真正的科创板受益股!70个投资项目可上市,未来3年投资收益增速妥妥50%+,主业还是国家鼓励的创新科技,行业真龙业绩增长50…
泰格医药:真正的科创板受益股!70个投资项目可上市,未来3年投资收
益增速妥妥50%+,主业还是国家鼓励的创新科技,行业真龙业绩增长
50%都是起步价
国内创新药研发开展如火如荼,CRO行业进入发展黄金期,公司作为临床CRO龙头企业,各板块业务高速增
长,整体业绩高增长有望持续。
国内临床CRO进入发展黄金期,行业年均增长率20%以上
在国际制药企业研发外包往新兴国家转移,生物医药园区、人才以及创新药VC/PE井喷式发展,一致性评价落
地、CRO行业全球化趋势进一步加强等因素影响下,我国CRO行业实现跨越式发展。
根据Frost&Sullivan预测,2016~2020年期间我国CRO行业年复合增长率为21%,至2020年末我国CRO行
业市场规模将超过600亿元。国内临床CRO进入发展黄金期,行业年均增长率20%以上,预计2020年规模超
过400亿元。
作为劳动密集型行业,国内CRO企业人力成本及临床试验资源优势明显,在中国药审政策不断与国际接轨的
背景下,国内CRO企业业务范围有望拓展至全球。临床核查722事件影响逐步消除,整体行业盈利能力上
升。
临床国内CRO领域泰格医药一枝独秀,投资收益有望保持50%以上增速,科创板真正受益股
公司深耕CRO行业多年,拥有国内最丰富的临床试验资源,在国内临床资源相对稀缺的情况下,具备较强的议
价能力以及相关衍生的临床咨询服务水平。
核心子公司陆续步入正轨,方达医药(生物分析、CMC)港股上市有望加快,增加募资渠道,加快公司业务拓
展。美斯达(数据统计业务)逐步开始承接境外数据管理业务;杭州思默受益于SMO业务的快速发展,项目和专业
团队不断拓展。韩国子公司DreamCIS逐步扭亏。
其中,方达医药业务主要涵盖了生物分析、CMC等方面,业务范围包含中国及美国,是目前公司目前最重要
子公司之一。方达在港交所上市后,香港泰格将直接持有方达医药已发行股本的51.45%,公司将继续持有
方达医药控股权。方达通过港股上市,有望增加募资渠道,加快公司业务拓展,增加公司投资收益。(可能
将于5月初上市)
公司截至2018Q3拥有11.5亿可供出售金融资产,主要是通过基金方式投资,直投项目数目估计在70-80个,
科创板、港交所BIOTECH板出台为创新药企提供了更好的融资平台和资本退出渠道,未来也将借助平台优势以
及多年行业经验进行创新药投资,有望维持未来2-3年50%左右投资收益增速。
推出员工持股计划及限制性股权激励等有望加强核心员工稳定性
公司推出第二期员工持股计划,拟从二级市场回购不超过1亿元的股票,激励对象包括核心高管董事、副总经
理ZhuanYin等及公司核心技术(业务)人员(8500万元,占比85%);同时,推出2019年限制性股票激励计划,
主要针对核心技术(业务)人员、在公司工作满3年的部分人员。随着订单及收入情况上升,2017年公司员工数
增加至3214人,员工薪资维持稳健,平均年薪基本维持在20万元左右,而人均效率持续提升,2017年达
52.49万元/年,预计2018年持续上升。
基于行业高速增长以及公司行业龙头地位,东吴证券预计公司2018-2020年净利润为4.76亿元、6.81亿元、
9.49亿元,同比增长58.2%、43.0%、39.3%,对应PE为70X/49X/35X。
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