第406篇·股市上涨的根本动力是什么？

谷为陵

 

   我的上篇博文《大涨之后的机会在哪里》被新浪网管于股票博客的首条挂了一整天，给我做了一个很大的广告宣传，结果呢，使得该博文当天的访问量突破了2.4万，创了我的单篇博文单日点击量的新高，这也从侧面说明大家对于今年股市的走势很是关心。

   其实，我的上篇博文只是提供了一个观察股市的一个思路，还未涉及股市的一些重大的基本问题，比如，股市的根本上涨动力是什么？为了不辜负广大网友的厚爱，我现在就着重谈一下股市的根本上涨动力的问题。这个问题很重要，只有搞清楚了这个问题，在选股与操作方面才能够抓住主流，不犯战略性、方向性的错误。

   为了以科学的态度探讨股市的根本上涨动力，我们且将眼光放远一些，简要回顾一下A股市场20多年来的发展情况。我认为，从炒作理念与炒作结果来看，A股市场主要经历了两个阶段：

   第一个阶段，是自1990年至2003年底的价格投机时代。其中，又分为两个时期：一是自1990年至1995年底的大户时代，二是自1996年初至2003年底的庄家时代。最终，大户时代的绝大多数大户被消灭，庄家时代的几乎所有庄家被消灭。

   第二个阶段，是自2003年底至今的价值投资时代。其中，又分为四个时期：其一，是自2003年底至2004年4月的以“五朵金花”为代表的一波中级上涨行情，这是由公募基金发动的首次价值投资的启蒙运动。在庄家时代结束后，公募基金异军突起，逐渐取代了昔日庄家的王者地位，成为了市场的主导力量。其二，是2005年7月至2007年10月因宏观经济高景气而催生的一波特大牛市。其三，是2008年底至2010年11月中小板的一波大牛市。其四，是2012年底至今创业板的一波大牛市。

   根据以上的划分，我们实际上得出了一个很重要的推论，那就是自2005年以来的8年里，A股市场实际上走出了三波大牛市，若仅从上证指数来看，只是经历了一波大牛市，但这是一个明显的错觉。若列出这三波大牛股的时间序列，是很有意思的：

   2005年7月～2007年10月，A股市场大牛市，上证指数涨幅为500%；

   随后，股市暴跌1年。1年后——

   2008年11月～2010年11月，中小板大牛市，中小板涨幅为250%；

   随后，股市下跌2年。2年后——

   2012年12月～至今 ，创业板大牛市，创业板涨幅为170%。

   在这8年里，A股市场有5年出现了牛市，只有3年是处于整体性的熊市。结果是无可辩驳的：我们的A股，并不像上证指数所显示的那样熊气弥漫，事实上，A股市场一直是一个多头力量占有上风的强势市场！

   在真正了解了我们的股市其实是一个强势市场之后，下一个问题就是，市场的多头的主攻方向是什么，或者说，多头的炒作主题是什么？让我们再来回顾一下市场的情况：

  在2003年底至2004年4月的中级上涨行情里，是以“五朵金花”为代表的高增长板块，它们开创了在A股进行价值投资的先河，由此，基本面分析第一次成为了选股的主要依据。

   在2005年7月至2007年10月的特大牛市里，主力炒作的主题就是中国宏观经济的高景气度，其中最重要的代表就是“煤飞色舞”，当然，还有房地产、钢铁、水泥、金融等所有与宏观经济高景气度密切相关的强周期板块。

   而中小板与创业板的大牛市，炒作的是什么呢？是新技术、新兴行业、新经济等，集中体现在我以前总结出的“优新并改”群体，强周期群体已被淘汰出局。

   若将这10年来市场主力的炒作行为与炒作模式做一个总结的话，我发现A股市场主力只有两个炒作方向：一是炒作宏观经济的高景气度，集中体现在周期股上面；二是炒作以“新技术、新兴行业、新经济”为代表的“优新并改”群体。当宏观经济处于高景气之时，主力的炒作重心就是周期股；当宏观经济处于调整、下滑之时，主力的炒作方向就转向了“优新并改”群体。

   若进一步究其实质，我最终发现自2003年以来，A股市场主力的根本炒作理念与炒作模式，就是炒高成长！高成长是主力炒作的核心，也是根本的方向。请看——

   当宏观经济处于高景气之时，周期股就是处于高增长阶段，连钢铁股都是绩优股，更不用说煤炭股与有色股了，所以，当它们在2006年至2007年的大牛市中因业绩暴增而致股价平均上涨十几倍时，也就不奇怪了。

   当宏观经济处于不景气之时，调结构、产业升级就是主旋律，在有保有压的政策驱动之下，那些被保的产业，基本上属于“新技术、新兴行业、新经济”之类，这些新兴行业就成为了高景气行业，其中的很多股票就成为了高成长股，比如，安防业中的大华股份、消费升级电子业中的歌尔声学等，股价上涨了20多倍。

   行文至此，我的结论也就出来了。在经过以上的探讨之后，我们明白了股市上涨的根本动力就是对于高成长股、高成长机会的炒作。若有人再问未来几年A股市场的基本趋势，那就很好回答了：假若未来几年中国经济还是处于调整之中，那么，与中国宏观经济景气度相关的周期股的机会还是不大，市场主力的主攻方向仍然会是具有高成长特性的“优新并改”群体。

   至于怎样挖掘“优新并改”中的未来牛股，我会在“怎样挖掘大牛股”系列讲座中阐述，并与大家共同探讨。下周我就要开始续讲“怎样挖掘大牛股”系列，希望得到大家的支持。谢谢！