分析现金流量表时,表中如果出现异常信息,投资者应多加关注。
经营活动的异常信息包括:1、经营活动现金流净额持续多年为负;2、虽然经营活动现金流净额为正,但主要是因为应付账款和应付票据的增加(如果该企业在产业链中并不具有优势地位,可能意味着企业拖欠供应商货款,是企业资金链断裂前的一种异常征兆);3、经营活动现金流净额远低于净利润(这一迹象在提示投资者需要注意企业利润造假的可能,因为净利润中可能包含中很多收不回现金的应收款,也可能存在应结转未结转的成本情况)。
投资活动的异常信息包括:1、购买固定资产、无形资产等的支出,持续高于经营活动现金流量净额(说明企业自由现金流为负数,要持续借钱维持投资行为);2、固定资产或其他长期资产的出售收回大量现金,这往往是企业经营能力弱化的标志。
筹资活动的异常信息包括:1、企业取得借款收到的现金大大小于归还借款支付的现金,这意味着银行收回了对企业的部分贷款,企业从银行融资更为困难;2、企业借款数量远远超过还款金额,采取比较激进的融资政策,这往往与企业的激进的投资政策相匹配;3、企业为筹资支付了显然高于正常水平的利息或中间费用。