企业不管是在中国主板、中小板还是创业板上市,都需要遵守《公司法》和《证券法》,只是在主营业务、财务指标、上市环节及监管方面有所区别。企业在境内上市选择上市板块时应考虑如下因素:
1、主营业务对上市板块选择的影响
成立创业板市场就是想对那些处于成长型的、创业期的、科技含量比较高的中小企业提供一个利用资本市场发展壮大的平台。年内创业板将侧重两类企业,一是新能源、新材料、生物医药、电子信息、环保节能、现代服务等领域的企业,以及其他领域中成长性特别突出的企业;二是在技术业务模式上创新比较强的企业,以及行业排名靠前、市场占有率比较高的企业。而主板对拟上市企业的所属行业及类型方面没有任何限制,任何企业只要符合规定的标准都可以申请上市。
2、财务指标对上市板块选择的影响
主板、中小板比较注重企业的规模,规定“ (1)最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元;最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元;(3)最近一期不存在未弥补亏损。这三个标准必须同时具备”。创业板更强调企业的成长性和持续盈利能力,规定“最近2年连续盈利,最近2年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近1年盈利,且净利润不少于500万元,最近1年营业收入不少于5000万元,最近2年营业收入增长率均不低于30%”。
财务要求方面,创业板的要求相对较轻松灵活,适合很多暂时无法达到主板和中小板要求的企业使用。
3、过会率对上市板块选择的影响
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过会率(上会成功率)是企业选择上市板块时最为关心的因素,相对而言创业板的过会率总体高于同年中小板、主板过会率。据资料统计,2011年,中小板、主板共申报企业204家,过会151家,过会率74.02%,创业板共申报135家,过会112家,过会率82.96%;2010年中小板、主板的过会率为83.6%,而创业板的过会率高达91.18%。由于创业板具有相对高于中小板、主板的过会率,所以符合相关规定的企业趋向于在创业板上市。
4、审批环节对上市板块选择的影响
就审核周期而言,由于中小板和主板共用一个发行审核委员会,创业板则单独拥有一个创业板发行审核委员会。因此,从理论上来讲,创业板排队审核的速度要比中小板快。但由于创业板审核非常细致,面对同一个问题,创业板发审部门往往会要求保荐机构反复核查、不断反馈,要求发行人补充披露的内容也较多。
5、募资安排对上市板块选择的影响
原则上,主板的募集资金应该应用于主营业务方向,但募集资金的使用安排相对灵活。而创业板对募集资金的使用相对严格,募集资金只能用于发展已有的主营业务。企业在上市过程中,如果出于对募集资金使用相对灵活的考虑,可偏向于在主板上市,而对募集资金使用灵活性要求不高的企业,则可选择创业板。
(文/责任编辑:小丫)
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