以亨通为例谈谈送转股新规

4月4日晚间，沪深证券交易所分别出台《上市公司高送转(或高比例送转股份)信息披露指引》的征求意见稿。

根据这个指引，相当多上市公司失去送转股资格。那些资不抵债、亏损、微利、净资产低的公司将不得送转股。只有符合规定的优质公司才有资格送转股。

新规定是引导价值投资的切实举措。

一直以来，A股投机风气浓烈，优质公司坐冷板凳，垃圾公司爆炒飞天，重要的原因之一便是所谓送转股搅局，迷惑了市场。

具备投资基本常识的理性投资者都明白，送转股并不是分红，只是原有股份的拆细。送转股前后，投资者的所有者权益没有任何变化。但是，送转股通常在年报后进行，而且与现金分红同步，业界又往往把送转股与现金分红混为一谈统称分红，这就让大部分缺乏基本知识的投资者误认为送转股是天上掉馅饼，趋之若鹜。一些不法之徒利用高送转大肆牟利，大股东趁机高价减持，庄家引诱追涨杀跌，鱼肉跟风炒作的普通投资者。

近几年中，市场有识之士纷纷要求规范送转股，现在终于盼来了管理新规。

这个新规定明确了送转股的业绩条件、时机等等，有利于防止大股东、庄家割“韭菜”，防止爆炒，有利于保护广大投资者，端正市场风气，是一个市场利好。

对优质公司而言，新规是重大利好。

我以亨通光电为例来做个分析。

2015年净利润5.72亿元。

2016年净利润13.16亿元，同比增长129.8％

2017年净利润约21.45亿元，同比约增长63％。（公司公告：预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加50%到75%。）

2017年比2015年净利润增长275％。

按照规定公式，亨通光电复合增长率100*（21.45/5.72*（1/2）-1）＝87％。

若2017年报后送转股，可以10送转8.7股。（但今年尚未明确是否送转股。）

假如今年亨通光电没有实施送转股，又假如今年全年净利润同比增长保持去年增速（这是大概率能实现的），亨通光电2018年可达到净利润35亿元。这样，亨通可以按照新规中的特殊情况处理。

“还有两种特殊情况：

　　一是假如A公司实施了再融资、并购重组导致了净资产变化，不受此条限制。但比例不得高于净资产的增长幅度。

　　二是最近两年净利润持续增长且最近3年每股收益均不低于1元，可以不受此条限制。但需要披露送转的合理性和提示风险，且送转后的每股收益不能低于0.5元。”

按照上述第二种情况，亨通光电最近三年净利润持续增长，且每股收益高于1元，2018年“净利润35亿元”，可以10送转40股，送转后每股收益不低于0.5元。

概括一下：

第一， 如果今年实施送转股，可以10送转8.7股。

第二， 如果明年实施送转股，可以10送转40股。

您喜欢哪种送转法？

亨通光电是央视《大国重器》主角、顶尖的高科技企业，光电线缆行业全国全球龙头、5G概念龙头、量子通信商用化龙头，最近两年净利润增长275％，复合增长87％，未来将持续高增长，当前静动态市盈率仅21倍、13倍，是典型的高科技、高成长、低估值公司。在管理层倡导的价值投资理念的推动下，市场会重新为亨通光电估值，未来大涨可期。