股经夜话：八月展望定策略
栏目：股民日记 时间：2023-08-08 作者：张辰晔（资格证书号：A0170617010001） 查看：797 次
风险提示：本文所有观点不构成任何投资买卖建议，据此入市风险自负。股市有风险，投资需谨慎！
行情进入8月份，市场六、七月基本上是调整，热点散乱，机会也不多，但7月底的重要会议可以看成一个关键点，展望8月份，行情会怎么走？政策底之后市场底构筑可能会有哪些变化？市场的增量资金来自哪？策略上又如何应对，今天我们交流这几个话题。
一、为什么说7月底重要会议是关键拐点？
A股是政策市特征明显，重要的政策信号一定要有敏感性，虽然重要会议对于资本市场只有两句话，“要活跃资本市场，提振投资者信心”，但顶层会议很少提到资本市场，这次不但提到了，而且表述也是很值得研究的。我统计了一下近几年顶层会议提到资本市场的内容和当时市场的位置，以及随后市场的表现。
图1
图2
从内容表述来看，2次和注册制制度创新有关，3次提出资产市场健康平稳发展，2次提出激发市场活力，活跃资本市场。
从当时的大盘位置看，有3次出现在大盘回调的低点，2次出现在大盘上涨之后的高点。
从随后的走势看，提到制度创新，和市场走势关系不大。但提到资本市场健康平稳发展的时候，大盘低点上提出来，后面市场上涨。大盘高点提出来，市场出现震荡调整。
而提到激发市场活力，活跃资本市场，两次都是低位，上一次市场出现中级上涨，这一次会怎样？很耐人寻味。这样的政策信号出现，是非常值得重视的，我们也可以把它看成政策底的重要要信号。
二，8月市场会如何运行？策略如何应对？
先说结论，8月有望进行市场底构筑，构筑完成之后市场三季度有望回升。理由如下，
一是，人民币有望结束贬值趋势进入升值区间。人民币此轮贬值到峰值7.28之后开始转向，随着美元指数走弱以及美联储加息进入尾声，人民币升值压力减弱。政治局会议提出“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。人民币汇率有望震荡转升。这是六七月份影响市场的重要因素，目前出现好转迹象。
二是，政策定调积极。7月底中央政治局会议为下半年宏观政策定调。针对市场关注的几个问题作出回应。比如房地产行业、地方债问题，包括资本市场。刚才已经讲了，不再重复。
三是，经济复苏的逻辑有望强化。六、七月份市场调整和经济弱复苏态势有很大关系。7月份部分经济指标环比出现改善。如：制造业pmi，7月比6月增加0.3个百分点，虽然还在50以下，但趋势有所改善。
数据来源：统计局
图3
包括6月规模以上工业企业利润下降8.3%，比5月份降幅收窄4.3个百分点，企业利润呈现稳步恢复态势。三季度，随着ppi探底完成，价格因素干扰减少，工业企业利润会有更明显的回升。
数据来源：统计局
图4
综上，8月份是下半年行情的转折点。是市场底部构筑的阶段。当然，任何分析结论，一定是有前提的，如果出现预期之外的风险因素，市场走势也可能出现变数。风险因素有哪些？1、经济复苏不及预期。2、政策落地不及预期。3、增量资金进场力度不及预期。
8月份是转折点，是不是就会单边上涨？
市场底的构筑，往往在反复震荡中完成。从历史经验来看，构筑时间来看短的几周，长的一两个月。从位置来看，市场底可能会跌破政策底。
2008年市场底和政策底
图5
2012年市场底和政策底
图6
2018年政策底和市场底
图7
这次市场底构筑的两种可能：
第一种可能，强势构筑市场底。不创新低，在市场跳空缺口之上，筹码峰内震荡筑底。这是一种比较强的走势。
图8
第二种可能，反弹后再探新低完成市场底构筑。
图9
目前还在反弹期，后市是哪种可能怎么判断？策略上如何应对？
策略上，震荡筑底的预期下，适度谨慎，减少追高操作。仓位上根据市场走势做好调整。
可以关注2条线：先看反弹趋势线，如果跌破短期趋势线，反弹可能告一段落，先减仓。
如果跌破双底颈线位和34日成本均线一带的支撑线，仓位再减。后面就是观察缺口的支撑，如果缺口回补，大概率市场底要比政策底要低，但新低出现，可能就是低吸的机会。
图10
最后一个问题，市场增量资金可能从哪来？关注两大方向：
一是融资盘带来的增量。近期沪市融资余额出现回升，但融资盘有追涨杀跌的特点，所以增量的多少和市场后市走势会有很大关系。
图11
二是外资回流带来的增量资金。主要是北上资金，北上资金的增量多少，和汇率关系比较大，人民币见到高点以来，可以看到回流势头还是比较猛的，7月回流470亿，如果汇率进入升值区，回流的量还会增大。去年10月之后到上半年，市场走势和外资流入趋势相关性很强，下半年如果再来一波回流高峰，对于整个市场来说，是实质性利好。外资配置的方向有望带来股票上涨机会。
图12
总结：
重要会议之后，政策底确立，8月是下半年重要的转折点，市场有望构筑市场底，但不意味着行情会一路上涨。和大家推演了两种可能，尤其如果再探底之后筑底，策略上、仓位上要及时做好调整。市场增量关注2个方向，融资盘和北上资金，尤其北上资金，可能是接下来要关注的重要变量。近期北上资金增仓的方向，大家在选股时也可以留意一下。
注：本文中所涉及的股票仅为案例展示，不推荐
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