骆奕扬：17603002262
执业资格：S1220519110008
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今天的电话会议中我们将使用non-GAAP财务指标。在我们的网站上可以找到non-GAAP与GAAP之间的相关调整。我们还将做出前瞻性陈述，包括对未来事件或趋势或业务或财务结果的预测和估计。实际事件或结果可能与我们的前瞻性陈述中的预测存在重大差异。请参阅我们的SEC文件，包括我们最近的10-K文件，其中包含可能导致实际结果与前瞻性陈述产生重大差异的重要因素。
Steve Mollenkopf
在第一财季中由于芯片业务的增长，non-GAAP的每股收益为0.99美元，超出指引范围的上限，达到了强劲的业绩。我们的许可业务收入也实现了强劲的同比增长。从强劲业绩中可以看出，我们的业务已达到第一财季的关键拐点，表明了我们5G战略的积极财务影响，该战略旨在通过使用性能更高的核心芯片组和新的RF前端组件来增加每台设备价值含量。我们所有的5G Snapdragon design wins都使用了针对5G sub-6和/或毫米波的RF前端解决方案，包括基于第二代解决方案的design wins。随着我们继续执行RF前端策略，我们很高兴看到我们的RF design win pipeline为我们的季度业绩和前景做出了贡献。我们在领先的技术和知识产权以及公司历史上最好的产品方面处于优势地位。我们的5G路线图超越了已发布的17版，这使我们处于多十年移动转型的风口浪尖，因为5G越来越成为基础架构的基础智能手机以外的行业的数字化转型。谈到QTL，我们现在已经签署了85份5G许可协议，高于去年11月的75份。最近，随着我们致力于完成长期5G许可协议，我们与两家主要的中国OEM签署了延期协议。
现在我想介绍5G全球吸引力。从今年开始，近120个国家/地区的345个运营商在5G方面进行了投资，其中20多个国家/地区的45个运营商已启动了sub-6和毫米波频谱的商用5G服务。展望未来，我们继续期望毫米波将在所有地区部署。此外，超过45家OEM厂商已经发布或宣布了商用5G设备，其中许多正在使用我们的Snapdragon 5G平台。在产品方面，我们最近推出了旗舰Snapdragon865移动平台，我们预计它将在今年为许多高端安卓智能手机提供动力。我们还推出了带有集成5G调制解调器的Snapdragon 765和765游戏移动平台。随着超过275种5G设备的宣布或正在开发中，且跨越了多个价格等级，我们的产品将帮助消费者更容易地使用5G。我们还通过新的移动平台扩展了4G系列，使我们的合作伙伴能够提供复杂的解决方案，以满足全球4G的需求，尤其是在跨越多个层次和价格段的新兴经济体中。
在韩国，去年12月三大韩国运营商合计报告了470万个5G用户，并预测整个2020年将继续增长。我们将韩国视为5G采纳速度的主要指标，预计5G用户的增长是运营商不仅计划将其隔离在sub-6频段，还计划在2020年实现毫米波服务。
在中国，5G设备的销售在12月增长。中国电信研究院报告称，2019年第四季度售出1300万部5G手机。2019年12月5G手机的普及率达到19％。我们已经看到设备的价格低至2000元人民币（约285美元），该情形下5G可以解决中国国内智能手机销量的40％。
在美国，5G网络的建设在sub-6和毫米波频谱的前4个运营商中进展良好。Verizon引领增强型移动宽带的部署，在31个城市提供毫米波服务，并且今年将其设备路线图扩展到大约20种新的5G产品。T-Mobiles 5G网络目前覆盖2亿多人，在美国范围内超过100万平方英里。AT＆T预计到第二季度将在全国范围内覆盖5G，Sprint将其5G网络覆盖范围扩展到9个大城市。我还想强调一下美国频谱的两个最新发展，这将有助于推动5G的更大发展。首先，FCC最终批准了CBRS频段的商业使用，它利用了我们和业内其他人几年前就开始研究的频谱共享技术。CBRS频段非常适合企业智能城市和工业物联网部署。其次是FCC最新的毫米波拍卖，其中包括有史以来拍卖中数量最多的毫米波频谱拍卖，并将为美国市场带来多达3.4 GHz的额外毫米波频谱。
