首先上周说了周一或者周二就会调整，跌下去之后会再反弹一下，然后再新低，确实市场从周二开始跌，本来预期周二到周四是中阴线，这样之后回上来做个小双头或者小的头肩底，但是周四的阴线极大，那之后的反弹力度估计就会比较小了，所以下周估计可能还会小反弹一下，甚至悲观点周一就是高点，之后直接下去。2月18号的这个阴线可以认为是类似于1月4号的阴线，是一个指向性的阴线，指明了市场方向，而且1月底的反弹以及周五的最低点都是创业板3年趋势线的所在位置，第一次碰触长期趋势线大概率反弹，但是第二次碰触还没有明显背离的话，大概率就会跌破，一旦跌破，就是漫漫熊途，所以基本上可以认为创业板接下来会面临大熊。
最近讲了很多宏观的东西，上周还讲了要关注大宗商品股票，以及讲了房价上涨跟通胀的逻辑，有人回馈认为跟股市不相关。但是这周就看出来其实都是密切相关的，黄金应验了去年底的预言，大宗商品也大幅上涨，这也是去年底说过今年值得关心的，虽然当时不知道逻辑也不知道反弹的时间点，我现在能说的就是大宗商品股票远远没完。然后周末很多研究员都在看空房价，我觉得这种都是纸上谈兵，房价从来不会因为爆涨导致崩盘，也不会因为供给大就导致崩盘，这2点只是基本面原因，真正要下跌必须要货币紧缩，我们看股票就明白了，股票基本面不好，供给大，但是只要货币足够宽松股价就不会跌，就算不涨也能在高位震荡，但是如果泡沫很大了，这时候货币稍微一收缩，即使是一点点，股价就会崩，比如去年6月，今年1月（虽然都还有其他技术性原因，比如配资，熔断）。那么我们来考虑房价就明白了，今年通胀是不会超过3%的，政府目标是3%以下都不算通胀，而且小川的话已经可以听出来了，政府还在担心通缩，把货币政策从稳健变成了稳健偏宽松，这就说明短期内根本不可能紧缩。那么我们想象一下，现在有ABC3个水池，水池之间用水渠连接，水龙头在A水池里。打开水龙头，首先一定是A水池水位线上升，升到一定程度水位线超过水渠口以后水就会漫去B水池，这时候A水池水位线是不会变的，而股票会跌是因为股票有预期，之前预期太高，挤出效应之后就会跌。然后等B水池水位线足够高的时候就会漫去C水池，最后ABC水位线一样高，这时候如果还在放水你就会发现ABC水位线就会一起上涨。这里A就是股市，B是楼市，C是通胀。所以我们可以得出结论，在当下货币政策下股市还会因为挤出效应下跌，主要是因为股市之前透支了太多，楼市还会大涨，今年大概率没风险，之后通胀会起来，如果通胀起来之后政府不是第一时间控制通胀，甚至目标还是保资产价格而不敢轻易加息的话，那么股市，楼市都会暴涨，通胀也会继续上升，而且越来越快。
然后我们回到上周提的问题，楼市真正的风险在哪儿？在明年，如果明年CPI到3%，也就意味着政府需要加息，这时候风险就来了，政府有2个选择，一，加息，那么房价就会停止上涨，甚至深圳这类弹性大的市场可能出现大跌（一二线城市是货币线性相关，深圳是平方相关，因为深圳是跟股市线性相关，而股市跟货币是平方关系），二，不敢加息，保资产价格，那么通胀就会大涨，房价继续暴涨，深圳这种地方可能会涨到所有人不敢相信为止，然后货币彻底贬值。举个例子，杭州是上一轮房价泡沫最大的城市，14年房价低位的时候如果以购买力计算，杭州的房子甚至有不少比07年还低很多，但是如果你用RMB计算就比07年贵不少，这是因为RMB的购买力从07年到14年贬值了大概50%可能都不止。很多人说房价这次必然崩盘，会死很惨，我承认，这次是房价最后一次上涨，崩盘以后经济也会一塌糊涂，但是崩盘之后价格是否比今天低我持疑问态度，举个例子，09年2个人出去吃饭在杭州大概100块，现在大概200块，如果5年后2个人出去吃饭是2000块，你觉得现在房价还贵吗？所以房子究竟多大的风险在于明年政府的抉择，按中国历史，政府是有过多次发货币稀释债务的经历的。因此我只能说刚需请买，买虽然有风险，但是可能不买风险更大（我倾向于政府对通胀的反应会滞后，比如2010年就是如此，等政府反应过来通胀已经一塌糊涂，货币大幅贬值，当时对外没大幅贬值是因为RMB严重低估，可以想象下，如果04-10年中国没那么高通胀，RMB对美元的汇率可能会到1：4甚至1:3）。至于炒房就算了，股市弹性会更大，如果放任通胀后面必然超级大牛（别说高通胀下无牛市，那是建立在经济过热需要治理通胀的情况下，根本还是因为紧缩货币），如果不放任通胀，紧缩也一定会带来一个抗周期成长股的长期底部。而房价持续上涨，通胀起来，之后大概率会带动很多商品价格异动，所以今年大概率是一个远离创业板（少数能穿越周期的除外），多多关注周期性行业的行情，大概率周期股跑赢创业板。
接着继续谈宏观，今年是一个受政策扰动极大的一年，之前的逻辑是中国供给侧改革，扛汇率导致通缩，然后贬值对外传导通缩，但是到目前为止日元升值，以及中国供给侧改革目标大幅低于预期转向微刺激于是导致并没有通缩对外贬值，导致通缩传导不下去，所以3月美联储会议前后要当心美国6月加息预期起来，按目前中国一直扛着甚至搞出通胀，美国6月加息概率就会大增。我认为中国选择了一条负责任但是结果并不好的路线，负责任的意思是没拖其他国家下水（当然，拖人家下水自己也不会好过），结果并不好的意思是会让自己未来更痛苦的的路线。G20让我看到的一个各怀鬼胎的会议，大家达成协议不竞争性贬值，其实就是大家都担心对方竞争性贬值，而且谈到通缩风险，其实就验证了这种风险之前确实存在，只不过现在中国把大家带向了另外一个方向。未来通缩带来的竞争性贬值一定还会发生，但是大概率不是现在了，而要在日元出问题，或者欧盟出问题，或者最终中国去杠杆的过程中了，中国现在的选择只是延迟了发病时间，但是只会加重病情，丝毫不会好转，何况现在全世界的地雷不只是中国一个，还有2个大地雷呢！
然后这一轮下跌跌多久我不知道，跌到多少我也说不出，但是有一点可以确定，这一波跌完一定会有一个大的反弹，类似去年9月甚至超越去年9月的那种大反弹，那次是今年最好的机会，耐心等，见底的时候会有很多信号，那次我会重仓参与！
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