恒瑞医药发布的半年报,除了令人失望的业绩,还有一个数字也让人吃惊,那就是股东人数:恒瑞医药的股东人数从一季度末的不足31万人,快速增长到年中的超过61万人,足足增长了一倍。
与之相对的,是机构的大逃亡,去年末恒瑞还有1400多家机构持有,半年报80%的机构都已经走掉了。剩下坚守的机构,大多数也是指数基金等被动配置的机构了。
股价跌一半,散户抄底人数增加一倍,机构出逃八成,上演一出大戏。无独有偶,格力电器半年报也出现类似情况,格力电器二季度随着股价的下跌,股东人数激增到超过71万,比恒瑞的散户数量还多十万。其他过气白马也出现了类似的情况。
以恒瑞医药为例,作为一个持续了十年的大白马股票,是被机构扎堆买起来的。机构买的过程中,推高股价带来持续不断的赚钱效应,又强化了乐观的情绪。最直观的表现就是2012年恒瑞的市盈率还在30倍左右,2021年初市盈率最高在110倍左右。
但高估带来的是股价韧性的脆弱,一旦有风吹草动,就会放大风险。所以维持高估,需要更好的业绩指引。今年恒瑞参与集采不利,接连丢标,创新药也不达预期。机构看似不好,跑得很快,机构一致性行动一起跑掉也使得股价出现腰斩。
在大白马还是真白马的时候,公募基金、私募基金、券商等一系列机构频繁发表对这些白马的乐观言论和看好报告。都在论证成长性、天花板、出海业务,都在强调这一块资产的稀缺性和独一无二的价值。这无形中是一种洗脑,只要说的次数足够多,就有足够多的信众。
所以当股价大跌的时候,很多之前听了好多机构言论的普通投资者,第一反应是具有极高价值的资产现在便宜出售,终于可以低价入场了。但他们没有预料到的是,那些之前告诉他们这些资产非常有价值的专业机构,正在逃离,正在背叛自己之前的研究。
就这样,散户持股数量激增,做了机构的对手盘,抄下了机构放出的筹码。等机构卖完、散户买完,就会发现看好的言论没有那么多了、看多的报告也不大出现了,机构投资者开始讲这些资产的风险了,这些过气白马的业务、管理都开始被吐槽。
散户抄底白马危险吗?危险,但不致命。只要这些投资者真的耐得住震荡,熬过去公司在底部区域的阵痛,这些本身优秀的公司还会迎来增长,给股东带来回报。
但在这些散户被套的时候,机构又有了新的发现,另外的大牛股被发掘出来。这时候的牛股同样成长没有天花板、同样有潜力改变世界和未来人类的生活,然后大量地看好言论和看多报告扎堆出现。
这时候散户看看手里的过气白马萎靡不振,看着机构手里的当红明星气势如虹,怎能不反思自己买错了。其实,这是新一轮的洗脑开始了。某一天,机构吹捧的当红明星开始回调,散户果断出掉自己手里的过气白马抄底他们。
但好像,这一次又是类似的戏份,机构和散户之间再次上演“擦肩而过”。抄底没有那么危险,重复这个动作才危险,毕竟大部分散户没有研究公司的实力,他们所认为的好公司都是别人别有用心地喂过来的。
#白马股#
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