A股火热阶段也是最易犯错敏感时点-2014-12-14

近半个月来，股市出现疯狂上涨行情。其中，沪市自2500点上涨以来，累计最大涨幅高达24%。博览财经的文章指出，作为以券商、保险、银行为主的热点权重板块，期间累计最大涨幅也高达30%以上。究其上涨的原因，实质上市场也存在诸多的解读版本。不过，普遍认可的是，在降息的驱动效应下，高杠杆现象直接引发市场的狂热行情。

　　非对称性降息本来是为中小企业的融资难题解困。殊不知，在降息驱动效应下，大量资金却转战到股市，为股市带来大量的新增流动性。同时，刚性兑付打破下寻求保值增值的资金及房地产市场降温效应下释出的流动性也纷纷转战股市，进一步加大股市的新增流动性规模。值得一提的是，在市场得以激活之际，往常备受冷落的融资融券工具也开始发挥作用。于是，股市上涨，两融规模迭创新高，并一举突破8500亿的历史最大规模，占据市场流通市值高达3%以上。

　　股市从来不缺乏资金，最缺乏的还是投资的信心。至此，在赚钱效应影响下，大量新股民也纷纷投身股市，以博取额外的收入。据中登数据统计，在12月1至5日，两市新增股票账户数为59.83万户，距离60万户的规模仅一步之遥，同时创下64个单周开户数新高。由此可见，随着新股民的开户积极性逐步增强及过去的“僵尸账户”逐步得到苏醒，股市的活跃程度也达到近年来的最佳水平。据观察，在A股市场处于相对火热的阶段，往往存在“老股民保守、新股民胆大”的现象。而当市场持续上演非理性的上涨行情时，往往会导致新老股民不知所措，在迷茫中盲目满仓。此时，也是股民们最容易犯错误的敏感时点。

　　12月9日的天量暴跌行情确实出乎市场的预料，同时也为新股民敲响警钟。确实，A股市场并非一个容易致富的天堂，而对经历过7年熊市的老股民而言，他们的体会应非常深刻。9日的突发性暴跌行情，最核心的原因就是股市涨多了，巨量获利盘的释放所引发的市场性修复行为。此外，鉴于8日晚中国证券登记结算公司发布的《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，也被空头借题发挥，成为9日股市暴跌的导火索。8日晚的突发性消息，确实给市场带来一些意外。显然，对债市而言，该通知强调不接受AAA评级以下的企业债券抵押等内容，进一步强化市场对债基去杠杆化的压力。同时，虽说此举并不直接利空股市，但由于债市的去杠杆化压力将会直接倒逼资金利率的上行，同时也会增强市场对近期高杠杆风险的考虑，由此也在某种程度上引发未来股市去杠杆化的担忧。

　　高杠杆下的牛市，确实给市场带来了很大的预期。但同时，高杠杆也会为市场带来一定的风险。一旦市场遇到阶段性的拐点，恐将呈现出高杠杆下的踩踏现象，为投资者带来更多的风险。永竹投资郭施亮认为，一天内，股市自高位下跌，最大的跌幅就达8%以上，可谓惊人。不过，从近期大起大落的行情中，却看到一些牛市的特征。由此可见，在股市得以激活的大环境下，大起大落或已成未来股市运行的“新常态”。因此，只要市场敢砸下去，且砸出的空间越深，投资者就可以采取逐步买入的策略，来应对具备中国特色的股市行情。