香港行外汇自由,资金流入或流出都不用填表解释原因。所以,没有人真正知道游资为何来港,大家都在猜想吧了。
资金通常会流去甚么地方呢?(i)货币快将升值的地方;(ii)货币需要大、利息较高的地方;(iii)经济增长快,投资有回报的地方;(iv)有机可投的地方。
梁振英政府面对的问题繁多,不会在现阶段选择调整联系汇率,所以游资来港博升值的机会不多。香港外汇储备充足,加上有中央支持,有能力保住联系汇率,投机者不敢来港兴风作浪。
为了维持联系汇率,港息必须与美息挂;美国行低息,港息也不会吸引,所以资金来港绝对不会是为了套息。
至于香港的经济,近期更处境不妙,增长已明显放慢,甚至有机会出现收缩。因此,游资来港根本没有太多的投资机会。
由此看来,游资来港的主要目的是为了投机。那香港有甚么机可投呢?资金可能看中港股,因为港股仍相对偏低。
港股在过去一年的表现,接近全球最差。一些经济增长远不如香港的地方,股价也升得比香港多。游资来港可能是为了炒落后。
港股之前偏低,是因为欧债危机令美元转强,资金纷纷流向美国避难,以至美股的表现远比美国的经济好。但近期美国大企业公布的业绩却纷纷出现倒退,投资者于是撤资,资金遂流入亚洲国家,香港也分到一杯羹。
港股之前表现不佳,更因为是受到中国经济前景的拖累。西方传媒有一段时间热炒中国经济会硬陆,先说银行坏帐会大增,继说地产泡沫会爆破,甚至说政治局面会不稳。但现实是中国的经济情况,在政府不用推行太多的救市措施下,在第四季已出现改善,出口已回升,通胀亦受到控制,硬陆的机会已不存在。香港的股市不应再因这个问题而蒙受阴影。
再者,中共的十八大快将召开,待选出新领导人之后,按中国的传统惯例,总得为新领导人装点一下门面,作为改善。一些优惠政策,将陆续出台。投机者故先来作出部署。
现时,全球都在行量化宽松,资金多到实体经济消化不了,自然流入金融市场与资产市场,相信资产价格(包括楼价、股价与商品价)都仍会进一步上升。直到实体经济真的全面复苏,那资金就会有更好的出路,可以去办实业,不必再去投机,届时资产价格就会回落。
怎样去看实体经济是否真有复苏的势头呢?个别一两个月的GDP统计数字不作准,还是留意息曲比较可靠。只有当经济可以增长的时候,借钱给人做生意才有望收到利息。如果长息开始上升,表示经济的前景开始乐观。如果欧美的经济真的全面好转,这对亚洲股市未必是好消息,因为资金可能会撤回欧美市场。
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