和讯特约
众所周知，在国际金融市场上黄金与美元作为两种重要的避险品种，其二者存在较强的相关性。多数市场人士认为美元跌的时候黄金在涨，而黄金跌的时候美元则往往处于上升途中，黄金与美元在全年的大部分时间内呈负相关。但事实是否果真如此？
首先，由于美元与黄金同是各大国家中央银行的重要储备资产，若美元指数表现坚挺就在一定程度上削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。其次，美国目前的经济总量仍稳稳占据“三强标准”地位，即世界其他最强三个国家经济总量实力总和。对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而黄金价格由于其天生的避险作用与世界经济好坏成反比例关系。第三，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必导致金价上涨。
但是，通过近二十年的统计数据表明，美元与黄金的负相关性并不是在任何时间都适用。如下图，黄金在2011年之前始终处于震荡上行的态势，特别是2008年世界金融危机阶段。国际现货黄金价格飞速飙涨至每盎司100美元左右，而与此相对应，美元指数则自2002年开始进入下降通道。金融危机阶段，美元指数下降至近二十年地位70附近。
金融危机过后，黄金替代美元成为国际金融市场的强势货币，美元则进入了长达10年的疲弱周期，直到今年7月份对于美联储提前加息的议论升温而推动美元走强，金价自1300美元/盎司年内支撑高台跳水。
但在下图中，我们看到美元与黄金的负相关关系并不是任何时间都有效。自1995年至今，美元与黄金价格的相关性始终处于较强的波动之中。在大多数情况下，其二者呈现负0.5的相关性。而在1995，2005及2010年二者都出现了极其明确的正相关关系。
那么究其原因，在图一中可知，以上三个年份中，黄金都表现出上涨态势。美元自高位回落后存在较大的反弹需求。并且二者都作为避险资产，在市场爆发地缘政治等突发事件时，同向上涨的概率增大。
但是，尽管如此从近几个月的数据结果来看，黄金与美元的相关系数接近-0.9，即再度回归较强的反向运行态势。在基本面上来看，目前影响黄金与美元走势的因素较为单一，即美国经济状况走好，美联储有望提前开启加息。所以，在此因素的影响下，黄金仍然会被强势美元压制而继续走低。
龙讯财经
作者观点不代表和讯立场 
想了解更多精彩文章，点击中国著名财经公众号
联系客服
