回购--------不应该忽略回购债

 

逆回购教材 & 逆回购收益计算器下载

发表于： [2012-02-08 15:59:28] 楼主：没钱又丑

　　

　　

逆回购收益计算器.rar (52 K) 下载次数:1
　　逆回购教材
　　目前，新股破发潮再现。银根收紧，股市也不景气，说白了就俩字——缺钱。 市场缺钱，导致回购收率水涨船高。回购利率本质就是资金的价格。
　　如果短期有了闲钱，又觉得活期利息太低，可以考虑做逆回购收取高息。逆回购操作是卖出，价格为利率。
　　什么是逆回购：通俗的说，就是把你的钱按市场利率借给别人。借一天就是一天逆回购，借七天就是七天逆回购。逆回购品种（如204001）K线图上的价格，即借钱的年化利率。
　　1．沪深逆回购的区别
　　逆回购利率通常是活期利息的几倍甚至几十倍；上海和深圳都可以做，具体区别如下：
　　1.1
　　上海的一天、二天、七天的逆回购代码分别为204001、204002、204007；深圳对应的是131910、131911、131901。
　　实际上沪市成交量最大的是GC001（204001）和GC007（204007）。深市以前几乎没有成交量，现在好多了。RC-007(131901)
　　成交量小有规模了。RC-001成交量非常小。上海有1天，２天，３天，４天，７天，１４天……深圳，基本上只有，１天，２天，３天，７天
　　1.2 由于深市流动性差，所以，深市逆回购收益要高于沪市。以2011-1-21为例子，GC007在5%左右。RC-007基本上在5.8%左右。
　　1.3 上海的交易金额必须以10万元为单位，深市只要资金是1000元的整数倍就可以了。注意少部分券商，深市逆回购交易也必须是10万元的整数倍。还有不少小券商根本不能进行逆回购。
　　1.4 沪深两地回购交易佣金是一样的。没有起步价。1天回购，10万元1元佣金。7天回购10万元5元佣金。
　　1.5 注意一天逆回购，t+1资金可用不可取，t+2资金可取。七天逆回购，t+7资金可用不可取，t+8资金可取。其它以此类推。
　　综上所述，通常来说，哪个收益高，就选哪个。
　　2. 回购交易的佣金
　　1天 不超过成交金额的0.001%
　　2天 不超过成交金额的0.002%
　　3天 不超过成交金额的0.003%
　　4天 不超过成交金额的0.004%
　　7天 不超过成交金额的0.005%
　　14天 不超过成交金额的0.01%
　　28天 不超过成交金额的0.02%
　　28天以上 不超过成交金额的0.03%
　　如不发生意外，大家的佣金就是这个“不超过成交金额”的上限了。没有起步价。
　　3. 回购交易示例
　　假设有15.8w元资金需要做七天逆回购。以银河证券交易软件为示例，各家券商交易软件略有不同。注意成交价格即为约定年化利率。
　　深市七天逆回购，可以成交15.8w元，卖出1580手131901。如下图
　　深逆回购示例
　　

　　沪市七天逆回，可以成交10w元，卖出1000手204004。如下图
　　沪逆回购示例
　　

　　附回购交易的网上相关资料
　　根
　　据上证所规定，个人投资者可以参与交易所债市的质押式回购。质押式回购即是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金
　　融通业务。交易中，资金融入方将债券出质给资金融出方，双方约定在将来某一日期由资金融入方向资金融出方返还本金和按约定回购利率计算的利息，资金融出方
　　则向对方返还原出质债券。
　　目前，在交易所债市，可以参与质押式回购的品种不仅包括国债，还包括评级较高的企业债。就上证所的新质押式国债回
　　购 品种中，包括1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等9个品种，其交易简称都以GC开头，如1天期的新质押式国债回购就是
　　GC001，7天期的则是GC007，这两个期限品种也正是回购交易中最活跃的。
　　从资金门槛上来看，投资者融出资金的最少额度为10万元，并且必须为10万的整数倍。
　　回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。亦即债券持有者(融资方)与融券方在签订的合约中规定,融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间,以商定的价格再买回该笔债券,并支付原商定的利率利息.
　　上证所开办的回购业务采用标准化国债(综合债券)抵押方式,不分券种,统一按面值计算持券量进行融资、融券业务,即融入资金与抵押国债的面值比例为1:1。
　　回购竞价交易由交易双方按回购业务每百元资金应收(付)的年收益率报价,报价时,可省略百分号,直接输入年收益率数值,并限于小数点后三位有效数字,最小
　　报价变动为0.005或其整数倍。融资方申报“B”,融券方申报“S”,申报数量单位为“手”,并以面值10万元,即100手标准券国债为最小交易单
　　位。
　　没钱又丑

