细节决定成败

《红周刊》：上周文琳仅用了三个字，就精确地预判了福建南纺本周的走势。可我不明白，其实福建南纺拟收购的资产盈利能力非常高，且公司股价又不高，为何你会斩钉截铁的看空呢？
　　文琳：正如你所说，福建南纺拟收购的资产盈利能力确实不低，按福建南纺拟收购的股权比例计算，目标资产２０１３年１~８月实现净利润４.０１亿元，那么按此乐观估算，２０１３年全年可实现净利润7亿元左右。
　　《红周刊》：那收购完成后福建南纺业绩会大增啊。
　　文琳：在完成对目标资产的收购后，福建南纺的总股本将增至１５.６９亿股，福建南纺目前的主业暂按可取得２亿元的净利润计算，那么公司的净利润约为９亿元左右，折合每股收益约０.５７元。实际上目前公司的主业利润仅有２０００万元，所以上述对公司业绩的预期，实际不会有任何的低估。
　　《红周刊》：那按上周收盘价计算，公司市盈率仅有１５倍左右，为何您会认为股价被高估呢？
　　文琳：问题的关键是南纺股份拟收购的资产以火电为主，包含少量的风力发电资产，而目前火力发电上市公司中，动态市盈率１０倍左右的近２０家，其中近１０家动态市盈率在７倍左右，甚至更低，而其中的部分公司，主业也包含了风电业务。
　　《红周刊》：原来如此，看来不能简单地看单家公司的市盈率，还要看行业的整体市盈率水平，这样看来，15倍的市盈率确实是有些高估了。
　　再问几个类似的问题，您说中创信测拟收购的目标资产北京信威２０１２年的净利润是４.９亿元，而２０１３年１~６月爆发性增长至１６.７９亿元，盈利能力如此大幅提升，为什么中创信测近期也会大幅下跌呢？
　　文琳：２０１３年上半年北京信威的营业收入为１９.９亿元，其净利润竟高达１６.８亿元，而关键问题是，截止到２０１３年６月３０日，公司应收账款较年初时大增１９.４亿元，也就是说，公司的营业收入虽然高达１９.９亿元，但实际上公司货物销售出去之后，几乎一分钱也没收到，那么销售的真实性，就无从判断了。
　　《红周刊》：如果公司股价继续下跌，会不会有反弹的机会呢？
　　文琳：反弹的机会会有，但切记技术面的走势会反应出基本面的变化，公司股价若下跌过快，很可能会预示重组失败。
　　《红周刊》：那本周公布重组方案的深天马A呢，拟收购的５家公司，２０１３年仅１~８月就实现净利润５.４３亿元，为何公司复盘后股价大跌呢？
　　文琳：且不说公司复盘后，技术指标就走出必然的下跌趋势，单看公司基本面，拟收购的５家公司２０１３年１~８月表面上净利润高达５.４３亿元，但扣除非经常性损益后，净利润仅有０.５８亿元，公司股价如何不跌？
　　《红周刊》：说到技术面不得不提一下联信永益，联信永益本周二开盘后不久的走势与梅花伞１１月４日开盘后的走势有异曲同工之妙，但为何梅花伞之后就大涨超过２０％，而联信永益就大幅下跌呢？
　　文琳：能够发现联信永益本周二开盘后的走势和梅花伞１１月４日开盘后的走势在技术上存在相似之处，说明你的技术水平确实有了提高，不过一个细节决定梅花伞次日上涨概率极高，而联信永益当日上涨概率虽然极高，但次日却充满调整的风险。技术细节必须对图给大家拆解，版面有限，《红周刊》恐怕舍不得拿出那么多版面上技术图，所以，技术面的诀窍，还是留给张彤老师本月底课堂上为大家解密吧。
　　《红周刊》：居然不等我刁难，就主动要求分析股票，表扬一下。
　　文琳：近期百草枯的价格出现了明显的上涨，年初时百草枯的价格仅有16000元左右，而目前的价格已涨至约30000元，百草枯是红太阳的主营业务之一，公司的利润将会随之提升。
　　《红周刊》：既然百草枯价格有近100%的涨幅，为何红太阳三季度的业绩提升并不明显呢？
　　文琳：因为百草枯的价格是8月下旬才开始快速上涨的，而红太阳的销售又以长单为主，因此业绩要到今年底才会体现。需要提示大家的是，2014年7月1日后国家将禁止企业生产百草枯水剂，但可以生产其它剂型，这对红太阳而言，既是挑战，也是机遇。■