从来没有一个新闻关键词，像“熔断”这样直接以真金白银作为代价——熔断一下，四万亿就蒸发干净了，毫不含糊。只可惜，即便用的是这么昂贵的保险丝，刚换上4天就有两天被熔断，而且一熔断就必然是两次。
新年首个交易日（1月4日），也是实行熔断机制的第一日，沪深300指数先后触发5%和7%两档熔断阈值，股票现货和股指期货市场于下午13：33暂停全天交易。三天后更胜一筹，刚开盘十来分钟就触发熔断线，15分钟后恢复交易，股指继续下挫，很快触发第二档熔断线，两市近1600股跌停，仅35股红盘，全天实际交易时间不足15分钟。
想象一下，要是谁家的保险丝四天熔断四次，那主人一定会怀疑：这到底是电路有问题，还是电工有问题？但是，当股市的保险丝屡屡熔断，人们质疑最多的却是熔断机制本身。都说操盘手提前下班没事可干了，全改当段子手了。关于熔断机制的段子，网上可谓比比皆是。其中最典型的说法是，我们都已经结扎了，干嘛还要学老美戴套呢？
确实，我们既有涨跌停板的限制，又实行的是T+1的交易制度，再弄个熔断机制，的确有点画虎不成反类犬的东施效颦之感。美国从1988年实行熔断机制至今，只有1997年10月27日实行过一次熔断。我们刚实行4天就4次触发熔断，这在全球股市熔断机制的历史上，也是前所未有的。这可以说是水土不服，也可以说是“中国特色”。
熔断机制本意是要给不理性的市场交易设置一个冷静期，给单边下跌或单边上涨的市场服下一副“缓冲剂”。但从实际的效果看，反而变成了收紧流动性的“加速器”——因为一旦熔断就会暂停交易，想卖了没法卖，第二天直接就是大幅低开，所以大家都抢着往跌停板上砸，这和去年六七月份的股市雪崩，道理一模一样。熔断的宗旨本应是“疏”而不是“堵”，但在恐慌情绪的支配下，熔的是股指，断的是人心。
纵观各国熔断机制，大体分为“熔而断”和“熔而不断”两种类型，即熔断后停止交易和熔断后可以在规定幅度内继续交易。因为熔断机制在A股的可怕表现，有两种声音最突出：一是要求取消熔断机制，一是要求改成熔而不断。我相信，这几天管理层一定也在想办法当一个更称职的“电工”，但是，一项机制刚实行几天就取消，是不是有点太儿戏？而熔而不断呢，涨跌停板不就是名副其实的熔而不断吗？
虽然有些打脸的感觉，虽然只是实行了4天，但是7日深夜，证监会还是丢出了重磅炸弹：1月8日起暂停熔断机制。知错就改肯定是好同志，既然大家都怪熔断机制，那就暂停熔断机制也不是不可以，只不过，这一实行一暂停，对偌大的中国股市而言，实在是有点太不慎重了。更重要的是，拔掉保险丝的A股，真的就能泻立停吗？如果一个熔断机制就能把市场搞得这般恐慌，那么股市的信心已经羸弱到了怎样的地步？
我很同意叶檀美女的说法，市场恐慌不是熔断所致但熔断不合理会助长恐慌。去年没有熔断机制，股市照样雪崩；保险丝固然也有质量好坏，但更重要的肯定是电路问题。熔断不可能改变市场的大趋势，最多也就是在流动性上让不理性者更不理性而已。熔断机制要不要搞，当然是个问题，但绝不是全部问题。为什么在同样的国际因素（沙特伊朗断交、朝鲜氢弹试验）影响之下，国外股市只是大跌我们却在狂跌，恐怕更重要的还是信心。
我想起罗斯福在1933年总统就职演说中对美国民众说的一句话——“我们唯一感到恐惧的就是恐惧本身，这种难以名状、失去理智和毫无道理的恐惧，麻痹人的意志，使人们不去进行必要的努力，它把人转退为进所需的种种努力化为泡影。”相比那时糟到无以复加地步的美国，我们又有什么理由不对中国经济和中国股市充满信心？
舒圣祥
2016.1.7
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