 

深交所：允许可转债作为质押券回购交易

• 02012年07月05日00:30 来源：中国证券报  作者：周少杰

　　深交所4日发布通知称，为进一步完善深圳债券市场基础制度，简化债券回购模式，提高市场吸引力，深交所和中国证券登记结算有限公司深圳分公司拟实施“统一国债回购与企业债回购品种”和“允许可转换公司债券作为质押券进行回购交易”两项措施。

　　深圳市场国债回购与企业债回购品种统一后的债券回购品种按期限分为1日、2日、3日、4日、7日、14日、28日、91日和182日九个品种。新债券回购的证券代码和证券简称继续沿用原国债回购的代码和简称。新债券回购的交易适用深交所《交易规则》、《债券、债券回购交易实施细则》及其他相关业务规则。

　　新债券回购推出后，原国债回购直接转化为新债券回购，原国债回购的未到期合约直接转化为新债券回购的未到期合约；原企业债回购证券将被设置为停牌状态，未到期合约全部到期后，回购代码将摘牌；原国债回购标准券和企业债回购标准券将合并为债券回购标准券，所有质押库中的债券统一折算为可回购额度（标准券数量）。

　　可转换公司债券纳入质押库后，深市债券可用于回购的品种包括国债、企业债、公司债、分离交易可转债和可转债。可转换公司债券申报作为质押券期间，已申报为质押券部分不可进行转股和回售申报；可转换公司债券到期前10个交易日停止提交入质押库；可转换公司债券作为质押券需符合的资质标准及标准券折算率的确定方式另行通知。

　　深交所表示，以上两项措施拟与提高债券质押式回购交易效率等项目同时实施，实施日期另行通知，要求各会员及相关单位在8月上旬前做好相关业务和技术准备工作。发表于： [2012-06-26 21:59:19] 楼主：没钱又丑 [查看资料]

 

　　不同折算的债券应给以一定溢价
　　比如，高折算债券
　　低折算债
　　不能折算债券
　　彼此应有溢价。
　　很简单的道理
　　假如都是8%，7年期债券。
　　高折算的比低折算的贵2元，肯定选低折算的
　　假如只贵0.2元，那肯定买高折算的
　　以此类推。
　　以今天的案例
　　8.4%的122729在105.8有大买单
　　8.36%的122694在106.03有大卖单
　　都是7年期
　　高折算的694居然只比低折算的729贵0.23元
　　此时建议抛729换入694
　　兵无常势，水无常形，即使不能回购，也应该关注可折算债券。
　　可以不买折算债券，但是不能事先就人为的关死这扇门，给自己画地为牢——不能回购，就不关注回购债券，这种先入为主的观点不是很合适。
　　~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~`
　　最近，几个券商都在群发短信介绍客户做逆回购，说是三天，四天7%+的年化收益。不可思议呀。

 

查看历史回购数据有感

 

发表于： [2012-06-27 22:02:45] 楼主：没钱又丑

　　今天看了下，历史同期204001的K线图。
　　感想如下
　　1 2010年那个回购利率真tnnd便宜，动不动就系1.X
　　2 2010年年中的时候，回购利率低的吓人根本没有年中抽疯的现象，2011年接近年中，回购利率开始抽疯。跟今年很像。并且过了年中，回购利率也在3以上运行了好久几乎整个七月份都是。一直到8月中旬才暂时到3以下。
　　3 回购成交量，几乎年年翻番。越来越多的人开始做正回购了。
　　4 2011年7月，回购利率并没有立刻大幅下降？2012年会不会也这样？如果迅速降到3以下，当然你好我好，大家好。如果没有呢？
　　5 今年，不是号称减息降准通道，上面又开始大放水了么？为啥，回购利率会抽疯？