汽车领域中，我们在汽车领域持续取得的成功，我们的design win pipeline从一年前的55亿美元增加到了现在70亿美元，这还不包括我们最近推出的自动驾驶平台Snapdragon Ride带来的任何影响。我们将继续从我们的系统级专业知识中受益，将我们的汽车解决方案扩展到包括自动驾驶平台Snapdragon Ride。凭借悠久的汽车创新历史，我们现已成为许多世界领先汽车制造商值得信赖的顾问。超过1.25亿辆汽车使用我们广泛的汽车解决方案，包括汽车连接和信息娱乐平台中的远程信息处理，我们的Snapdragon Ride平台代表了我们潜在市场的重大扩展。我们期待在2023年看到我们Snapdragon Ride的 ADAS和自动驾驶解决方案。我们对FCC在12月的一致投票感到非常高兴，因为它向前迈进了为5.9 GHz频段分配频谱以用于蜂窝电话到一切。自从投票以来，我们看到跨地区5.9GHz频段的Cellular V2X具有吸引力。
展望未来，我们将继续对物联网，PC和云AI的增长机会保持乐观。最后，随着冠状病毒情况的不断发展，我们关注着中国高通公司的许多员工，我们的客户和供应商，他们的家人以及受这种前所未有的情况影响的人们。相关支出将披露，我们根据目前有限的信息在我们的前瞻性指引中考虑了冠状病毒的影响。
Akash Palkhiwala
我将首先讨论第一财政季度收入。我们的业绩显示出强劲的执行力，收入达到了我们指引范围的上限，为51亿美元，non-GAAP每股收益为0.99美元，比我们指引的中点高出0.14美元。本季度的出色表现是受5G RF前端和邻近平台的QCT强劲推动的，其收入为36亿美元，EBT利润率为13％，高于我们指引范围的高端。MSM出货量1.55亿台，与我们指引的中点一致。QTL的收入为14亿美元，同比增长38％，EBT利润率为72％，这反映了季节性高季度的收益。在本季度，我们向股东返还了约15亿美元，其中包括7.1亿美元的股息和7.62亿美元的股票回购。
我想谈谈我们对全球3G/4G/5G设备的预测。我们继续预计2019日历年将有大约17.5亿台设备。我们对2020日历年的预测保持不变，将保持在17.5到18.5亿台设备，包括1.75亿到2.25亿台5G设备。该预测继续反映出平板手机和非手机的低两位数增长。现在，让我介绍财务指引。对于我们第二财季的指引，我们估计收入在49亿美元至57亿美元之间，non-GAAP每股收益在0.80美元至0.95美元之间。冠状病毒对手机需求和供应链的影响存在很大的不确定性。根据我们目前所掌握的信息，我们正在扩大和减小指引范围的下限。我们会继续与我们的员工，客户和供应商保持积极联系，并继续监测情况。在QCT中，我们预计第二财季收入在39亿至45亿美元之间，EBT利润率在15％至17％之间。我们收入指南的中点代表环比增长约16％。我们估计MSM出货量为1.25亿到1.45亿个单位，中点环比下降13％。这一趋势与历史的季节性相一致，并反映了我们客户的最新需求信号。因此，我们预计每个MSM的收入将显着提高，反映了随着5G设备发布内容的增加以及正常的季节性组合向更高级别芯片组的转移。我们的指引方针包括：第二财季的RF前期收入同比和环比均增长50％以上。对于QTL，我们估计第二财季收入在10亿美元至12亿美元之间，EBT利润率为61％至65％。由于正常的季节性因素，我们预计第二季度的non-GAAP合并R＆D和SG＆A支出将环比增长5％至7％。展望未来，我们将在2020财年继续看到两个拐点。
本财年上半年的实力反映了5G需求加速增长的第一个拐点。我们希望我们的第三季度财务业绩与我们的第二季度财务业绩保持一致，这与QCT业务的历史趋势保持一致。我们预计，随着更多5G旗舰手机的推出，下一个转折点将在第四季度并延续到2021财年。总之，我们对我们在分析师日概述的长期增长机会仍然充满信心，包括5G采用RF前端内容并将我们的技术扩展到相邻平台。
