光大证券 给予:(亚太股份 002284) 增持 评级 2016

序号	日期	原文评级	标题	机构
1	2016-03-20	增持	短期业绩承压，看好智能驾驶生态圈	光大证券
2	2016-03-18	增持	2015年年报点评：业绩小年，转型大年，看好公司未来发...	西南证券
3	2016-03-18	买入	2015年度报告及事件点评	东吴证券
4	2016-03-17	买入	传统业务平稳 打造智能汽车龙头	国金证券
5	2016-03-15	增持	基础制动业务承压，智能驾驶和轮毂电机业务奋勇争先	齐鲁证券
6	2016-03-15	买入	整装待发迎来年，布局重庆指西南	长江证券
7	2016-03-15	增持	业绩略低于预期，不影响长期投资逻辑	东北证券
8	2016-03-14	买入	智能汽车系列深度报告四：亚太股份-制动系统龙头 打造...	国金证券
9	2016-02-29	买入	业绩符合预期，16年看好产品持续推进	长江证券
10	2016-02-29	买入	2015年度业绩快报点评	东吴证券
11	2016-01-29	买入	公司调研简报：全面布局、产业加速，科技之光引领前路	海通证券
12	2016-01-26	增持	软硬兼修，打造智能新能源宏伟蓝图	西南证券
13	2016-01-21	买入	业绩快报高增长，拟增发新年看点多	海通证券
14	2016-01-11	-	短期业绩承压，战略布局智能汽车产业链与轮毂电机	中银国际
15	2015-12-29	-	打造智能网联汽车产业链，布局轮毂电机切入新能源汽车	中银国际
16	2015-11-03	增持	传统业务短期承压，智能驾驶长期看好	齐鲁证券
17	2015-11-02	增持	短期业绩承压，未来看公司智能汽车生态圈的发展	东北证券
18	2015-09-23	增持	公司深度报告：内资制动龙头打造智能汽车生态圈	东北证券
19	2015-05-21	谨慎推荐	无人驾驶技术开发提供想象空间	财富证券
20	2015-03-25	买入	2014年年报点评：业绩符合预期，汽车电子业务可期	西南证券
21	2015-03-24	推荐	智能互联之下，2015是公司价值重估年	长江证券
22	2015-02-27	推荐	14年业绩靓丽，15年传统与新兴并举	长江证券
23	2014-10-31	买入	汽车电子业务驶上快车道	东北证券
24	2014-10-30	买入	业绩增长快速，电子化产品拓展正在加快	国金证券
25	2014-10-30	推荐	盈利增长加速，确定性成长持续	长江证券
26	2014-10-21	推荐	EPB再获得订单，汽车电子业务将规模化发展	长江证券
27	2014-10-21	买入	汽车电子新订单成常态，有望逐步贡献业绩	西南证券
28	2014-09-25	推荐	EPB配套上汽大通，汽车电子业务加速	长江证券
29	2014-08-21	增持	汽车电子发展超预期，传统业务稳定增长	西南证券
30	2014-08-19	增持	业绩符合预期，电子化产品亮点突出	国金证券

短期业绩承压，看好智能驾驶生态圈
                        光大证券
                       
                                　　亚太股份(002284)
　　业绩受行业影响小幅下降，基本符合预期
　　公司公告，2015 年实现营业收入30.59 亿元，同比下降6.69%。实现归属于上市公司股东的净利润1.42 亿元，同比下降19.17%，扣非后净利润0.98亿元，同比下降37.76%，业绩基本符合预期。受行业增速放缓影响，公司产品竞争加剧，价格承压，致使营收有所下降。公司优化产品结构，严格控制成本，毛利率维持稳定。管理费用率提升1.53 个百分点是净利润增速下降较快的主要因素。
　　优化产品结构，加快电子化产品研发
　　传统制动器业务竞争正不断加剧，公司正努力提高工艺水平，提升产品技术可靠性，从而提升传统制动器产品竞争力，加快实现系统化、模块化、集成化供货。公司不断加大研发投入，2015 年产生技术开发费1.1 亿元，同比增加18%，助力逐步实现电子产品EPB、ESC、EABS 的产业化。年产40 万套带EPB 的电子集成式后制动钳总成技改项目也有望在2016 年底达产，利于保障公司业绩。
　　战略转型，打造智能驾驶生态圈
　　汽车产销增速放缓背景下，公司持续布局智能驾驶领域。环境感知方面，参股智波科技并签署车载毫米波雷达项目合作合资协议，以更好地集成摄像头、雷达技术的融合开发。算法方面，参股前向启创从而为客户提供完整的车载高级驾驶辅助系统产品。控制执行方面，依托自身在制动系统的领先优势，与参股企业共同研发拓展。终端方面，与奇瑞汽车签署了《智能驾驶技术合作协议》、与北汽研究院总院签署了《智能网联汽车合作开发战略协议》。公司还参股了钛马信息布局车载互联，并与前向启创、钛马信息共同出资设立浙江网联汽车主动安全系统有限公司，以作为智能驾驶集成产品的研发平台及一级供应商，共同研发由环境感知的ADAS 系统、主动安全控制系统、移动互联网平台集成化产品，打造智能驾驶生态圈。
　　维持增持评级，6 个月目标21 元
　　并购打造智能驾驶生态圈，参股轮毂电机企业Elaphe，加速布局新能源汽车，看好后续快速发展。我们预计16~18 年EPS 分别为0.24 元、0.29 元、0.32 元，目标价21 元。
　　风险提示：战略转型进展不及预期