 

120629 利率市场化的萌芽及正回购的刚需

 

发表于： [2012-06-29 08:04:53] 楼主：没钱又丑 　　

今年年中，为啥回购如此高企。一位银行的朋友告诉我，银行储蓄下降很多，形势比去年严竣的多。
　　去某商业银行办事。发现，该银行不光是存款利息上浮10%，而且办理定存，不同金额有不同礼品赠送。我想起很多年前，我妈去银行存钱领礼品的往事。
　　最近这次降息，允许存款利率上浮10%，利率市场化的步子已经迈出了一小步。事实上的利率市场化已经迈出了一大步。并且竞争越来越激烈。他们最主要的表现形式是银行销售的各种理财产品和信托。
　　活期存款0.4%，可是t+0的理财产品，普遍在2%以上。易精灵，朝招金，日添利（50w以上）更是在3以上。
　　一年定存3.15%,可是88天的理财产品，普遍收益在4.8%左右。
　　更夸张的是信托，动则一年期9.5%，10%。信托是最代表市场实际利率的品种。
　　
　　国人对银行非常信任，而以上品种银行的理财经理都大肆宣传。银行理财经理的影响是交易所的债券无法比拟。我工作的地方，有400+名员工，除了我之外，几乎没人听说过企业债券。但是，他们却凑钱在银行买信托，因为信托100w的门槛稍微高了点儿。他们并不知道信托具体是啥，反正在银行买的，他们就以为是理财产品，很放心。
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　　看了下，历史同期204001的K线图。
　　感想如下
　　1 2010年那个回购利率真tnnd便宜，动不动就系1.X
　　2 2010年年中的时候，回购利率低的吓人根本没有年中抽疯的现象，2011年接近年中，回购利率开始抽疯。跟今年很像。并且过了年中，回购利率也在3以上运行了好久几乎整个七月份都是。一直到8月中旬才暂时到3以下。
　　2011年年中，回购利率最高也才13，今年却到了19。
　　3 回购成交量，几乎年年翻番。越来越多的人开始做正回购了。
　　4 2011年7月，回购利率并没有立刻大幅下降？2012年会不会也这样？如果迅速降到3以下，当然你好我好，大家好。如果没有呢？
　　5 今年，不是号称减息降准通道，上面又开始大放水了么？为啥，回购利率会抽疯？
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　　仔细思考后，
　　韭菜me认为，无论货币政策如何变化，回购利率上行都将是无法逆转的——因为正回购的刚需。
　　也许有人觉得，5月回购做到2%+，回购好低，可是在2010年，回购利率经常是1%+。但是成交量却只有现在的1/4~1/3。
　　越来越多的机构和投资者介入了正回购——这就是正回购的刚需。
　　最近一年多，股市进入熊市。无论是公募还是私募，股票型产品市场都很小，于是大量债券型基金，私募，信托产品蜂涌而出。公募往往可以使用0.5倍（新规）杠杆，而私募往往是3~5倍杠杆。它们对正回购的需求数量是非常大的。
　　今年，至少成立了100亿以上的债券类产品。而去年同期，整个204001的成交量才600亿左右。开个玩笑，这点儿成交量只够这些债券类产品上个5倍杠杆。：）
　　刚需必然导致回购利率逐渐上行。
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　　韭菜me思考不利的因素比较多，并不代表看空，不喜欢此类文章的朋友请绕行。

 

债券可能利空集锦

 

