钢铁行业：4月出口均价大幅下滑 助钢材出口维持高位-头条网

报告要点。

事件描述。

4月钢材出口量854万吨,环比3月的770万吨增长10.91%;同比增长13.25%,3月同比增速13.91%。4月钢材进口量120万吨,环比3月的120万吨持平;同比下降8.40%,3月同比增速-4.08%。4月净出口量为734万吨,环比2月的650万吨增长12.92%;同比增长17.82%,3月同比增速为17.99%。

4月矿石进口量为8021万吨,环比3月8050下降0.36%;同比下降3.81%,3月同比增速为8.84%。

事件评论。

4月钢材出口逆势再次上升,后续增速大概率持续下滑:在4月国内总出口同比出现2010年以来同期首次下降,表明海外经济低于预期的情况下,4月钢材出口同比却依然增长13.25%,主要源于4月国内钢厂开工复苏叠加需求仍疲弱共同导致行业供需状况进一步恶化,由此拉低了钢材出口价格所致:4月钢材出口均价同比下跌23.02%,跌幅创2010年5月以来单月最大。

虽然硼钢出口退税政策取消,但在产能过剩、内需疲弱共同压制价格,叠加其他如含铬钢等的出现,同时考虑到贸易的连贯性等多种因素影响之下,2015年钢材出口可能并不会同比出现下滑,而是表现为一种增速不断下降并有可能为负的形式,尤其是2014年下半年硼钢出口抢跑推高今年下半年同比基数的情况下。不过,主要由内需不足导致的出口被动上升,并不能改变目前国内钢铁行业整体景气不足的现状。

内需疲弱,贸易商补库动力不足:在4月钢厂开工率同环比均上升导致矿石需求应有一定程度恢复的情况下,4月铁矿石进口量反而同环比均有下滑值得关注。考虑到单月矿石进口价同比大幅下跌、环比跌幅扩大反映供过于求,4月铁矿石进口量下降并非源于外矿供给受限,而应是矿石贸易商、钢厂等迫于需求及资金等压力而采购动力不足,由此我们也看到,不仅港口库存降幅较大,钢厂环节矿石原料库存4月也降至有数据以来最低水平。

综合考虑,我们认为2015年钢材出口将逐步回归理性,行业回暖仍然需要等待国内供需格局改善的拐点来临。因此,继续维持行业“中性”评级。