A股现两大监管利空 券商：不要慌影响不大-2014-12-12

暴跌之后又大幅反弹的A股市场，出现两条监管利空消息。

其一，管理层正在考虑将两融受益权产品定为非标的可能性；其二，证监会下周一开始专项调查券商融资融券(简称“两融”)情况。两条消息看起来都对A股很不利，前者可能意味着券商不能轻易从银行借钱，后者或限制券商和投资者的融资融券热情。从理论上说，两个举措都可能抑制资金快速入市。

对于第一则消息，投资者担心融资融券余额过高，市场风险过大，以及券商供给是否有产能限制。而申银万国证券分析师何宗炎认为，目前融资融券余额9000亿上下，融资融券交易占比18%，国外成熟的资本市场稳定在20-25%，属于正常范围。A股目前“两融”业务规模正常，而将两融受益权产品定为非标，影响也不会太大。

对于第二则消息，根据监管规定，“理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限”。有分析称，现在两融规模8500亿元左右，其中仅有部分对接银行理财资金，相比银行可投资非标总量仍有很大空间，故而无需担心。

但有专业人士认为，普通投资者也不宜过度乐观，“任性”地希望杠杆资金马上入市，快速再掀一波“疯牛”。因首先，上述消息已证明管理层非常重视两融问题，调查的本意不仅在于整顿违规，更在于预防风险的积累，金融机构顶风扩容的概率较低。其次，前期强大的融资增量资金推升股指快速上升，振幅之大远超历史水平，动辄涨跌1%都已成很平常之状，所以短线波动风险明显上升，横震三日，中线布局依据也并不充分。故投资者还应保持起码的谨慎，完全忽视上述消息带给市场的压力是不妥的，一旦融资跟不上，调整或放大。