发表于： [2012-06-29 08:07:16] 楼主：没钱又丑

　本人文章谈风险的内容很多，大家一笑而过，不要太当真。所谓行情在恐惧中上涨。大概就系这样滴。
　　
　　债券也疯狂，3月2日，122781是101.08，大家还都不愿意买。四个月后108.6了，还有很多买盘。
　　支持债券估值的一个很重要的依然，就是超级低的回购利率。债券ytm 8%对应3%的回购成本，ytm 6.5%对应2%不到的回购成本。利差依然高企。甚至以此为依据，认为如此低的回购利率支持债券ytm破6%。
　　这样的理论也对也不对。对的地方在于，推动证券价格上涨的因素是资金，ytm低，说明资金充裕。
　　
　　不对的地方，或者说最大的破绽在于，作债券，大家提倡长线价值投资，而不是追涨杀跌。很多债友介入债券都是为了长线持有。可是如此低的ytm会成为常态么。不说别的，按照惯例，年初和年末资金紧张，年中资金宽裕，以年中超级低的资金成本来给债券估值，推断债券的价格贵不贵合适么？
　　我国特殊的结帐制度就是年底，机构结帐，银行，券商，投资机构，资金都会回笼，到帐上走一趟。形成年底资金紧张的局面。年初新的信贷额度出来，逐步放钱，到5，6月份资金宽松到极致，然后开始收缩信贷。
　　这种特殊的机制，导致我们的债市，每年上半年往往行情较好，看看111051的历史K线图就知道，全年高点出现在5、6月份的概率都多一些。这也是我在年初敢大胆上高杠杆的一个重要原因。
　　当然，这也不是绝对的，比如4万亿的时候，年底资金比年中还宽裕。四季度出现最高点的案例也不少。今年经济这么不好，谁能保证不会出现4万亿，8万亿啥的呢？
　　上周末两天，回购意外的出现尾盘小踩踏。今天，回购开盘依然高企。最高到了4。上午运行在3以上，下午也大多时间运行在2.5以上。让习惯于做2.5以下的俺们感觉灰常不适应。差点儿让俺作的日添利巨亏。
　　几个可能利空
　　1 如果回购高企，债券价格估值的基础将崩溃。回购利率偏偏叫人难以琢磨
　　2 债券有点儿疯狂的苗头
　　2.1 论坛里容不得看空的观点。稍有看空或者减仓，就被人斥为自以为是的傻子。或者说居心何在。
　　2.2 基坛的主流谈论的居然系债券基金……
　　看看这种标题，大家有什么感想 "三个月暴涨76% 增利B成今年来最牛基金"
　　2.3 大量连债券净价全价都搞不清楚的人涌入了债市
　　2.4 很多在9.30中受惊吓的朋友一路踏空，现在居然上起了三倍以上的杠杆……
　　还有在5.7调整时割肉的朋友，一直不敢加仓，上杠杆，现在终于忍不住了，不断的加仓，加杠杆
　　3 第一次减息的超级大利好仅仅让债市上涨这么一点儿证明债市确实已经透支了1~2次减息的利好。
　　4 过年几年，债券的高点常出现在5、6月份。
　　5 股市已经烂的不能再烂了，不排除在绝望中重生可能性。
　　很多股民涌入了债市，只要股市给他们一点点希望，他们就会果断的出掉债券，进入股市。
　　6 其实，债券现在贵不贵，大家心里都有数，虽然在论坛，如果敢冒天下之大不讳，说债券贵，会被骂的狗血淋头。但是债券调整时蜂涌而至的卖盘说明，很多投资者对手中的债券并没有他上前那样有信心。
　　7 债券疯狂扩容，交易所和银行单债券市场比着扩容，甚至为了扩容大幅下降债券发行的门槛。信用债扩容40%红线名存实亡。
　　8 债券疯狂扩容，债券资质大幅下降，必然为将来的债券信用危机埋下伏笔。
　　9 债券的ytm大幅下降，但是它的竞争对手收益率下降的幅度却小得狠。比如，部分银行存款，从活期到五年期全部上浮10%。易精灵依然在3.6%，朝招金，3.2%。日添利3.05%。
　　竞争对手，信托并没有如大家想象的那样大幅下降，依然在10%左右。
　　
　　在绝望中重生，在恐惧中上涨，在疯狂中灭亡！
　　也谈谈利好吧
　　1 降息通道，对债市绝对是利好。中金预言年内还会再降息两次。
　　2 最近菜价大降，油价也降了，cpi相信会控制的很好。货币政策将继续宽松。
　　3 今年债券发生信用风险的概率可以忽略不计。
　　4 不排除再来个4万亿的可能性。
　　
　　最后，0.85倍的韭菜me表示即使债券调整，也依然非常淡定。比较差的结果，韭菜me也考虑过了，完全可以接受。毕竟韭菜me要求不高。一年随随便便赚一二十个点儿就可以了。
　　假如问，为啥不清仓？
　　答：韭菜me跟股市八字不合，买啥啥跌，卖啥啥涨。可转债的实质就是炒股。期货，俺胆子太小。简单的说，买了债券切干啥咧？更何况现在债市的趋势依然是向上。猜顶系不明智滴。
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　　今天，122908在98.71出现了大卖单，一年不到ytm约4.87%。有朋友提出了一种新的盈利模式。
　　由于是短久期的aaa债，可以上4倍以上杠杆。现在跟回购的利差按2%计，一年期收益率2%*4+4.87%=12.87%。
　　这种思路有意思。有三个有疑虑的地方。
　　1 收益率太固定了，向上空间较缺乏想象力。
　　2 流动性太差，不知道到时避税有木有问题。
　　3 回购的成本不可控，毕竟现在回购的机构与个人越来越多。
　　没钱又丑
　　2012-6-18

