2015-12-21中证【投资参考】 （星期一)

【今日导读】
＞影视：好片连连票房有望持续放量
＞政策蜜月期地产估值修复行情正酣
＞存栏续降畜禽养殖板块安全边际足
＞多因素支撑航空股弹性足行情延续
＞益佰制药(600594)基本面稳健肿瘤治疗专家
【中证视点】
影视：好片连连票房有望持续放量
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《寻龙诀》18日上映首日票房1.68亿，周末两天票房亦表现强劲。周六票房2.24亿，周日数据初步估算有望继续创新高，三日票房过6亿向7亿冲关，从目前来看，可谓势如破竹。
最近三天具体数据平均数如下：票房占比超过75%，排片占比超过50%，一线城市上座率超过40%，不管是排片、上座率还是票房都具备持续发力的后劲。上映后在创造多项3D电影纪录的同时也好评如潮，以2.24亿的成绩打破目前国内票房总冠军《捉妖记》保持的1.86亿国产3D电影单日票房纪录。在下周光线出品的《恶棍天使》以及华谊出品的《老炮儿》上映前，《寻龙诀》排片将保持超过50%的占比，高峰时期将超过65%，预计该片一周票房将超12亿。
12月下旬票房竞争异常激烈，后续两周不仅有《恶棍天使》、《老炮儿》还有由万达出品的《唐人街探案》都是强烈的竞争对手，对票房的分流明显，但对提升贺岁档热度具有明显的助推作用。万达院线(002739)（002739）、华谊兄弟(300027) 、光线传媒(300251) 三巨头年底重金布局多部影片上映将成贺岁档的最大赢家。消费旺季，二级市场影视传媒板块有望继续保持强势格局并成为市场关注焦点。此前推荐的万达院线(002739)本周最大涨幅达27.3%，华谊兄弟(300027)、光线传媒(300251)也有不错表现。
【信息追踪】
政策蜜月期 地产估值修复行情正酣
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近日国家统计局公布了11月份70个大中城市住房销售价格变动情况。数据显示，11月房价无论环比还是同比总体上均略有增长。今年以来，中央陆续出台了包括降息、降低首付比例、公积金政策调整等一系列房地产优惠政策促进房地产市场销售，政策效果持续显现。但需注意的是，房地产开发投资增速继续回落，房地产市场库存依旧高企。
而高层近期对于房地产去库存的频繁表态，加强了市场对于后续跟进政策的预期。业内预计后续配套将继续围绕降低实际购房成本展开，包括保障房货币化、税费减免优惠加大等，且政策受益人群将扩大至农民工，最终从需求端化解房地产库存。
另外，近期，包括前海人寿、生命人寿、阳光保险等在内的险资均在抄底房地产，加上地产行业短期进入政策蜜月期，我们重申看好地产板块的估值修复行情。布局上，稳健者可关注“招保万金”大龙头，激进者可布局二三线地产股如中南建设(000961) 、荣盛发展(002146) 、绿地控股 等。中证资讯自11月份开始看好地产股的交易性机会，进入12月强调“供给侧改革+险资配置”双轮驱动地产股将迎估值修复，目前来看地产板块整体估值探底回升正验证了我们此前的判断。
需求回暖 光伏行业有望谷底反转
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中证资讯11月25日提示关注光伏板块，主要看好短期受年底光伏电站抢装刺激，业绩爆发；而长期则由于需求提振，产能出清，行业谷底反转。据了解，台湾光伏企业如新日光、茂迪等三季度均现强劲的业绩反弹；近期光伏板块上市公司如隆基股份(601012)等接连发布公告获得大单。
巴黎全球气候大会在中美联袂推动下达成决议，对全球减排提出了硬性要求。在此背景下，即将跻身于全球第二大光伏市场的美国，本周众议院投票通过光伏优惠政策延长5年。这将对全球其他国家形成示范效应，有望推动新一轮的太阳能加装需求。我们重申关注隆基股份(601012) 、阳光电源(300274) 、东方日升(300118) 等。