Q&A
Q：根据指引，您提到了季节性下降和一些单位出货量。您可否说明5500万个单位出货量的变化，当您有了本季度的新范围即从125到145，那么其中有多少是季节性因素，有哪些是考虑了病毒影响的预算因素，以及您从OEM那里听到的有关延迟的信息，这些可能会影响您所指引的范围？
A：参照我们指引区间的中点，环比大约下降了13％。如果考虑到前几年的季节性因素，我们看到的下降幅度为16％至22％。因此在很大程度上与我们过去看到的环比下降相一致。我们的预测也反映了我们OEM合作伙伴当前的需求。这也与我们目前看到的需求一致。
Q：我想跟进ASP。如果根据指引，平均ASP将从单位MSM的23美元依次上升到31美元。如果计算正确这会是33％的连续增长。您是否可以分享有关ASP的想法，你似乎预期在下半年获得更多的RF。
A：是的，计算无误。这与我们的观点是一致的，有三个因素推动了ASP的增长。首先是由于混合优势的改善使我们产生正常的季节增长，在此期间我们推出了新的顶级和高端芯片并随之推出了新设备，因此您会看到混合向顶级和高端过渡，这使我们受益。
第二个驱动因素是5G来源于从4G的过渡，这为我们提供了在RF前端之前增加核心芯片组内容的机会。可以从中获得更多的营利，然后RF前端也会对此产生影响，因为我们拥有非常强大的design win pipeline，不仅在核心芯片组上而且在RF前端上，这已反映在我们的指引中。在我的讲稿中，我提供了一个有关RF前端收入增长的数据点。我们看到第一季度到第二季度以及与去年同期相比，RF前端的收入增长都超过50％。这是我们的design win pipeline显示在预测的收入中。
Q：能向我们介绍5G的竞争环境，尤其是在Android方面吗？您如何看待5G在一年中提高高通潜在份额的趋势，且随着X55的到来会如何影响份额和ASP趋势。
A：让我谈谈增长及新芯片组的影响。我们在讲稿中表示，5G中的设计数量现在为275，而该designpipeline的2/3现在位于第二代芯片组之中。我们继续看到吸引力，特别是当我们从第一个5G产品过渡到正在增加的第二个产品时，在债务中我们继续看到Snapdragon上RF前端附着的趋势。我们希望在这个竞争非常激烈的市场上一开始就具有竞争优势。在竞争中我们看不到任何与我们在规划假设中预期的不同的东西。因此，我们预计QCT份额将保持强劲。我们做的假设基于全年所预见的情况，且没有新发展。
Q：关于第4季度指南中列出的增长。这是否是由于更好的5G组合而再次出现的ASP上升趋势，还是客户苹果公司重新加入该模型，还是更多季节性趋势，指标由于怎样的上升会更好？
A：我们对ASP的看法综合了几个因素。一个就是当我们从4G过渡到5G时，我们谈到了我们如何期望收入机会在核心芯片组和RF前端之间增长1.5倍。并且我们从顶级和高端市场开始进入低端市场，最终在今年晚些时候进入中端市场。这些因素的组合将会构成MSM平均收入。然后对于在秋季时间框架内发生的后续旗舰发布，在我们从4G升级到5G时，同样应该使用相同的1.5倍规则，且组合如何在OEM的各个层次上发挥作用，从而推动加权平均ASP这是个问题。
Q：您对第三季度提出的指引意见说业绩与第二季度一致。能否说明是关于QCT和QTL整体呢，是简单地指收入，或者也指收入比率吗？
A：我们对这一年的看法在很大程度上像我们预期的那样。在上一次会议中，我们表明在今年上半年和第四季度中我们看到了全年中的几个拐点，我们的看法没有改变。我们发现5G部署有所加速，这体现在本季度的业绩和指引中。从第二季度到第三季度我们业务适用于正常的季节性。
Q：关于现在的QCT，对MSM 3月份季度1.35亿美元中位数的指引存在几个问题。现在有多少是5G已渗透到产品线中。您提到那些的使ASP有巨大增长的所有原因，我们是否应该期望这一年可持续？也许随着5G连接速率的提高，它会变得更好吗？随着产品的成熟，ASP可能会自然下降吗？