债券回购

    债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就称为进行债券正回购；凡是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为进行逆回购。

　　释义1：
　　债券回购交易是一种以债券作抵押的资金借贷行为。在交易中，买卖双方按照一个互相认可的利率（年利率）和拆借期限，达成资金拆借协议，即以券融资方（资金需求方）以相应债券作足额抵押，获得一段时间内的资金使用权；以资融券方（资金供应方）则在此时间内暂时放弃资金使用权，获得相应期限的债券抵押权，并于回购到期日收回本金及相应利息。这当中买方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而卖方的目的在于获得资金的使用权。
　　假如一家公司拥有一笔债券，需一笔资金用于短期周转，但又不想放弃债券，就可以通过回购市场以债券做抵押，以较低的利率融入资金。相反，如果一家公司拥有一笔一段时间内闲余的资金，可以在回购市场中以高于银行存款利息的利率融出资金，得到债券的抵押权，从而获得较高的利息收益。
　　释义2：
　　债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由债券的“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该笔债券的交易行为。
　　债券回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定。
　　债券回购是商业银行短期借款重要方式，它还包括质押式回购与买断式回购。与纯粹以信用为基础的、没有任何担保的同业拆借相比，债券回购风险要低得多，对信用等级相同的金融机构来说，债券回购率一般低于拆借率。因此，债券回购的交易量要远大于同业拆借。
　　目前债券回购有封闭式回购（债券质押式回购）和开放式回购（债券买断式回购）。
　　开放式回购中债券的所有权发生了实质性的转移，资金融出方对债券有自由处置的权利，相对于封闭式回购，开放式回购的灵活性更大。
　　开放式回购促进了市场的流动性并在客观上引入了作空机制，同时投资人也可以利用开放式回购进行短期融资，平衡头寸，并且便于控制风险。
　　参与开放式回购的主要动机有：正常的机构资金管理，包括资金融入与融出业务；对冲避险、套利，包括现券对冲和回购套利，做空投机等。

两种方式
  
银行间债券回购利率与同业拆借利率

　　债券回购分为“以券融资”和“以资融券”两种方式。所谓“以券融资”，就是债券持有者在卖出一笔债券的同时，与买方约定于某一到期日再以事先约定的价格将该笔债券购回，并付一定利息。假如机构投资者选择“三天国债回购”的融资方式，交易所的交易系统将在三天后自动从其账户里划出本金和三天利息。这就是一次完整的债券回购了，简单点说就是需要钱的人拿债券作短期抵押向有钱人借钱。“以资融券”则是一个逆过程。
　　债券回购，三方面各取所需：融资方在短时间内获得大笔资金的使用权，又没有失去其债券；而资金的提供方，一般是金融机构或某些企业，通过大笔资金进行短期拆借获取利息；而交易所则从融资方赚取佣金和手续费。
　　由于融资方必须有足额的债券作抵押，因此债券回购作为一种安全性高、收益稳定的投资品种，已成为一些机构对资金进行流动性管理的工具之一。但目前还不允许个人参与债券回购交易。
操作程序
以券融资
　　（一）以券融资（卖出回购）的程序 　　
以券融资即债券持有人将手中持有的债券作为抵押品，以一定的利率取得资金使用权的行为。
　　在交易所回购交易开始时其申报买卖部位为买入（B）。这是因其在回购到期时反向交易中处于买
  