【产业观察】
存栏续降 养殖股安全边际充足
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农业部发布的最新数据显示，11月份能繁母猪环比下降0.6%，比去年同期减少12.4%，较前期高点下降24.7%；生猪存栏环比下降0.7%，比去年同期减少10%。能繁母猪存栏11月份仍呈现持续下行，且环比跌幅超出预期。业内人士判断，经过长期深亏后养殖户的补栏情绪更加谨慎，同时环保及土地政策的加严也进一步限制了大养殖场的扩产，此次产能恢复或将需要更长时间，而供给量的收缩将支撑猪价维持较高水平，养殖产业整体反转还将持续。综合市场主流研究机构判断，养猪产业高景气会出现在2016年第四季度，养鸡股要持续到2017年。即本轮养猪和养鸡反转均是基于供给端的持续性收缩，大逻辑相同，但所处周期阶段不同
需要注意的是，就短期而言，禽链比猪链好，一方面是猪价炒作时间较久，市场审美疲劳，对猪价回升反应冷淡；另一方面禽链催化剂也较多。如中美祖代鸡/鸡肉贸易谈判被推迟至明年春节后，白羽肉鸡协会意在进一步推动产业去产能进程。考虑到相关文件的办理，美国祖代鸡进口最快于明年二季度末才能恢复，建议关注益生股份(002458) 、圣农发展(002299) 、民和股份(002234) 等。
【行业动态】
多因素支撑航空股行情延续
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本周五1月WTI原油期货每桶跌破35美元，相比上周跌幅达2.5%，创近七年来新低。12月份以来油价跌幅已超过17%，美国取消长达近40年的原油出口禁令以及油井开工数上升令油价短期承压。在全球经济不振、油价低迷的境况下，各产油国为维持市场份额，并没有减产保价计划，因而各大金融机构纷纷调降2016年石油价格展望，并预期油价将维持在低位较长时间。而燃油占据航空公司成本的三成，油价下跌并维持低位，将对航空公司盈利改善贡献较大边际效用，近几日航空股接连走强。此外，航空客运受益于消费升级，长期增长前景看好；短期看，春节出行及旅游旺季临近，需求向上弹性充足。
不过，航空公司有大量美元负债，人民币对美元贬值通过汇兑损失对当期利润产生重要负面影响，因而其业绩对汇率波动较敏感。过去5个月人民币贬值5.4%，航空股在此期间持续调整，而未来12个月人民币远期合约隐含贬值幅度仅为1.7-2.9%；股价对汇率的兑现风险已有充分反应，而预期汇率有望对2016年航空公司盈利增速提供正贡献。
综上，我们认为当下航空股的超额收益行情将持续。近期继续看好东方航空(600115) 、南方航空(600029) 、中国国航(601111) ；同时提示若人民币即期及远期汇率出现明显下跌、原油价格明显反弹，航空股或将承压。
【个股看台】
益佰制药(600594)：基本面稳健肿瘤治疗专家
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益佰制药(600594) 主营中药制品的生产、销售。据了解，公司艾迪注射液稳健增长，洛铂市场空间巨大，妇炎消胶囊、葆宫止血颗粒享受基药红利，销售实力强大，助力产品推广。
公司2015年提出“聚焦大肿瘤、拥抱互联网”战略转型规划，快速布局肿瘤疾病预防、诊断、治疗、康复、大数据等全产业链，打造垂直闭环。公司还设立肿瘤医疗产业并购基金，先后签订“广州中医药大学金沙洲医院设立肿瘤中心、设立贵州百洋益佰肿瘤易复诊大资料有限公司、设立上海益佰肿瘤医疗投资管理有限公司”等合作框架协定。公司还与掌上药店战略合作，落实互联网+；设立肿瘤易复诊大数据，网罗肿瘤医师资源，肿瘤医疗平台初具规模。