01 越努力,越迷茫
政策底之后,市场底悬而未决。基金经理说:
“这个行情开着电脑看盘都嫌浪费电。”
恒指在20000点被一路压制,创业板创三年新低打响2000点保卫战,科创50距离历史新低只有一步之遥,北向从百亿补贴到百亿补跌,天天4000家绿,这游戏谁能赢?
金九银十,又到了拜访客户的繁忙季节,常脑斯说:
“我这次去客户家投后,没有带分析师,也没有讲宏观这了市场那了,一进门就给客户跪下了,整个跪得很流畅,跟客户说我错了团队也错了,高估了国内复苏的力度和股市的难度,自己投资也亏了很多钱,和客户一样套在那些年吹捧明星产品里,你猜怎么着?”
“客户说听完心里舒服多了,比其他人来我这儿说半天模型如何如何有效,判断如何如何前瞻,要对投资有信心云云好多了。这些话我听了三年了,我再高净值认知再到位也不想听了。”
毕竟,三年前卖的大白马基金,两年前卖的中证500雪球,一年前卖的景气度基金,都被埋了。
回想2年前的9月,正是结构性牛市最火热的尾声,一个中证500指数就养活了一群人,卖雪球的,滚IC的,做指增的,炒周期的。
2年过去,雪球敲入后再也没有敲出,指增回本的寥寥无几,7600点的中证500像一座高高的山峰,上去过,就没再回来。
1年前的3月,正是景气度投资甚嚣尘上的时候,景气度教父说“当前阶段哪个行业景气度最高,我就去追哪个”“从 2012年到2021年,如果你使用景气度投资的方法,10年里你有9年可以战胜市场”。
但是,复苏在漫长的季节里寻底,企业净利润增速在寻底中回落,预期和情绪在政策落地过程中摇摆,高景气指数在2021年8月见顶之后,就没再回来。
到如今,基金经理路演不再受制于DCF的诗和远方,不再追逐景气度的风口,说自己“无框架无理念无风格,什么赚钱买什么”,说自己“是一个极度现实的人,搞技术分析不丢人,如果错了,那一定是我错了,市场对了”。
今年上半年最火的策略是哑铃策略,一手周期价值防御,一手小盘成长TMT,到了下半年,最火的策略变成了盾牌策略,一手低波红利高股息,一手纳指日经黄金,美其名曰,防御性配置。
基金经理说是我不努力吗?当下的问题是,你知道,你不能说,你跑不掉,你还得做多。说多了都是眼泪。
销售说是我不努力吗?公司要求财富转型,加大客户权益配置,我每一年都努力的卖啊卖,客户每一年都套啊套,说多了都是眼泪。
客户说是我不努力吗?老子的钱也不是大风刮来的,还不是听了什么权益配置大时代方兴未艾的鬼话,说多了都是眼泪。
但A股,从不相信眼泪。
02 ETF的逆袭
泪海的另一边,市场依旧苦于没有增量资金,北上和杠杆资金不停歇的流出,权益类基金发行依然低迷,年初火热的TMT和中特估渐次熄火之后,主动权益赛道还能募集到钱的,只剩下红利策略和量化策略。
基金吧的老基民早就参透了主动权益的真谛:
“如果卖给你,他就能赚钱,那他和你利益完全不一致;如果你赚钱,他才能赚钱,那他和你利益比较一致;如果你亏钱,他也会亏钱,那他和你利益更一致。”
在努力中迷茫,迷茫中醒悟的基民,越来越懂得选择更趁手更便宜的兵器,截止8月底,ETF总规模突破1.84万亿元,股票ETF市场总规模突破1.7万亿,多只千亿级别“巨无霸”ETF诞生。
看周期出身的郭所说,“既要有最坚硬的盾牌,也要有最锋利的矛,煤炭石油电力固然香,但强弩之末不穿鲁缟,我最近路演已经开始给客户推科创板十年十倍了。”
十年美债在筑顶,国内政策在落地,3400点悲观的人是清醒的,3200点悲观的人是大多数,但不要,做最后一个悲观的人。
高质量发展的基调下,自主可控、安全创新、国防军工、产业升级,将取代过去20年的主要驱动力,包括房地产、互联网、透支性高端消费等,这是时代的选择,也是经济换锚的必经之路。
轻总量,重结构的环境下,老主线的估值收缩,也伴随着新主线的估值扩张。
当代表市场底的那根右侧大阳线来临时,要拿好你的矛。
常脑斯说,道理我都懂,话术我也有:
“鹏华科创100ETF基金(588220),带着更小的市值(市值中位数153亿元)、更大的弹性(自2020年7月高点回撤51.5%)、更高的成长性(聚焦硬科技,三年复合营收增速38.9%),应运而生。”
都说科技发展是不连续的,优秀的企业把不连续的发展衔接为连续。但销售天然是一个连续的过程,过去的套牢并不会让未来的指标降低,过去的道歉最多只能让客户暂时不骂我,未必能让客户再掏钱....
现在的主要矛盾是,我想趁市场磨底给客户递兵器,客户只想捅了我...
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