股神新路

巴菲特都在成立新公司进军医疗服务领域，能给我们什么启发？

节前，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦与亚马逊、摩根大通于2018年1月30日联合发表声明，三家公司将合作成立一个新的公司，进军医疗领域，致力于提供高性价比的、简化的、高质量、透明医疗服务，提高员工满意度，降低医疗成本。而在此之前，股神巴菲特还在2017年年底，抄底进入了全球第一的仿制药公司Teva梯瓦制药。巴菲特如此加大对医疗领域的投资力度，意味着什么？

要知道，美国医疗费用支出3.2万亿美金，已占到GDP比重17.2%，照理来说，这个行业已经发展得很充分了，后续增长机会并不大，可是股神巴菲特却依然看好这个行业的发展，而加大投资力度，他看中的是什么远景呢？

笔者经深入思考认为，股神投资的是长期确定性，而对于人类来说，最确定的事情莫过于人都会死，而随着技术进步、人类寿命增长、全球跨步进入老龄社会，医疗费用的支出就是无底洞，Live longer和Feel better的花费是无止境的。巴菲特年轻时还投资消费品，因为他那时候还年轻，吃得多，用得多，因此对于生命健康的需求感受还不是那么直观，可到了他又老又有钱又想活得更久的时候，才更明白医疗健康行业是最值得长期投资的领域，所以，他把他的远期投资加注在了这个行业上面。

而从历史长河来看，在长期收益上能够与著名消费品公司匹敌的，恰恰也就是知名医药公司，可见，最值得长期关注的行业也就是这两个行业。

这两年，以贵州茅台为代表的知名消费品公司可谓大红大紫，白酒指数两年间上涨了一倍多，但是，中证医疗指数却连跌了两年，跌幅近-40%，中证医药指数基本上没涨，医疗健康的冷遇与白酒的热闹形成了强烈反差，那么，在新的一年里，有股神新招作指引，我们对于医疗器械板块是不是应该多一些长期信心？

作为一个著名的失败散户，大家都知道我在新华医疗上亏损累累，很多人认为，该公司跟我一样失败，所投资的两家子公司（成都英德、上海远跃）经营不善，导致公司大幅计提，市场的负面评价很多，但我认为，这些下跌所造成的浮亏就如同经营假象一样，都是暂时的，长远来看，这家公司的前景非常好，所计提的两家子公司现状也不像大家所想象的那么差。

投资就是投未来，而未来的需求与发展是投资的重中之重。

目前，我国的医疗健康行业占到GDP的4%-5%，而美国的医疗健康产业在国民经济中的占比是17.8%，接近20%；加拿大、日本等国这个比例也超过了10%。我国的医疗健康行业仍非常落后，只相当于美国的1/4，其他发达国家的1/2，未来发展空间仍然巨大。如果再细分到医药与医疗器械的比例，全球医药与医疗器械的比例大约是1：0.7，而我国目前是1：0.2，长远来看，医疗器械这个行业仍有非常良好的发展前景。

新华医疗作为医疗器械的行业龙头公司，虽然盈利能力属于比较低的水平，但是，其营收增长程度却并不差于大多数公司，别的中小公司可能会因为技术进步而有生存危险，但它作为有着较大市场份额的行业基石，必然能够长久地存活下去，从而能够享受到行业的长远发展红利。

至于目前大家所担心的两家子公司经营不善问题，那只是一种财务假象，公司虽然在三季报对两家子公司（成都英德、上海远跃）进行了计提，四季度也可能作了进一步计提，但是，这两家公司仍在正常发展，2017年甚至达到了最好水平。

根据两家子公司公号所披露经营情况，成都英德在2017年总结中称：“2017年公司销售业绩和货币回收创历史新高。”而上海远跃在2017年总结中称：“2017年，上海远跃完成销售合同3.35亿元，货币回收2.5亿元，超额完成年初既定的两项指标。”从这两家公司的总结来看，其经营业绩并不像大家所想象的那么差。虽然因为财会统计的原因，两家子公司的经营业绩未能体现在新华医疗2017年财报中，甚至可能成为拖累新华医疗2017年业绩的因素，但是，其良性经营结果所带来的滞后利润，终将反映在2018年的业绩当中，从而为新华医疗的未来发展新导向（注重效益的提升）添砖加瓦。

因此，尽管市场极度不看好这家公司，导致其股价相对于高点跌去了近80%，我仍对其未来充满着信心，继续在低位加仓买入，直至弹尽粮绝为止。

 

最后，报告一下知新1号组合的仓位调整与收益情况。

2016年6月6日成立，至2018年2月23日，亏损-6.42%，同期沪深300指数涨幅为27.5%，在雪球网近百万个组合中，跑输51.4%的组合。

仓位变动情况：继续在13.38元以上少量增持了新华医疗。

 

如图：

组合持仓情况如下：

下周计划：持股不动。

展望未来：受美股反弹影响，天朝A股将继续上行，未来仍有望再创新高。本人依旧看好仍处底部的顺鑫农业，大股东增持的千金药业，高管增持的新华医疗及业绩持续增长的华润双鹤等。

 

虽然新华医疗这样有长远潜力的公司因受市场大跌而跟随深跌，但对于未来我仍充满着信心。用巴菲特最新股东信的部分内容作为本文的结尾，共勉。

“未来将偶尔发生市场大幅下跌甚至恐慌，这将对所有股票产生实质性影响。没人能告诉你们这些冲击将何时发生。我做不到、查理做不到，经济学家们也做不到，媒体更无能为力。纽约联储的梅格.麦康奈尔曾贴切地对这一恐慌现实进行了描述：“我们花了很多时间寻找系统性风险，然而事实上它倾向于找我们。”

“在这样可怕的岁月里，你们应该牢记两点：首先，大范围的恐慌是作为投资者的你们的朋友，因为它会提供物美价廉的资产；其次，个人恐慌是你的敌人。这是毫无必要的。那些避开高的成本和不必要成本、持有许多大型、适当筹资的企业股票并坐等较长一段时间的投资者们将必定能够获得不错的收益。”

 

小小辛巴2018年2月25日夜写于鹭岛百家村。