雅戈尔今年业绩十分优秀,当前市盈率低于10倍,主要原因据说是明年以后业绩不被市场看好。有很多人认为,今年业绩好是因为上半年牛市中卖了股票,业绩高峰已过,以后会走下坡路。那我们来看看,明年的业绩会怎么样。
一、持有汉麻产业(33.75,0.12,0.36%)7845万股,持股市值7845万股×33.63(11.26收盘价)=26.38亿元,而初始成本为4.73亿元,账面赢利近21.65亿元。(注:雅戈尔当前为汉麻产业控股东,当前为长期股权投资,重大重组接近完成,联创电子将成为第一大股东,雅戈尔持股可变为可供出售的金融资产。)
二、持有创业软件(226.700,6.70,3.05%)801万股,当前持股市值801万股×220元(11.26收盘价)=17.62亿元,成本3206万元,账面赢利17.3亿元。
三、、持有浦发银行(19.33,-0.04,-0.21%)35778万股,分两种情况:(1)30591万股为2015年6月底前买入,成本389463万元,当前持股市值30501×19.37元=590804万元,账面赢利20.13亿元;(2)5277万股为今年股灾期间的第三季度买入,成本不详,假定为股灾期间平均价约15元,成本79155万元,当前持股市值5277×19.37=10.22亿元,账面赢利2.31亿元。两部分合计赢利22.44亿元。
四、持有宁波银行(15.02,-0.11,-0.73%)43328万股,预计该行每股净利润2元(2015年约1.8元),属于雅戈尔的净利润为43328×2=8.67亿元。(注:由于该项投资为长期股权投资,净利润可全额并表进入雅戈尔利润。)
五、持有港股中信股份(10月20日止)12.89亿股,占中信股份总股本的4.43%,投资成本约148亿港元。按照协议,此项投资两年内不能退出。按照中信股份分红规则,保守估计每股可分红约1元,则雅戈尔可得到13亿元。
六、服装、地产方面保守估计年净利润14亿元。
七、持有浙商保险21%股权,预计可得分红0.5亿元。
以上七项相加,雅戈尔明年利润可达97.56亿元。折合每股4.38元。
当然这是一种粗略的算法,这是假定市场不变坏也不变好,假定可供出售的资产全部出售,也没有考虑税收等因素,公司投资的其他项目也没有计算。事实上,市场在向好,可出售资产明年未必都出售,50亿元定向增发资金投入、30亿元油气管道、10亿元大健康投资、银联等其他多个项目可能增加利润。从大的方向上看,从权益的角度看,雅戈尔增长潜力巨大,明年净利润同比增长50%以上应该有很大概率。从公司投资布局分析,主业极为优秀,投资精准,着眼长远,以后若干年无忧。雅戈尔是A股市场极为优秀的公司,将来有可能成为伟大的公司,百年老店,长盛不衰。投资了这样的好公司,可以高枕无忧,长期持有就是了。
今年6月,我在《用数据说话:雅戈尔是不是好公司》一文中分析了过去17年的资产增长、利润增长和分红状况,照录于后:
一、上市17年来资产增长43.5倍。公司2015年3月底总资产451.32亿元,比上市当年1998年底的12.85亿万元,增长34.12倍;如果以复权合计总资产559.27 亿元计算,增长43.5倍。
二、上市17年来净资产增长30.1倍。2015年3月末净资产187.96亿元,比上市当年1998年底的9.5亿元增长18.78倍;如果以复权合计净资产295.91亿元计算,增长30.1倍。
三、上市17年来年净利润增长17.2倍。2014年净利润32.15亿元,比上市当年1998年的1.77亿元增长17.2倍。
四、上市17年来现金分红累计高达107.95亿元,是总募集资金10亿元的10倍。
综合评价:上市17年来持续高成长、高赢利、高分红的雅戈尔,是上市公司的典范,是对社会高度负责、对股东高度负责的好公司。
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