A：目前，我们尚未分解5G单元占MSM单元总数的百分比。考虑这个数字的方法实际上是看新手机的发布情况，这些发布会在本季度以及接下来的6个月内进行，我们预计这些产品主要是顶级和高端产品，而顶级和高端产品主要是5G产品，因此，这些推出的推动力将是5G。
A：如果您查看美国等市场，我认为在某些旗舰产品和高端产品上移动的设备要求是当今的5G产品，如我们在讲稿中说时，中国对此感兴趣，5G蜂窝渗透率达到了19％的需求。根据我们在市场上看到的价格，12月份和某些价格点已经准备就绪，可以满足中国市场总量的40％。因此，所有这些有关5G过渡的良好指标。
Q：如果没有冠状病毒影响，那么第二季度QCTMSM指南将是多少？
A：我们在指引中所考虑的因素实际上是在关注客户的需求以及客户的信息。当您在MSM方面查看EPS总体指引时，我们通常会指引$ 0.10的范围。我们应对病毒影响的预估是将范围的下限降低0.05美元，以反映目前已有的信息，同时未来我们会持续关注。
Q：我想问一下第二季度QCT的价格和利润率，指引中每个MSM的收入环比预估提高33％。为什么芯片组的利润率仅预估提高3个百分点，那么这些5G部件的毛利润率是多少。是否还有其他事情发生就像4G定价一样。考虑到ASP上涨的幅度，我想会期待更多的利润空间。发生了什么事？
A：我认为我们给出的数字实际上与我们概述的数字非常一致。在先前的收益发布中，我们已经指出收入有中双位数增长，利润率也达到了中双位数增长，我们的指引目标是15％至17％。这是总销售数量，定价环境以及盈利能力的组合。这与我们的期望非常一致。
Q：关于MSM收入，单位MSM的收入假设都很细致，然后将其与EBT利润联系在一起。如果ASP方面或单位MSM收入是业务的最强大推动力，是对毛利率方面的提升吗，还是对毛利率方面是否有不利影响，那就是要限制营业利润率会上升多少，因为我认为平均销售价格或内容上涨了对您来说是非常有益的结果。
A：随着越来越多的设备支持5G，我们将看到好处，不仅是每个MSM的收益，还有运营利润。第二个是，我们跨越了各个层次，当我们跨一年的时候，我们有了第二个拐点，它将为我们进一步扩大5G机会的规模。正如我们在分析师日所概述的那样，我们绝对希望通过对5G的投资来实现运营杠杆。随着我们的前进，我们将继续保持与往年一样的状态，尤其是当我们在今年晚些时候达到第二个拐点时，我们的营业利润率就会扩大。
Q：新增的10个许可商（85个vs75个）是否会改变三月份季度及以后QTL收入前景，使其高于季节性趋势，由于更多客户将支付新5G许可证费用？
A：我们从5G角度预测QTL时，假设市场的停留在当前的结构，而任何5G收益要么来自更高的更换率并因此获得了更多的设备，要么随之而来通过改进的ASP尤其是中低端的ASP。这将是我们的预测的增量。当我们去签署剩余的5G许可，并遍历整个许可基础来转换5G许可时，这对我们来说非常重要。
Q：在指南提到一个预警，您谈到了从12月到3月的正常季节性（13％）。但如果回顾这两个季度的同比情况，总数均大幅下降，而且随着5G的增长，能否对 4G业务市场份额变化进行一些更新。
A：去年的这个季度，我们在Apple的销量更高，是因为我们针对以前的型号仍在向他们发货。这是销量下降的原因之一。其次是华为的方案，我们仍然与其有大量往来，当您将这些差异调整为您所期望的很小时，它仅反映了一般的市场环境。
Q：您的公司增长的主要推动力是5GRF内容，但我们应用程序中的主要参与者之一认为该业务不是核心业务，您对此的看法是怎样，您认为这是挑战还是机遇？
A：我们已经开发了一段时间，并致力于将这个机会投入到业务中，由于5G我们在RF方面的机会增长是可以很好持续的，我们很高兴看到它将遍及各个层次。我认为从竞争动态或我们从客户那里看到的情况来看，其他参与者仍然有机会在4G方面获得机遇，我们肯定会看到客户对系统解决方案产生共鸣。我们一直在对新功能进行投资。
