首先,政策只能改变经济短期运行的节奏,而难以改变经济中长期运行的趋势。以时间换空间,只是使得经济转型付代价的时间拖长。
其次,在熊市后期,在底部区域的煎熬过程中,从存量博弈的角度,没有买卖就没有伤害。不断出现的跌深反弹的小行情,看上去热闹,但是充满“诱多”的陷阱,一不小心“吃饭行情”变成“刀尖上的舞蹈”、勇敢者的游戏。
投资策略:静待各种“利多”出尽,逐步兑现反弹成果
维持2014 年策略的核心观点,继续秉承年度策略《运动战?挺进大别山》的判断,2014 年A 股行情是弱平衡市,比去年难做,灵活实施运动战。经济衰退阶段,债市是最好的配置方向,股市的系统性机会仍需等待。
交易策略上,勇敢者的游戏将会继续。在6 月下旬之前,市场的反弹时间窗口还没有关闭,但是,随着各种“利多”传闻或者兑现或者被辟谣,反弹行情也接近于中后期,操作难度将增大,特别是,大资金应该降低收益率预期。
投资机会上,短期来看,把握住反弹中后期的机会,很重要的是发挥资金规模优势,“进得去,一旦不妙可以出的来”,因此,(1)首先,关注“行业景气没有问题+估值合理+近几个月股价显着回调的”的中大型成长股,可以在文化传媒、互联网、食品饮料、医药、家电(白电)、汽车等行业中精选。(2)其次,围绕着近期升温的货币政策放松的讨论,可以博弈房地产电力设备(特高压、配网、风电设备等)、非银金融等政策敏感度较高的行业。
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