港股节后回来遭大幅抛售,其实也不意外,一方面跌回之前偷鸡怒涨的幅度,另一方面美国国债收益率持续攀升令市场承压。从消息来看,中国游客消费数据持续升温,假期前三天,国内旅游出游人次同比增75.8%,旅游收入同比增125.3%。今年以来旅游消费数据其实都不错,但问题在经济充满挑战下,受到房地产拖累经济,消费力之后会否有持续性。作为中国复苏的风向标,海外奢侈品股如Hermes等,从高位已经回调两成多,虽然不一定代表国内高消费转弱,但可肯定的是高利率压制了估值的进一步扩张。另外,虽然房地产行业政策底已到,今天恒大更能复牌大涨,反映市场预期会继续兜底。不过,就像美国兜底小型银行一样,债务重组会令多方面受损,除了股东权益被大幅稀释掉,国内银行又可能要让利,可看到四大行今天领跌,外资不停抛弃。有鉴于国内四大AMC的诞生过程,银行始终面对着一定的风险。外资目前大概率继续以经济危机的逻辑定价国内资产,最后就看看到底谁是对的。前几天有传一个雪球大V突然离世,几只私募产品重度亏损60%以上,主要在于重仓了地产、银行等资产。虽然过往房地产行情造就了很多投资神话,但潮水退去后也出现不少裸泳者。最重要的是,这也证明如果投资只局限于某些行业,大概率是不够的,尤其是环境不停在变。例如在目前高息环境下,高负债的公司利润被大幅蚕食,派息率随时会下调。其中,新世界刚公布了全年业绩,受利息费用翻倍拖累,归母利润下跌了28%,如果抛开有条件特别股息,全年股息实际跌了63%。新世界的去杠杆化进程略有滞后,而且股息削减使其成为目前香港开发商中杠杆率最高、收益率最低的公司。当然,乐观地看,公司在香港机场的购物中心11 SKIES将在圣诞节前开业,来自投资物业的收入还是相对稳健。
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