A：这将成为我们核心业务的一部分，也是反映在单位MSM收入中的原因。我们希望我们在5G的RF上看到的增长将继续向前发展，尤其是当我们向中低端迈进时。
Q：渠道库存方面，临近3月且鉴于中国需求的变化，您是否认为随着3月结束，手机渠道的库存量会比正常情况高？然后在 5G的竞争环境中，市场份额的重要性怎样？拥有更高的市场份额意味着成本优势，还有其他战略优势吗？
A：鉴于我们正在密切关注中国的局势，许多事情我们要继续监测。5G和5G的推出是我们的主要推动力。就5G的库存而言，我们确实处于前端，并且我们的OEM需求不断增长，而我们面临的真正挑战是如何跟上不断增长的需求，因为这对我们来说是难得的增长机会。
A：我们仅看到我们想到的好处。从更大的地理区域能力来看，我们会销售手机到更大的市场。从我们的规模来看，他们往往是对我们更好的单位，他们不仅提供正常规模效应，而且还具有特征和多样性规模效应。我们在中国的矿石需求问题中遇到的供应链问题，但我们在其他地区具有支持的能力，因此我们倾向于根据规划来考虑业务。我们想确保我们在不同市场上都保持这种实力。
Q：您如何在达到指引中点的最高水平，通过忠诚度或者芯片组，或者您只是反映了更大的EPS范围？
A：您应该将其视为更广泛的EPS范围。这显然是我们希望我们的指引中考虑的因素。因此我们要做的是保持正常的指引价，但将下限降低了0.05美元。
Q：指引中收入提高5%，运营支出从5%提升到7％。是什么在推动运营支出方面的增长，以及在2020及以后应如何考虑运营杠杆。
A：有两点。首先是在运营支出方面。增长是由正常的日历年度员工支出重置驱动的，因此这是主要驱动因素。当您考虑全年时，我们在预期的位置之前给出了指引，并期望以19的退出率加上最少量的增量。我们仍会坚持这一点，我认为如果我们执行了这一目标，并且在收入方面有了增长。这将使我们能够扩大利润率并实现经营杠杆。
Q：关于MSM ASP的问题很多，显然RF前端确实最重要，但我们没有关于您收入的基准，在2018年初，您认为RF前端的2019财年收入约为20亿至30亿美元，但先前的电话会议中您暗示没有到达该水平。那么如果完成得很好，19年您在RF前端能赚多少钱？
A：我们目前尚未细分RF前端收入数据，您有一段时间的数据，自那以后市场就发生了变化，我们通过RF3-60交易发展了我们的业务，这是在5G之上发展RF前端的难得的机会。我们拭目以待且将继续为您提供更多数据。
Q：对于QTL的支出，好像它们在9月份时处于3亿美元左右的最低点。但根据指引，每季度增加约4000万美元的费用是与上诉相关的所有法律费用，您如何看待利润率和QTL以及尤其是整个运营支出的增长？
A：对于QTL，如果考虑未来业务运营支出的方法实际上是考虑第一季度的实际情况，并将其用作未来支出的基础，这时我们并不一定要扩展费用和诉讼，而是将其视为大致稳定的状态。您会看到一些正常的增减，但这实际上是稳定的运营支出，根据收入的形成情况利润率将相应受到影响。
Q：关于毛利率，我认为我模型的毛利率随着这里的平均售价提高40％已经接近平滑。您正在逐步推广5G，大多数5G最初都是高端产品，随着时间的流逝以及随着您拥有更多的中低端产品，是否存在毛利率下降的风险？毛利率至少可以保持在这些水平上吗？
A：我们不提供有关毛利率的指引。但是实际上从运营利润率的角度来看，我们思考杠杆的方式实际上是我们从4G过渡到5G的过程，我们应该能够保持或改善我们的结构，然后借助之前提供的运营支出指南，综合这些因素应该使我们能够满足我们的长期营业利润率指引。
Q：在RF方面，绝大多数调制解调器的design wins都在使用您的RF解决方案，请问使用毫米波的组合比例是怎么样的以及您预期今年年底以前情况会是怎样？
A：目前我们认为毫米波至少是大多数美国运营商的要求。今年我们正在努力向日本和韩国推出毫米波。希望这也将成为对设备的要求，并且我们乐观地认为到2021年，我们将开始看到它进入其他地理区域（例如中国和欧洲），所以2020年主要是美国，日本和韩国。