入债券的地位而确定的。回购交易申报操作类似股票交易。成交后由登记结算机构根据成交记录和有关规则进行清算交割；到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。
以资融券
　　（二）以资融券（买入返售）的程序
　　以资融券即资金持有人将手中持有的资金以一定的利率借给债券持有人，获得债券抵押权，并在回购期满得到相应利息收入的行为。
　　在交易所回购交易开始时，其申报买卖部位为卖出（S），这是因其在回购到期时反向交易中处于卖出债券地位而定的。其交易程序除方向相反外其余均同以券融资。
　　对于交易对手抵押的债券，目前交易所不直接划入以资融券方证券经营机构的债券帐户，而由登记结算机构予以冻结。
回购条件
　　1、用于回购的券种目前包括国库券，经中国人民银行批准发行的金融债券，以及企业债（3A级，发行额5亿以上，剩余期限5年以上）。
　　2、在债券回购交易过程中，以券融资方应确保在回购成交至购回日期间其在登记结算机构保留存放的标准券的数量应等于回购抵押的债券量，否则将按卖空债券的规定予以处罚。回购期满时，如融资方未按规定将资金划拨到位，其抵押的标准券将用于平仓交割。
　　3、在债券回购交易过程中的以资融券方，在初始交易前必须将足够的资金存入所委托的证券经营机构的证券清算帐户。在回购期内不得动用抵押债券。
交易单位
　　即证券交易所对回购交易双方参与回购交易委托买卖的数量规定。上海证券交易所对参与回购交易进行委托买卖的数量规定为：
　　 (1)   申报单位为手，1000元标准券为1手。
　　（2）计价单位为每百元资金到期年收益。
　　（3）申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍。
　　（4）申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手。
　　（5）申报价格限制按照交易规则的规定执行。
　　深圳证券交易所规定，债券回购交易的申报单位为张，100元标准券为1张；最小报价变动为0.01元或其整数倍；申报数量为10张及其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过10万张。其它规定与上海证券交易所类似。
 
 
  国债正回购以及国债逆回购客户操作流程  

    
目前，国债回购可以分为正回购和逆回购两大类： 正回购，以国债作抵押拆入资金；逆回购，将资金通过国债回购市场拆出，其实就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押到期还本付息。逆回购的安全性超强基本等同国债：证券交易所充当了中介、监督、执行的三重角色，一旦成交，对方的国债就被冻结，时间一到，交易所就自动把本钱利息划到你的账户上。
 
一、交易品种
上交所回购品种
品种 代码 简称 到账时间 可用时间 每10万元交易手续费（元）
1天国债回购 204001 GC001 T+1 T+2 1
2天国债回购 204002 GC002 T+2 T+3 2
3天国债回购 204003 GC003 T+3 T+4 3
4天国债回购 204004 GC004 T+4 T+5 4
7天国债回购 204007 GC007 T+7 T+8 5
14天国债回购 204014 GC014 T+14 T+15 10
28天回购 204028 GC028 T+28 T+29 20
91天国债回购 204091 GC091 T+91 T+92 30
182天国债回购 204182 GC128 T+128 T+129 30
           
深交所回购品种
品种 代码 简称 到账时间 可用时间 每10万元交易手续费（元）
1天企债回购 131910 RC-001 T+1 T+2 1
2天企债回购 131911 RC-002 T+2 T+3 2
3天企债回购 131900 RC-003 T+3 T+4 3
7天企债回购 131901 RC-007 T+7 T+8 5
　 　 　 　 　 　
(备注：到账时间和可用时间如果遇到周末或节假日，则顺延到下一个工作日)

