在由分割而治的间接融资迈向统一的债券市场进程中，部分先知先觉的地方诸侯嗅到了其中的上车机会。
坐拥膏腴之地，集中一省的力量，取信八荒，而一箭三雕。既为本省争取到资金加速发展、亦大幅节约财政支出、同时获得可观收益。
本篇是其中具有代表性的三家，亦为7家AAA评级中剩余的3家，分别是：广东省担、江苏省担、安徽省担。
广东省担
广东省担全名为广东省融资再担保有限公司，成立于2009年，目前注册资本60.1亿（实收50.1亿）。
公司是粤财控股的全资子公司。粤财控股背后是广东省财政，广东省担由粤财控股代表广东省政府全额出资成立。广东，中国财政收入最雄厚的省份。
2009年成立后，粤财控股就开始对广东省担连续增资，2012-2014年粤财控股三次向广东省担共增资28.1亿，2015年再次增资22亿，至此广东省担注册资本达到60.1亿。
作为第一家升至AAA的省级担保公司，广东省担在粤财体系内的地位，亦非常靠前。
业务风格上，广东省担继承了粤财的稳健，业务扩张并不激进，其2015年的担保费收入相较2014年甚至出现了下滑，但这对于债券投资者而言却并不是一个偏负面消息。
当前，广东省担担保规模合理、赔偿准备计提充足、资本实力雄厚， 这是一个债券投资人比较放心的状态。
但值得关注的是，在存续的担保债务中，联合资信2016年的跟踪评级尚维持AA （16茂名港债），未调升，后续大概率会做调整。
此外，身处具有较浓实业情怀的广东，广东省担业务较为偏向产业、城投较少。对于广东、海南两省的发行人及项目券商而言，广东省担是非常值得争取的对象。
江苏省担
江苏省担全名为江苏省信用再担保有限公司，组建于2009年底，目前注册资本52.49亿。
公司股东主要为江苏省政府及省内国企，股东共20家，控股股东和实际控制人均为江苏省政府。
江苏省担组建时的注册资本为30亿元，从2014年开始股东对其多次增资，2016年上半年再次增资后，公司注册资本达到52.49亿，主体评级升至AAA。
目前公司存续的在担信用债大多尚未完成2016年跟踪评级，后续应当会有调整。
江苏省内金融体系发达，竞争激烈，公司总部位于南京，目前业务区域暂以苏中为主，尤其是南京、扬州、南通、常州四地。
同时，公司目前在加大省内经营网络建设，依靠背景优势广泛与地方建立官方层面的业务联系。
在担保余额方面，江苏省担以风险较低的再担保业务为主，融资担保规模不大，按目前的资本金规模，可支撑较大幅度的业务增量。
此外，江苏省担当前的20多家股东现状，形成的是一种以江苏省政府为主干，地方为枝叶的树杈模式。
这种由历史原因形成的股权结构，可能会影响公司的信用定价。
但从实际经营风险上来说，公司目前已是江苏省金融生态的重要一环，牵一发而影响全局，作为超级强省，同时崇尚“强政府 强市场”，江苏省容许公司出现信用事件可能性极小。
安徽省担
安徽省担全名为安徽省信用担保集团有限公司，成立于2005年，安徽省政府为唯一股东。
安徽省担近年亦接受了省财政的连续注资，信用评级升至AAA，现注册资本107.66亿，是国内注册资本和净资产规模最大的担保机构。
安徽虽然属于中部省份，但企业债起步较早，合肥城建、芜湖建投等均属早期发行城投债的平台。
其地方政府思维较为活络，总体上敢于作为，且在经济建设上也推行“强政府”的模式。
某种程度上，安徽省担是这一轮地方担保机构突进的标杆，在它的协助下，安徽省内许多欠发达的区县成功迈入债券市场，低成本获取了建设资金。
而这些原先只能获得国开、农发政策性贷款的区县，在债券市场成功首秀后，带动的是当地整个融资环境的深化，影响深远。
举全省之力，以省政府背书，可能在两年内，安徽全境的县区都将完成在公募债券市场的首秀。
同时，根据安徽省担自己的信息披露，未来2-3年安徽省政府将继续向公司注资。安徽省是在坚定的推行这一模式，地方政府这么坚定，投资人会跟随吗？可能大概率还是会被引导。
此外，在安徽省担存续的信用债评级中，中诚信对于调升评级尚未正式公告，应该只是时间问题了。
----------------------------------------------------
在下一篇中，出场的是两家重庆的机构，重庆三峡担保和重庆进出口担保，为本系列10家AA 评级机构中的两家。两家老牌机构在担的信用债数量众多，值得关注。
----------------------------------------------------
联系客服
