阅读机构的研究报告需要知道的几件事

by @程老湿爱吐槽

1.研究报告只是游戏道具，道具的逻辑性要依赖游戏的逻辑性。股市本质上是一场心理游戏，逻辑不是唯一标准

2.只有排名在前几位的研究机构，才可能获得机构投资者的认同。你是否认同与机构是否认同是两回事，就跟随获利而言，研报内容是次要评估角度，优先考虑市场影响力

3.绝大部分股票都不适用基本面估值法，这就需要从一开始剔除研究范围，因此能够被关注到并长期跟踪的公司不超过两市总家数四分之一。由于机构股票池入选条件苛刻，机构长期投资标的数量远小于四分之一

4.估值模型分为绝对估值与相对估值，前者常用现金流量贴现算法，后者常用PE（盈利预期估算），两种算法都是基于基本面出发，无法得出与市场总水平相比较的趋势性结论

5.利润调节有很多手段与方法，所以基于以往业绩建立估值模型进行两到三年的利润推算，其可靠性就是扔飞镖的游戏

6.报告不是越新越好，应该将其存档，跟踪一段时间，等待技术上出现介入条件，再拿出来仔细阅读。不排除部分研究员看技术形态出报告，不过如果长期跟踪，就会发现他们在择时，内容不会有太大区别

7.对于实地的调研报告要多关注，虽然有些研究员只是通篇复制董秘说法，但总比闭门造车胡乱推导的报告要更可信一些，重点不在逻辑，而在待发生事件的时间点

8.屁股决定立场的报告，特别通篇都是煽情的报告，要警惕其导向性。能写出来而且有影响力，逻辑已经不重要，而是他为何要写这种'通俗易懂'的文章？有时候不要'聪明反被聪明误'

9.行业研究报告，最好同时跟踪几家，相互印证和比较。其它嘛，宏观看安信、中观看申万，货币看海通，个股看国君，股评看国信