机构密集调研信息软件股 5股备受机构青睐（附股）-2014-2-10

2013年科技、媒体和通信（TMT）股票表现抢眼，进入2014年，基金、保险、私募、合格境外机构投资者（QFII）等机构投资者对信息软件股的兴趣不减。2014年1月份上市公司的调研记录显示，中邮创业、国金通用、华夏基金、国泰基金等机构投资者在密集调研信息软件股。
　　具体来看，1月24日，博时基金调研了榕基软件。1月23日，华宇软件的调研信息显示，中国平安资管、景顺投资、国金通用、云阳资本等机构一起调研了该公司。同一天，中邮创业、北京时间投资等机构一起调研了久其软件。1月21日，长信基金、国金通用、国泰基金、华商基金、银华基金等机构投资者组团调研了东方国信。1月20日，华夏基金、国泰基金等机构投资者一起调研了东华软件。
　　从上述公司的业务范围来看，华宇软件主要是从事电子政务系统的产品开发与服务，久其软件从事报表管理软件、电子政务软件、商业智能软件等管理软件的研究和开发，东方国信主要是提供完整的企业商业智能系统解决方案，包括软件产品开发与销售、技术服务和相应的系统集成，东华软件从事行业应用软件开发、计算机信息系统集成及相关服务业务。
　　除此之外，为医疗行业提供软件服务的卫宁软件、海虹控股、东软集团等上市公司也是基金等机构投资者关注的重点。同时，对于为智慧城市、智能交通提供解决方案的太极股份、数字政通、苏交科等上市公司，基金也颇为关注。
　　据基金经理透露，目前基金等机构投资者之所以如此关注信息软件行业的上市公司，除了有国家信息安全方面的因素之外，从实体经济层面来看，随着移动互联网和互联网金融的发展，很多金融机构对于相关系统的开发更加重视。比如余额宝，就需要强大的IT系统支持，天弘基金对此的投入相当可观，作为该系统的开发者，金证股份无疑是受益者。广发基金、汇添富基金与苏宁合作的易付宝，华夏基金与腾讯合作的理财通，无疑都需要这方面的投入，为此提供服务的公司也会收益不菲。
　　从近期基金公布的2014年四季报来看，浪潮信息、中国软件、卫宁软件、东华软件、苏交科、东软集团等信息软件行业的上市公司也是富国基金、景顺长城、广发基金、宝盈基金等基金公司的重仓股。 　榕基软件:13年蓄力发展14年起锚远航
　　榕基软件 002474 计算机行业
　　研究机构：宏源证券 分析师：易欢欢,姜国平 撰写日期：2014-01-19
　　投资要点:
　　公司13年在新产品新业务等方面做了大量的研发和布局,有望在14年产生成效,推动业绩恢复增长。
　　报告摘要:
　　金质与安防带来新的增长点。2014年预计金环工程、天平工程将会稳定发展。而金质工程中公司参与的核心业务平台E-CIQ工程有望在2014年上半年上线,会带来三方面机会:一是未来硬件平台招标的参与;二是与主干系统相关的系统的升级改造以及新建;三是在金质领域影响力提升带来的三电领域市占率的提升。公司获得了安防领域的资质,未来有望在福州市的安防项目中有所收获。在电子政务领域公司经过长期的积累拥有较为完善的开发平台,未来有望通过合作伙伴的模式进一步拓展全国市场。
　　电网电子文件管理业务期待突破。公司通过参与电网客户的协同管理平台业务与电网客户建立了良好的关系。14年公司在电网客户的电子文件管理业务可能有所突破,打开另外一个规模超过2亿的市场。
　　挖掘客户需求,提供增值服务。公司在三电领域积累了4万多家进出口企业用户,由于业务的特殊性,公司用户具有较高粘性。公司围绕这些企业用户的需求开发出了很多增值服务,如易检、易表、易查等。未来随着用户数的积累和新需求的发掘,这块业务将是公司未来发展的重要亮点。
　　投资建议。盈利预测2013-2014EPS0.33,0.44元,维持“买入”评级。 　华宇软件:法检业务稳健增长,关注食品安全市场启动
　　华宇软件 300271 计算机行业
　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2014-01-21
　　事件描述
　　公司发布2013年业绩预告,实现归属于母公司所有者净利润为1.19~1.29亿元,同比增长20~30%,基本符合预期,我们有如下点评:
　　事件评论
