巴菲特再出手，新目标是REIT！|商周专栏

撰文：Gillian Tan

编辑：汪吕杰

翻译：许子轩

当地时间12月10日，巴菲特披露其收购了Seritage Growth Properties 8%的权益

对Seritage的董事长埃迪·兰伯特而言，巴菲特的投资很可能让他感到一些讽刺意味

在西尔斯控股有限公司(Sears Holding Corp.)收缩规模之际，亿万富翁沃伦·巴菲特(Warren Buffett)看到了机会，并且亲自操盘了一笔投资交易。

当地时间12月10日，巴菲特披露其收购了Seritage Growth Properties 8%的权益，推动该房地产投资信托基金(REIT)的价格在午后交易时段一度上涨18%。这是该REIT自7月份从西尔斯控股分拆上市后实现的最大单日价格涨幅。

Seritage旗下有235处全资拥有的物业，其中有224处租赁给了西尔斯控股。这些租给西尔斯控股的物业要么是西尔斯百货大楼门店，要么是其旗下的凯马特(Kmart)门店。对于巴菲特而言，这只REIT之所以具有吸引力可能是因为其有权将这224处物业中一半的楼面面积收回，并有可能以更高租金租给新商户。租户结构的改观将使得Seritage得以显著提升收入：目前，它租给西尔斯控股的物业只收取不到5美元每平方英尺的基本租金，而新租户签订的协议将锁定18.95美元每平方英尺的开业前租金。

根据彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)提供的数据，Seritage对新租户收取的租金仍然远低于北美商场REIT的中位数租金（51.20美元）。Seritage不太可能会赶上西蒙房地产集团(Simon Property Group)和Macerich等行业巨头所收取的高租金，因为它们对支付低租金的主要驻场租户的依赖较低，大部分利润来自寻求在其优越地段物业中设立店面的零售商。尽管如此，不可否认的是，Seritage收取的租金还有上升空间。

对Seritage的董事长埃迪·兰伯特(Eddie Lampert)而言，巴菲特的投资很可能让他感到一些讽刺意味。2004年，《商业周刊》曾刊登一篇名为《下一个巴菲特？》(The Next Warren Buffett?)的封面报道，而兰伯特正是这篇报道的主角。当时兰伯特还是西尔斯控股的董事长兼首席执行官，但该公司早已陷入困境。在截至1月31日的财年，西尔斯控股仅实现约332美元的每平方英尺销售额（这一数据包括所有店面，不仅包括租自Seritage的物业）。彭博信息研究公司的数据显示，2014年，全美商场每平方英尺销售额为507美元。Seritage将有权从西尔斯控股手中收回部分物业，转而租给业绩更好的零售商、餐馆，甚或健身连锁中心，以收取更高租金。

在披露了自己的投资后，巴菲特光是在周四一个交易日内就赚了逾1200万美元的账面利润。对于巴菲特以及跟在他后面买进Seritage的投资者而言，只要Seritage如预期的那样签下愿意支付更高租金的商户，投资回报应该还会进一步提高。