收购之后的总股本即5.80亿股计算，届时江苏宏宝的总市值将超过80亿元。
《红周刊》：影视类上市公司现在可是大热，目前同样主营电视剧制作发行的华策影视的总市值为168亿元，而电影、电视剧两业并举的华谊兄弟总市值则超过了240亿元，要说长城影视(即江苏宏宝)未来估值80亿元，也不为过。
张彤：长城影视的营业收入和净利润均约为华策影视的60%左右，其80亿元的估值约为华策影视的50%，也在情理之中，但今天我们想说的并不是这家公司。
《红周刊》：那是哪家公司呢？
张彤：市值更小的华录百纳和新文化。以华录百纳为例，目前公司总市值约55亿元，而2012年，公司营业收入3.93亿元，与长城影视的4.37亿元相差不多。
《红周刊》：可长城影视2012年的净利润为1.42亿元，明显高于华录百纳的1.17亿元啊。
张彤：长城影视2012年的净利润为1.42亿元，但扣除非经常性损益后仅有1.20亿元，而华录百纳扣除非经常性损益后的净利润为1.07元。最为关键的是，长城影视2011年扣除非经常性损益后的净利润为1.20亿元，也就是说2012年公司的主业利润并没有增长，而华录百纳2012年扣除非经常性损益后的净利润增幅高达31.79%。相比之下，总市值低，而成长性更高的华录百纳明显优于长城影视。
《红周刊》：通过比价，确实可以找到价值被低估的公司，近期软件股大热，中国软件、宝信软件等都纷纷创出新高，文琳给大家分析一下，有没有被低估的软件股。
文琳：既然你说到了宝信软件，那我们就分析一只主营业务与宝信软件相似、但总市值却仅为宝信软件20%左右的上市公司。
《红周刊》：宝信软件是国内冶金行业主要的控制系统解决方案提供商，你说的与宝信软件相似的公司是哪家呢？
文琳：目前，国内冶金行业主要的控制系统解决方案提供商主要有三家，除宝信软件外，另外两家分别是金自天正和佰能电气。
《红周刊》：佰能电气不是上市公司，看来你说的是金自天正了。
文琳：是的，目前宝信软件的总市值约为92亿元，而金自天正的总市值仅有18亿元，而营业收入方面金自天正约为宝信软件的35%，净利润约为宝信软件的30%，由于金自天正的总股本远低于宝信软件，相比之下，公司的股价是被低估的。
而这些并不是问题的关键，2012年金自天正的营业收入为12.75亿元，而截至2012年末，金自天正的预收款项高达8.54亿元，就算处于鼎盛时期的贵州茅台也望尘莫及。且不说公司还拥有热门的机器人、磁悬浮等概念。
《红周刊》：这样高比例的预收款项，还真是少见，至少能说明公司目前产销两旺吧！
文琳：是的。还有一件事可以充分说明公司股价被低估，上面我们说的佰能电气虽不是上市公司，但此前长青集团曾拟出资13.83亿元对其进行收购。2012年佰能电气营业收入为5.40亿元，净利润6766.68万元，而金自天正2012年的营业收入为12.75亿元，净利润7889.57万元，都远远高于佰能电气。
虽然金自天正的总市值较佰能电气13.83亿元的收购价格高了近4亿元，但需要知道的是佰能电气净资产仅1.36亿元，而金自天正的净资产高达6.86亿元，二者相差5.5亿元。按此计算，实际上佰能电气的估值远高于金自天正。
《红周刊》：尚未上市的佰能电气估值高过资产质量更优的金自天正，看来金自天正的价值确实是被低估了。■
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