 
二、开通国债回购权限
1、打开公司首页http://www.gtja.com，选择“网上交易”，输入资金账号和交易密码。登陆富通网页交易（有开通Ukey或者动态密码要对应选择相应登陆方式，如果遇到交易密码不能输入，可能是没有安装安全控件，可以先安装后再重新登录）
2、点击交易界面最下面“逆回购开通”
3、选择右边逆回购开通“签约”
4、勾选“我已仔细阅读并同意以上协议”，输入验证码，点击“确定”
5、签约成功
6、上海和深圳逆回购都开通完后，“签约”消失
 
三、交易方法
1、在证券委托中选择“卖出”  
2、证券代码里填入品种代码
3、卖出价格填入你愿意出借资金的收益率，交易软件上显然的数据就是当时该品种的年化收益率，比如数据是2.960，就表示年华收益率是2.96%
4、卖出数量输入回购数量 (回购交易以1000元为1手；上交所国债逆回购最低交易数量和递增数量均为100手即10万元，最大不超过1万手，假如有10万现金输入数量就是1000；深交所最低是1手即1000元)
5、填完这些即可发送委托，并可在成交中查询是否成交。
 
四、其他补充说明
1、上海交易所国债回购交易的最小单位是“10万”：你有15万的资金只能做10万的回购、有27万的资金只能做20万的回购，以此类推。
2、交易费用：“10万”单位1天回购费用1元、7天回购费用5元、14天回购费用10元、28天回购费用20元（就1天回购而言年化的费用率是0.36%）。
3、资金回归：回购交易只做卖出委托融出资金、而融出资金的本息是交易所按时自动回归账户不需再做操作非常方便，这里以最活跃的1天与7天回购为例进行说明：

   （1）1天回购（204001）每天的交易量达到数百亿非常活跃，在完成交易当天晚上资金本息就回归账户但是处于冻结状态而且第二天仍处于冻结状态，所谓的冻结状态就是不能取现、但可以做其他交易比如继续做回购或申购新股或买入股票等等（不可取但可用）。例如明天有新股准备申购，今天账户有50万那么今天就可以做50万一天的回购并不影响明天的新股申购，可以有效的提高资金使用效率；

   （2）7天回购（204007）也是非常活跃的品种，比如星期二做7天回购、那么下个星期一晚上资金本息就会自动回归账户但处于冻结状态而且周二会继续冻结（不可取但可用）、星期三资金解冻（可取可用）。
4、周末如何计息：假设周五投资者进行一天品种的交易，资金要在周一返还，只能获得一天的利息，周末两天是不计息的；但如果周五进行了三天品种交易，周末两天是计息的。当然在周五的时候三天品种的利率会明显下降，但是假设看到三天品种利率除以3明显高于一天品种，投资者购买三天品种则是个明智选择。

5、收益率：收益率=(成交价格/100/360)*回购天数*成交资金
     国债回购的收益率是通过交易所竞价产生的，这点与股票一样，是不断波动、随行就市的。考虑到1天回购的费用率是0.36%（期限越长费用率越低）、目前活期利率是0.5%、所以只要回购收益率到达0.86%以上做回购交易就比持有现金强。收益率波动非常大，特别是月末季末，有时可以做到10%以上，而且周四涉及周末因素204001的收益率一般较高，有的时候做回购交易还要与新股申购及节庆长期等因素结合进行综合考虑。
以一笔10万元期限为1天的交易为例：投资者李小姐在7月21日上午10:15看到即时利率为9.20(即投资者所能获得的年化收益率为9.20%)，便在其交易软件中进行了以下操作：选择卖出204001品种，数量为100手(1手等于1000元)，交易成功后李小姐的账户上被扣除资金100001元，其中10万元为本金，1元为手续费。该笔交易7月22日到期，则李小姐上周五账户上有100025.57元到账，其中10万元为本金，25.57元为利息。该笔交易扣除手续费后净利息收入为24.57元，实际年化收益率为8.85%。