　　传统法检业务保持稳步增长,非法检政府业务快速扩张。法院和检察院是公司主要客户,收入占比约85%,对于该领域公司未来两年的增长主要有两个支撑:(1)根据IDC预计,法院检察院2012~2016年IT投资规模的复合增长率约为15%,公司作为龙头企业有望超越行业平均增速达到15~20%(公司在法院和检察院系统的市占率约40%);(2)十二五以来“天平工程”(国家司法审判信息系统工程)逐步推进,目前基本进入具体实施阶段,我们判断行业投资额超过30亿元,其中软件部分超过15亿元,具体需求或在14~15年集中释放。除法检外,公司在税务、司法监狱等领域逐步加大布局力度,其中公司借助法院和检察院的客户优势,逐步建立了与司法部、监狱等行业的合作关系,其中监狱信息化业务近年来保持翻番增长趋势。
　　食品安全溯源行业容量巨大,百亿市场或将逐步启动。公司食品安全业务主要包括面向政府的监管业务、面向企业和政府的食品追溯业务以及面向公众的食品安全云服务平台。目前主要有两个看点:(1)行业启动概率较大。据了解目前部分地区食品药品监督局机构调整完毕,进入实质运行阶段,其他部分食药局处于机构调整和预算编制阶段,预计14年项目招标序幕有望开启。(2)公司先发优势显著。2011年底政府将食品安全追溯提上议程,而航宇金信已经前瞻性的予以布局,目前公司相关产品标准化程度已大幅领先于其他竞争对手。
　　商业智能业务尚处于用户积累和数据挖掘阶段。国内BI软件主要是外资品牌占据主导地位,我们判断随着软件国产化大趋势,国产BI软件龙头企业有望受益。子公司亿信华辰经过06年~11年研发积累形成了比较完善的产品并进行全国推广,目前已经覆盖了税务、社保、银行等领域。基于BI市场接受度和现有市场格局,我们判断亿信在14年仍处于用户积累和数据挖掘阶段,或继续保持小幅增长。
　　盈利预测:我们判断公司13~15年EPS分别为:0.83、1.03和1.33元,维持推荐评级。 久其软件:多元化发展态度已经明朗
　　久其软件 002279 计算机行业
　　研究机构：申银万国证券 分析师：刘洋 撰写日期：2014-01-10
　　事件:久其软件公告终止筹划重大资产重组并复牌,原因为未就核心交易条款达成一致。停牌的2013 年10 月25 日到2014 年1 月9 日间,计算机应用板块上涨6%。
　　市场停牌前尚无任何外延扩张预期。我们在2013 年10 月13 日报告《久其软件-产品化和定制并举》中陈述公司的软件成长方式,即采用定制化的模式争取高端客户,并形成局部创新产品,可能自上而下推广至客户的分支机构或下属机构,也可能横向复制至有类似需求的其它客户。并购并非公司持续成长的依仗,公司也未在公开的媒体表述或定期报告中披露过外延发展战略。
　　政策指引明确2013-2014 年内生成长。在2013 年11 月十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中,第二部分6 节提及“完善国有资产管理体制,以管资本为主加强国有资产监管”,第三部分15 节提及“建立各类事业单位统一登记管理制度”,对应公司2014 年将推广的重要项目资产管理(GAMS)和产权登记(CCP)。2013 年12 月财教函(2013)243 号(《关于开展事业单位及事业单位所办企业国有资产产权登记与发证工作的通知》)是产权登记推进的证据。政府未来的改革将成为久其软件新软件创新源头。
　　多项动作表明多元化成长态度已经明朗。拟重大资产重组的努力表明公司开始寻求外延扩张。公司实际控制人直接和间接持股超过40%,股权收购成为可能。
　　2014 年1 月3 日,公司公告获得“计算机信息系统集成一级资质”。一级资质在项目入围和商务打分中占据先机,是公司争取中大型项目或软硬件结合项目的信号。2013 年12 月31 日公告中,公司正式设立大数据事业部,我们判断独立成立大数据事业部的原因是酝酿数年的商业智能系统开始成熟,标志性案例是久其软件官方网站和历年年报披露的集中MSS 系统优化扩容数据分析系统、光明乳业财务风险预警监测系统和中冶财务信息辅助决策系统。结合新总经理任命(2012-11-27/2013-11-25 公告),我们判断公司未来三年发展方式从面向政府软件开发走向多元化。
　　由于停牌期间公告被认定为重点软件企业,享受所得税优惠,上调2014年利润预测2%,预计2013-2015 年收入为3.1、3.9、5.0 亿元,净利润为0.61、0.83、1.02 亿元,对应每股收益为0.35、0.47、0.58 元。现价对应2014 年市盈率26 倍,位于历史当年市盈率区间29-120 倍的下限。维持“增持”评级。 　东方国信:业绩符合预期,行业应用稳步推进
