2016-1-25上证【投资参考】 （星期一)

【本期导读】
~聚焦尚未全面发力的新兴产业领域
~险资表示外盘或带动A股持续反弹
~摘帽大幕开启  ST公司有望受关注
~医药上市公司高增长态势延续可期
【主编观点】
聚焦尚未全面发力的新兴产业领域
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　　近期市场的大跌，令大部分上市公司股价重回去年市场异常波动期间水平，显示高估值泡沫正在一定程度上被逐渐刺破，这集中释放了市场风险，提升了投资安全边际，为一季度乃至全年的市场投资提供空间。尤其是产业巨头尚未全面发力或投入不足的新兴产业领域,空间更为巨大。
　　综合整个经济逐步向新兴产业转型的大背景以及其他政经因素观察，一季度A股投资势必仍会继续围绕以新兴产业为主的成长股，场外资金也仍表现出对优质成长股的浓厚兴趣。但关键是，本轮“挖坑”后，新兴产业能否重回原有高估值水平。
　　值得注意的是，随着注册制、IPO、中概股回归，一方面上市公司对所在行业非上市公司的不对称竞争优势正在消失，另一方面也导致了A股所追捧的新兴产业在各自细分领域的稀缺性在迅速淡化，A股物以稀为贵的逻辑被逐步颠覆。定价权逻辑和稀缺性变化，或令优质成长股也难取得以往的高定价，除非它成长的格局观和使命具有更大的想象力，这就意味着，不仅仅优质品种和劣质企业之间的估值悬殊巨大，优质品种的内部分化也将异常严重，有的优质品种值300亿，有的也许值3000亿，这就像目前互联网行业所具有的特征一样。
　　为此，今年一季度的投资或应在产业巨头尚未全面发力或投入不足的行业进行布局，显而易见的是，在过去的十年间，中国的新兴产业出现了诸如搜索的百度、电商阿里、社交腾讯、通信华为、院线万达、快速顺丰、旅游携程等行业巨头，而随着新产业和新模式的出现，未来的十年甚至五年又可能是诞生新巨头的开始，这些行业可能处于巨头目前涉足不深、亲力亲为不足的领域和行业，尤其是巨头无法借助自身流量进行推广的领域。
　　事实上智能电视领域的乐视网(300104)、CDN领域的网宿科技(300017)、互联网证券领域的东方财富(300059)已经逐步成型，那么剩余的领域的巨头可能将更加细分，如电子竞技、虚拟现实、车联网、智能社区、工业互联网、移动医疗等领域，而在上述细分领域，那些在发力新业务的同时，本身主营业务能较好运转，提供业绩支撑的企业将成为资金的首选。考虑到未来市场将越来越多地关注新业务是否能转换化真金白银的生产力，业绩将决定故事是否能够继续下去。（仲文）
【机构动向】
险资表示外盘或带动A股持续反弹
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　　22日A股在外盘提振下出现反弹。接受上证报资讯访问的京沪险资表示，综合周末欧美股市表现及相关资讯分析，不排除春节前A股在外盘带动下持续反弹。尽管市场成交低迷，但场外巨量资金仍在密切关注场内动态，一有间隙获利机会，就会快进快出。近期超跌的虚拟现实、精准医疗等新兴板块，以及煤炭板块的脉冲式表现，即为明证。
【数据参谋】
“摘帽”大幕开启  ST公司有望受关注
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　　*ST融捷22日披露2015年年报，称业绩扭亏为盈并申请“摘帽”，公司股价当日涨停。随着年度“摘帽”行情大幕开启，具备摘帽条件的ST公司有望受到市场关注。统计数据显示，ST股在摘帽前一段时间内，股价表现往往超越同期大盘。
　　据上证报资讯统计，除停牌公司外，共18家ST公司预计2015年度业绩扭亏。其中，*ST国通、*ST安泰、*ST闽能、*ST松辽、*ST建机等公司扭亏的原因均系完成资产重组。
【上证视点】
医药上市公司高增长态势延续可期
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　　近期，医药上市公司纷纷公布业绩预告。据上证报资讯统计，截至目前，共200余家医药公司披露了2015年业绩预告，其中预增的174家，占绝大多数。而海王生物(000078)、海翔药业(002099)增幅下限更高达1497%和834%。
　　医药公司高增长主要源于两大因素：一是公司主营业务稳步增长；二是并购重组和投资收益造就的超高增速。数据显示，2015年医药行业并购超过千亿规模，行业完成300多项并购交易，这也将为企业在2016年带来新的成长空间。此外，对于医药行业来说，新技术也是今年行业发展的重要推动力。以基因测序、干细胞技术为代表的精准医疗拥有千亿美金的市场空间。
　　海王生物(000078) 去年剥离了不良资产包袱，走上快速发展道路。公司的医药商业将继续在多地保持领先地位，并有望通过并购或新设等方式，在河南、湖北、安徽、吉林和黑龙江等省，进行商业模式快速复制。机构预计，未来3年，公司医药流通业务营收规模增长率将维持在25%至35%。
　　目前，血液制品供需严重失衡，供不应求的市场格局难以改变，产品提价空间较大。部分地区近期已有所提价，其中小制品纤维蛋白原等提价幅度超100%，破伤风免疫球蛋白提价80%。作为行业龙头，华兰生物(002007) 血浆制品量价齐升的趋势明确，业绩有望实现确定性增长。医药研究员认为，华兰生物(002007)浆站拓展能力较强，今年仍有望获批新浆站，到2017年底，公司采浆量有望突破1000吨。
【编者感言】
传统大寒 创新立春
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　　这是失望的冬天，也是希望的春天。当我们带着暖冬的预期，迎来“超级寒潮”之时，惊慌难免、畏惧难免。但也应看到，大寒过后便是立春。四季的变化总是周而复始，时代的车轮却永远向前。在这个大变革的时代里，我们还来不及感叹时光飞逝，未来却已被科技的力量所改变。
　　传统企业加速淘汰，新兴产业快步崛起。在供给测改革推动下，落后产能淘汰已是大势所趋。大量资本将转而扶持具有创新能力的中小企业，投向最具前景的创新产品。而这也有望成为未来一段时期主题投资的重要方向。正是基于这样的思考，我们在近两期的上证决策参考中，对“虚拟现实产业”、“重组转型类公司”进行了着重报道。我们认为，内容与硬件的融合发展将推动虚拟现实产业爆发，而供给侧改革也将加快企业重组转型。
　　产业变革已经到来，并在深刻影响着这个世界，当然也包括A股。从电动车、可穿戴设备到虚拟现实、无人驾驶，科技创新型企业，特别是互联网巨头们，正在用他们的脑洞与行动，编织一个科技版的梦想照进现实。在年初举行的国际消费电子展上，已有众多企业携无人驾驶技术亮相；新年伊始，又有多家科技公司宣布开拓虚拟现实产业。随着产品逐步走向成熟，打开市场空间，这些概念也不再是概念，它们将推动企业成长，成为真正的发展驱动力。