太平洋 给予:(海天味业 603288) 增持 评级 2015

序号	日期	原文评级	标题	机构
1	2015-12-03	增持	调研简报	太平洋
2	2015-10-26	增持	三季报点评	太平洋
3	2015-10-25	买入	2015年前三季度纯利同比增20%，优质白马股	群益证券
4	2015-10-25	增持	需求疲弱环境下仍旧保持稳定增长	东北证券
5	2015-10-25	增持	2015年三季报点评：三季度业绩增长符合预期，全年营收...	国海证券
6	2015-10-23	买入	公司跟踪报告：业绩符合预期，关注集中度提升和品类拓...	海通证券
7	2015-10-22	推荐	业绩符合预期，盈利受益于成本下降	方正证券
8	2015-10-22	强烈推荐	3Q15净利如期增长，收入仍存压力	平安证券
9	2015-10-22	买入	三季报点评：业绩基本符合预期，华东市场调整效果预计...	齐鲁证券
10	2015-10-22	买入	需求未见改观，关注新品类成长潜力	安信证券
11	2015-10-22	强烈推荐	业绩符合预期，龙头地位强化	招商证券
12	2015-10-22	推荐	三季报点评：业绩增长稳健，限制性股票解锁面临压力	长城证券
13	2015-10-22	买入	增速延续放缓，全年有压力	西南证券
14	2015-08-17	推荐	中报点评：毛利率再创新高，品类延伸助力成长	长城证券
15	2015-08-14	推荐	优秀大众食品龙头，维持长期看好	中金公司
16	2015-08-14	强烈推荐	公司半年报点评：2Q15净利略超预期，市场短期仍有压力	平安证券
17	2015-08-14	买入	业绩符合预期，确定性增长的大众品龙头	齐鲁证券
18	2015-08-14	增持	中报点评：盈利能力继续提升，平台价值逐步体现	国泰君安
19	2015-08-14	强烈推荐	收入略受环境影响，盈利能力再创新高	招商证券
20	2015-08-14	增持	经营稳健 净利率创新高	中信建投
21	2015-08-14	买入	2015年中报点评：业绩增长低于预期，毛利率提升明显	西南证券
22	2015-05-04	买入	盈利能力提升至历史新高，三大逻辑共筑海天大业	安信证券
23	2015-05-04	买入	食品饮料：业绩稳健增长，长期投资优质标的	西南证券
24	2015-04-30	推荐	业绩符合预期，基本面稳健	中金公司
25	2015-04-30	强烈推荐	1Q15净利略低于预期，行业龙头竞争优势明显	平安证券
26	2015-04-30	买入	收入稳健增长，提价带动毛利率历史新高	齐鲁证券
27	2015-04-30	增持	收入利润稳定增长 调味品龙头确定性强	中信建投
28	2015-04-09	增持	调研简报	太平洋
29	2015-04-08	买入	调研报告：完美优质公司，维持买入	西南证券
30	2015-04-01	强烈推荐	成长动力强劲，竞争实力稳步提升	平安证券

调研简报
                        太平洋
                       
                                　　海天味业(603288)
　　事件：近期我们与海天味业进行了交流。
　　销售基本符合预期。今年总体销售基本符合预期。黄豆酱今年增速在15%左右。老字号、味极鲜均保持正常增长速度。拌饭酱今年销售额约两个亿。酱油类增长速度略有放缓，部分市场出现一定程度的调整。酱油类产品中高中低档产品目前仍保持3:6:1 的比例，公司希望未来能进一步提高高档产品的比例。
　　新产品按计划推出，正在推广。新产品总体情况符合预期，按照计划逐步推出，并投入市场。新的佐餐酱类类产品正计划推广，目前未设定销售目标。料酒仍然需要一定时间的培育。目前新产品在总收入中的比例还很小。
　　新产能建设稳步推进。募投项目即将完工，未来两年的主要产能建设项目是一期工程技改和江苏厂的建设。一期工程的技改正在进行。江苏厂今年年底试运行，明年年初投产。
　　维持对海天味业的“增持”评级。
　　风险提示：调味品行业市场集中度较低，竞争激烈，对其中的风险应予以充分关注。