近期，在美元进入持续加息周期后，多个脆弱市场的货币和经济都表现出了不堪一击，为此，一些央行也采取了跟随美元的加息举措。然而，仅靠加息来调控货币的升降，几乎可以称之为“掩耳盗铃”，可能在加息的瞬间节点，短时内抑制住了本币的贬值，但长期来看，如果这一加息并不符合经济现状，可能这个市场的货币和经济将难逃美元深渊。
首先以土耳其经济为例，土耳其央行于9月13日加息625个基点，上调基准利率至24%，大超市场预期的21%，受此消息影响，土耳其里拉短线大涨，美元美元兑里拉大跌跌5%。
事实上，自去年第四季度以来，土耳其经济就进入了里拉“保卫战”的时间。而进入今年5月份之后，土耳其已加息两次，也就是说，土耳其刚刚开启了本年度的第三次加息，那么，土耳其央行本次超大手笔的加息，能使里拉坚挺多久呢？
值得注意的是，就在土耳其央行宣布加息的几小时前，土耳其总统埃尔多安对该国货币加息表现出了担忧，并称，高通胀是土耳其央行举措的结果，土耳其“应该降低这么高的利率”。埃尔多安还重申了他关于利率与通胀之间关系的奇怪“理论”，称加息只会导致更快的物价上涨。“利率是原因，通胀是结果”，这说明，土耳其官方对加息已表现出不同的看法。分析认为，土耳其央行或对加息能否真正扭转里拉的持续大跌也并不确定，但他们却不得不“病急乱投医”，或许看看阿根廷央行大举加息后，阿根廷比索的表现，土耳其央行将更为焦虑。
阿根廷比索与土耳其里拉堪称本年度的货币“双熊”。我们注意到，阿根廷央行在8月底紧急宣布加息，幅度高达1500基点，至惊人的60%。但此举还是使得比索遭遇疯狂抛售，一度跌破41，不断刷新历史最低位。唏嘘的是，在今年第二季度，也就是美元今年第二次加息之前，阿根廷央行曾经在短短的八天时间内，宣布加息三次，将利率直接提高至40%的水平。但依然还是没解燃眉之急，而到了必须向国际货币基金组织IMF求助的境地，可大跌眼镜的是，就在IMF与阿根廷达成500亿美元贷款协议之后，阿根廷比索兑美元当日反而加速跌破25关口，并一度创出新低。
不难看出，作为应急之策的加息，似乎并不能成为真正意义上的货币“保卫战”，而按经济运行轨迹来看，往往骤然加息都将令货币失去更多流动性，于资本市场而言，更是惴惴不安的因素。这一切的根本原因，或是美元正在与全球货币展开的一场博弈。
我们知道，自2015年美联储结束QE周期后，目前美元已加息7次，美联储多位官员预测，这场美元加息周期将持续至2020年，总加息次数或将累积为15次，这意味着，在未来两年，可能诸多低外储高美元外债的市场都要应对8次左右美元的大规模侵蚀。而像提前倒下的土耳其里拉和阿根廷比索的加息，或难以抵挡本国美元荒带来的压力。这就不难理解为什么土耳其的前两次加息和阿根廷的四次加息都没能阻挡本币的大跌了。
迹象表明，土耳其和阿根廷的货币表现或正在波及巴西、印尼、印度、巴基斯坦、越南、马来西亚、斯里兰卡、埃及、南非、乌克兰至少十个新兴市场，他们或也因为美元的加息和本国外储与外债的失衡而将成为下一个土耳其或阿根廷经济，成为“脆弱十国“。
以印度经济为例，自今年6月以来，印度央行已加息两次，但卢比兑美元近日依然一度跌破70.93关口，创历史新低。卢比今年已经大跌超9%。印度央行行长Urjit Patel曾公开呼吁“美联储该放慢缩表步伐了，新兴市场经济体已经面临严重压力，应付不来了！”也就是说，尽管过去靠美元外债堆积了较为亮眼的增长指数，但今天的印度经济或已深知，过度依赖美元资本的不可持续性。
这也再次印证了我们长期坚持的观点，拥有足够宽广的外汇储备护城河的价值所在。以及美元单一通用货币长期垄断对全球经济而言，可能弊已大于利，全球去美元化或已迫在眉睫。（完）
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