经常有投资者与我讨论“估值”的话题。在我的转变过程中，为了正确理解和运用价值投资思想，我尽可能广泛的收集并反复阅读巴菲特和格雷厄姆关于投资方面的论述。我计划将这些大师的论述，以及我的学习体会写出来。与大家共同分享。
证劵分析的目的
证券分析的目的并不是要确定某一证券的内在价值到底是多少，而是只需搞清楚其内在价值是否足够。
打个比方来说，在日常生活中，要想知道一位女士是否够了选举年龄，并不需要打听出她确切岁数。无须知道一位男士的准确体重，我们也能看出他是不是过于肥胖。
摘自《证券分析》本杰明·格雷厄姆戴维·多德/著第5页
一种模糊的范围
巴菲特认为：格雷厄姆和多德的人从不断言某种股票的正确价格。他们的观点是一种模糊的范围。他们只是说有时候有些价格很不正常。
人们可以不加思考地大量买入。这样的例子不多，格雷厄姆和多德就从数千种股票中买了十几种这样的股票（价格很不正常的股票）。但是少数几种股票就可使人大发横财了。
摘自《一个美国资本家的成长》罗杰·洛文斯坦/著第370页
对于估值过于膨胀的想法
巴菲特指出：“无论谁都可能告诉你，他们能够评估企业的价值，你知道，所有的股票价格都在价值线上处于变动之中。自称能够估值的人一定对他们自己的能力有着过于膨胀的想法，原因是估值并不是一件那么容易的事。
摘自《巴菲特如是说》珍妮特·洛尔/著【第126页】
投资的定义
投资是指根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保障的操作。不符合这一标准的操作就是投机。
摘自《证券分析》本杰明·格雷厄姆戴维·多德/著第41页
个人学习体会
投资不是一门精确的科学，而是建立在事实和逻辑推理基础之上的一种操作。由于大多数企业缺乏稳定的和令人满意的发展历史，和可以预见的未来，所以在大多数情况下，无法对这类企业进行真正意义上的价值评估和投资。换句话说信奉巴菲特思想的投资者通常会在一个很小的范围内选择企业进行投资。在股市异常低迷股价普遍变得非常低廉时。投资的范围才会因安全边际的扩大而适当的扩大。正如格雷厄姆指出的那样：“具有积极或科学价值的分析，只存在于对一些普通股特例的研究过程中。”
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