花旗:移动资费进一步调低使网通运营更加艰难

　　【eNet硅谷动力消息】券商花旗日前发表报告指出，中网通公布的今年首季营运数据，虽然宽带及增值服务表现强劲，但语音收益下降抵销有关因素，预期今年情况将持续，营运前景面临挑战。20日中网通股价逆市下跌1.5%，报19.84港元。

　　花旗认为，中网通首季宽带业务新增150万用户表现强劲，客户平均收益（ARPU）稳定，相信北京08年奥运的利好因素，将会继续推动宽带市场发展。增值服务在短信、悦铃及综合信息服务也有正面增长，但由于每月每户通话分钟下降7.7%，语音使用量下9%，这种趋势再次发出警告，移动替代的影响不单吸引新客户，更将改变用户的使用习惯，开始有更多的用户选择使用手机业务。

　　花旗强调，中网通营运前景存在挑战。中网通第一季度收入下降0.4%，首季实现收入210.26亿元，剔除已出售资产及初装费摊销收入后，首季实现收入为200.31亿元，上升0.2%。新增固话电话用户77万户，新增宽带用户152万户，新增悦铃用户372.5万，短信达20.82亿条，按年增5.6%。 中网通固网电话业务占总收入75%，预期有继续下跌的趋势，而07年移动资费今年进一步调低，将使固网经营转坏。花旗维持中网通“持有”评级，目标价22.7港元。

　　与此同时，瑞信也发表研究报告表示，中网通首季收入只增长0.2％至 200亿元人民币，较该行预期较低，而固网用户数目下跌2.2％，该行估计网通每户本地通话分钟下跌6.4％至143次。中网通的疲弱营运数据，将使其需要加快向中联通收购GSM网络的步伐，以及3G发牌的进程。 瑞信估计，3G牌照将会在今年第四季度及08年初发出，并预计西班牙电讯有机会增加在网通的持股量。由于中网通的估值仍然吸引，瑞信维持“优于大市”的评级，以及26.5港元目标价。

　　美林指出，中网通07年第一季度收入0.2%的增长率低于此前的预测增长率1.3%，目前宽带和增值服务将是主要增长动力，预计07年网通将加快由固网运营商向全面服务提供商的转型，维持“买进”评级，目标价24港元。