华力创通：技术为本，成长中的上游龙头；审慎推荐
作为国产品牌仿真设备的领头羊，公司在机电和雷达通讯等仿真产品上证明了自身的技术实力。华力创通在北斗领域的拓展进入收获期，其立足于技术优势，占据产业链上游芯片及集成的策略将带来独特竞争优势，我们认为公司将受益于军用及民用领域北斗/GPS 双模化趋势。
1) 传统业务带来技术+客户优势；仿真行业侧重于信号记录和处理，这也是北斗上游芯片领域的关键技术，同时公司传统客户群为军工企业，也是其北斗早期订单的主要来源，因此仿真业务给公司带来技术和客户方面的双重铺垫。
2) 军品开拓良好，民品率先推出有竞争力产品；公司在军品稳步推进的基础上，在民用车载导航 SOC 芯片领域取得突破，将导航芯片与车载娱乐系统整合，提供高性价比产品路线为公司赢得独特竞争优势。
3) 行业应用市场起航，增长动能充足；公司之前在行业市场参与较少，今年上半年在成都成立子公司拓展西南地区的北斗应用，我们认为公司进入目前北斗应用推广最为迅速的领域和区域，未来增长动能充足。
财务预测
北斗导航营收在 2013 年首次超越仿真集成应用，成为贡献最大的业务部门，我们预计随着北斗二代军品订单在 2014 年展开，车载导航大订单在 2014 年开始执行。我们预计北斗 2014/15 年收入增长 44%/46%到 4.4 亿/6.4 亿。
考虑到北斗的快速增长而仿真业务步入稳定期，我们预测 2013-15年收入/净利润复合增长 45%/183%。
估值与建议
我们看好华力创通在北斗产业链上游芯片领域的独特竞争优势，但同时认为民品领域竞争更为激烈， 首次覆盖给予审慎推荐评级，12 个月目标价为 24 元，基于 54 倍 2015 年 PE，这是其历史平均水平 10%折价的结果。
风险
车载导航订单执行不到位，民用市场来自高通等巨头的竞争加剧；北斗行业市场拓展缓慢，新成立子公司业绩不达预期。(中金公司)
豪迈科技：行业决定高成长，能力打破天花板
短期来看：目前公司的订单、生产排产情况比较好，已经排产至 3季度末，今年业绩高增长有保障。
中期来看：公司产品已经得到全球轮胎巨头的认可，在普利司通、米其林、固特异的模具采购中排名靠前，可谓正在实现全球替代。我们认为公司的模具业务未来能做到全球市占率 30%(详见我们的首次覆盖报告)，届时收入将达到 30 亿 (保守 2017 年，乐观 2016年) ，即使公司净利润率下滑到 25%左右(2012 年行业艰难的时候仍有 27.82%的净利润率)，净利润仍可能达到 7.5 亿。如果按 20x估值，市值有望达 150 亿，与目前相比还有 60%的上浮空间。
此外，还有一点判断支撑我们的观点。轮胎模具的花纹几乎没有重复，且精密度高，无论是通过电火花、直雕、精密铸造等工艺，都需要技术工人手工打磨，很难实现工业机器人的人工替代。所以豪迈相比于外资企业有人工成本优势，相比于地处广东揭阳的巨轮股份又有技术工人密集的人才优势。
长期来看：我们最看重的是公司在机械行业的钻研能力。公司初期从电火花机床切入轮胎模具生产领域，成为行业最有力竞争者。上市后又开始投资精密铸铝模具项目，经过技术引进、工艺消化创新后，生产出的精密铸铝模具质量达到世界先进水平，且一次成品率高出竞争对手。公司在机械行业的制造和研发能力较强。
以公司的生产制造能力而言，我们有理由相信集团公司在培育的换热器产品能够达到世界级，并实现更新替换和进口替代；甚至公司未来可能的外延式收购也可能实现弯道超车，从而打破增长瓶颈。
建议预计公司 2014 年收入 15.3 亿，净利润 4.40 亿，同比增长 39.2%，EPS2.2 元； 2015 年收入 18.9 亿，净利润 5.47 亿，同比增长 24.3%，EPS2.74 元。
对应当前股价，公司 2014-15 年的 P/E 分别为 20.6x、16.5x，维持推荐评级，目标价 57.3 元。(中金公司)
易华录：与阿里云战略合作，“双赢”效果可期
易华录和阿里云合作，能达到“双赢”效果。易华录和阿里云进行战略合作，阿里云提供云计算基础设施平台，易华录基于此平台提供智慧城市应用系统建设及运营服务，我们认为，该合作能达到“双赢”效果，具体体现在：1、对阿里云而言，其致力于将自己的云计算基础设施服务(IAAS服务)推广到越来越多的应用领域，其中智慧城市领域是其重点推广方向之一，国内首个政务云——杭州市政务云平台即是由阿里云和浙大网新、华通云数据合作共建。阿里云和易华录合作，能够借助易华录在智慧城市领域的实力及政府资源，加快阿里政务云的推广；2 、对易华录而言，与阿里云合作有两大好处：一是在云计算时代来临之际，基于阿里云计算平台开发智慧城市解决方案，有助于易华录在智慧城市建设方面的综合实力进一步增强；二是易华录未来或有可能和阿里形成更深层次的合作，在智慧城市运营阶段获得阿里的2C用户流量，有助于易华录更好更快的开展运营业务。
易华录作为智慧城市领域的潜在龙头标的，具备长期增长逻辑：1、智慧城市有望带动万亿投资，2014 年将逐步进入订单落地高峰期(截至目前真正启动智慧城市建设的城市不足20% )，2015 年将进入订单实施高峰期；2 、易华录具备央企背景、大项目经验、资金实力等众多优势，通过“城投公司+ 联合体招标”的商业模式有望在全国各地迅速跑马圈地，目前公司是智慧城市领域拿单最多的企业，综合实力可见一斑；3、创业板再融资即将启动，易华录是为数不多符合公开发行条件的公司之一，我们推测公司将积极申请再融资，从而有望借助资本市场红利实现二次腾飞。
维持推荐。预计公司 14- 16年EPS分别为0.87 、1.40 、2.12 元，维持推荐评级。(长江证券)
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