特供:机构调研唐人神（002567）VIP调研

证券代码：002567 证券简称：唐人神(002567)
唐人神(002567)集团股份有限公司投资者关系活动记录表
投资者关系活动类别：特定对象调研
参与单位名称及人员姓名：
中泰证券股份有限公司：陈露
招商证券(600999)股份有限公司：雷轶
招商证券(600999)股份有限公司：陈晗
兴业证券(601377)股份有限公司：毛一凡
兴业证券(601377)股份有限公司：严雅倩
东兴证券(601198)股份有限公司：程诗月
上海元泓投资有限公司：周立恒
招商期货股份有限公司：魏金栋
华泰证券(601688)股份有限公司：冯鹤
国泰君安(601211)证券股份有限公司：李晓渊
安信证券股份有限公司：赵宁
时间：2018年3月05日9：30－12：00
地点：公司总部三楼会议室
上市公司接待人员姓名：
董事会秘书：孙双胜
湖南美神总经理：朱卫华
证券部投资经理：谭勇波
投资者关系活动主要内容介绍
第一：介绍阶段
1、 公司长期发展定位
公司新30年的目标是打造农牧行业最具竞争力的卓越企业。发展战略是双轮驱动的发展战略：产业内生增长和资本并购的发展战略。目前公司内生增长重点是发展全产业链，只有产业协同才可以做出溢价，如果没有养殖和肉食品终端，利润率不会很高。目前公司各个业务板块的比重暂时还不太协调，肉品比重还是太小，养殖还在奋起直追。另外，公司每个事业部都在独立运作，同时进行产业协同，共同发展，未来公司会做的更好。公司并购方面还是以消费终端为主。
2、公司近三年发展规划
1）饲料方面：做强饲料，饲料是盈利最大的一块，未来公司饲料销量有望达到20%复合增长，利润增加主要通过调结构（偏向前端料）、增利润为主。
2）养殖方面：在不包括并购的情况下，公司三年规划（到2020年）是达到200万头，年复合增速50%。
3）大食品方面：聚焦香肠细分领域，做中国好香肠的领跑者，且通过投资和并购做协同发展。
3、2018年的三大任务是：
1）推进以客户转型和产品结构调整为导向的饲料销量增长压倒一切的营销力打造。
2）全力推进以效率提升为目标的智能专线专业能力打造。
3）全力推进以球队文化为导向的团队竞争力打造。即：能上能下的淘汰机制；倾斜分配机制；提升协同机制。
　　
第二：问答阶段
Q：公司目前的饲料产能和销量怎么样？
A：公司在全国有72家子公司，产能850万吨。去年饲料销量470万吨，2015-17年销量复合增长率27%，超越行业增长率。整体来看，因为专业化、规模化、集成化是趋势，饲料市场潜力巨大，大的饲料企业还是有机会进一步做到做强，利润就能持续增加。公司未来3年20%增长，还是有可能做到的。公司还是坚持做好饲料主业，未来三年的目标是进入前三名。
Q：公司饲料成本下降情况怎么样？
A：公司本部饲料吨四项费用2017年比2015年累计下降81元每吨，呈现快速下降趋势，这主要是管理水平提升促进营销费用、管理费用等下降。今年下降幅度有所趋缓，目标下降10-20元每吨。
Q：公司客户结构怎么样？
A：公司客户主要养殖群体是100头母猪以下的家庭猪场，目前家庭猪场成本很低，因为他们折旧和人工都不算，成本好的10块多，差的话有12块。未来公司的定位是向规模猪场转型，规模猪场还没有专业的饲料厂，一般5000头以上母猪的超大规模猪场才会有自己的饲料厂，规模猪场还是外购饲料为主，1000-2000头母猪饲料厂的采购质量和价格都不专业，5000头母猪的专业度才会比较好。
Q：现在原材料价格在持续上涨，公司饲料涨价了吗？
A：由于原材料上涨，公司已经提价，但是有一定的过渡期，2月份开始涨价，3月价格已经调整到位。
Q：目前饲料竞争环境是怎么样的？
A：饲料行业2014-2015年一直在搞价格战，但是现在竞争环境改善了，因为现在规模化养殖还是看性价比，现在大型饲料企业价格竞争开始少了。这主要是小饲料企业被洗牌，大企业的集中度会越来越高。
Q：对目前生猪养殖行业现状有什么看法？
A：1、市场容量巨大与企业规模化程度低的反差与机会。2、最具工业化大规模生产与大量散乱差的反差与机会。3、消费升级需求与追求低成本的反差与机会。现在养殖可以进行工业化管理，标准化生产，但现实是散乱差，散户的成本有7块多，目前上市公司的生猪成本大约6块左右，规模化养殖机会比较大。
Q：公司出栏计划是怎么样的？
A：公司2018年计划出栏生猪80万头，预计龙华农牧今年出栏40万头，公司本部40万头，明年龙华农牧计划出栏50万头生猪。现在公司包括十几家养猪子公司：株洲美神、邯郸美神、湖南美神、攸县美神、永州美神、群丰美神、浏阳美神、醴陵美神、岳阳美神和荆州美神等。此外，目前公司的种猪场都在扩产能，未来有一半产量来自于这里。目前公司发展1+5养殖模式，1是指1万头母猪，并在50公里之内建立5个育肥场，未来1年出栏25万头。从考核指标来看，现在邯郸美神的PSY24-25头起。另外，在南乐、湘西都有25万头的育肥场建设布局。
Q：公司生猪养殖成本是怎么样的？
A：公司2017年的养猪成本还是下降较快的，目前养猪事业部由陶业总亲自抓，一方面陶业总资源调动和组织非常高效，另一方面陶业总要求按工业化管理理念养猪，进行日清日结和厂长工作留痕，生产一线发现问题要及时改进问题，因此现在成本下降很快，PSY从2015年的20.59提升到去年的24.8头，育肥成本从2015年的14.5元/公斤下滑到现在的12.18元/公斤，同时公司也通过信息化来支撑养猪。
Q：公司养殖方面的土地储备怎么样的？
A：目前公司土地储备方面，龙华农牧有4681亩，河北邯郸1553亩，南乐1463亩，湖南其他地区2363亩，甘肃天水200多亩，另外还有相当多土地正在办理协议签定。

Q：公司生猪养殖发展速度怎么样？
A：基础母猪由2016年9537头增长到17年4.4万头，出栏猪由22.1万头增长到57万头。
Q：公司肉品销量增长情况？
A：2015-2017年肉类总销售收入增长。去年定位聚焦做大香肠之后，香肠做了1个亿。2017年肉制品收入达到6.8个亿，为进入快速发展阶段奠定比较好的基础。
Q：公司商业模式和战略股东方面有什么变化？
A：1、公司会逐步引入产业股东、战略股东和重要基金与公司共同发展。2、实施股权激励，铸造中高管与员工事业发展平台。3、打造创业平台，实现"资本+唐人神(002567)资源+外部优秀创业团队+合伙经营企业"发展模式，支持相关产业发展。4、实施参股-增持-并购模式。不是一次并购，而是正在熟悉企业文化与营业部等，等待时机成熟后进行并购。目前公司有三个产业基金，专注于饲料与养猪项目、大食品项目。