　　东方国信 300166 计算机行业
　　研究机构：国金证券 分析师：郑宏达,赵旭翔,张帅 撰写日期：2014-01-06
　　事件
　　东方国信于1月6日晚发布2013年度业绩预告,实现盈利8490.42万-9551.72万,比上年同期增长20%-35%,符合预期。同时公司发布送配预案,10转增10股。
　　评论
　　从运营商向环保、能源、金融等其他行业拓展:跳出以运营商为主的客户模式是公司一直以来的战略发展方向,13年我们看到公司在其他行业的开拓初见成效,比如通过收购进入金融和工业应用领域。同时,公司也接到部分基于污染信息进行数据分析的项目;以及在加油卡数据分析、智能化用电等领域也有成果拓展。我们预计14年非运营商业务收入占比将上升到20%左右。
　　内生与外延并重,优化收入结构:外延式拓展行业应用预计将是公司一项重要战略,公司今年通过外延并购拓展工业和金融应用,预计公司将在未来继续通过内生和外延方式来拓展行业应用,降低运营商收入占比。
　　业绩确定性高:公司的业绩为母公司和收购并表的两个公司业绩之和。根据业绩承诺,北科亿力2013-2015年净利润为1500万、1800万和2200万,科瑞明2013-2015年净利润为600万、800万和1000万,14年两个并购公司业绩可以增厚公司业绩2600万。母公司股权激励行权条件是复合增长20%,我们预测母公司两年复合增长25%。这样按照收购公司业绩承诺的最低线,加上母公司两年复合增长25%的业绩,即为公司最终业绩。
　　投资建议
　　维持“买入”评级,考虑14年收购公司并表和股本摊薄,预测13-14年EPS为0.74元和0.97元,考虑到公司的大数据技术属性,给予14年30-35倍估值,即目标价29-34元。 　东华软件深度报告:前瞻布局,再创优势
　　东华软件 002065 计算机行业
　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2014-01-23
　　A股软件板块市值第一。2007-2012年,公司的营业收入保持了34.3%的年均复合增速,净利润保持了43.1%的年均复合增速,是行业内增长最稳健的企业。成功的跨行业跨地区布局和灵活的经营管理机制保障了其高成长的持续性。
　　中国进入信息化发展加速期,领先企业迎来重大发展机遇。2013年8月,国务院印发《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》,将为IT企业创造越来越有利的发展环境。此外,“棱镜门”事件发生后,势必会提高政府和企事业单位采购IT设备的安全性考量,进一步助力国产技术和产品的应用和推广。从行业发展的趋势来看,客户对集成商的综合要求正在不断提升,拥有行业整合能力的领先企业将在集中化过程中再次壮大。
　　发展战略清晰,中国IBM渐行渐近。公司管理层对行业趋势变化具有深刻的洞察力。学习IBM由硬件转型为软件和服务的成功经验,不断加强自主知识产权产品的开发,提高盈利能力。同时,公司也借鉴了IBM内生外延并重的发展模式,不断通过并购来完善和丰富公司的产品线和客户资源,为客户提供更加全面的IT服务,巩固行业龙头地位。
　　公司的优质客户资源丰富。公司自成立以来就一直走精耕细作的大客户路线,已为数千个用户提供了IT解决方案,遍布金融、电力、企业、政府、医疗、烟草、交通、制造等各行各业,且均是业内翘楚,如工商银行、中国移动、国家电网、海关总署、中石油、协和医院等。强大的客户粘性不仅提供了稳定的收入来源,还有助于盈利能力的提升。
　　前瞻性布局新兴领域,千亿市值可期。公司目前收入的两大来源,金融和医疗行业方兴未艾,公司将继续分享金融信息化和医疗信息化的行业景气盛宴。同时,公司前瞻性布局的云计算和智慧城市等新兴领域正处于新一轮高速发展的初期。以其对行业方向的前瞻眼光以及对行业机遇的准确把握,完全可以在中国新一轮信息化大潮到来之际,一举实现“百亿收入、千亿市值”的愿景。
　　投资建议:公司是国内管理能力最突出、商业模式最稳定、客户资源最丰富的系统集成商,将是我国信息化浪潮的最大受益者。我们非常看好公司的长期前景,未来有望成长为中国的IBM。预计2013-2015年EPS分别为1.17、1.56和2.02元,维持“买A-A'’投资评级,6个月目标价46.8元,对应2014年30XPE。
　　风险提示:规模扩张的管理风险;收购带来的整合风险。