在传统的价值投资中,PE是一个最重要的参数，设想以下我们利用PE来择时，PE高的时候卖出，PE低的时候买入，那到底多少是高？多少是低？在量化投资看来，不是由哪个专家说的，也无法用这个世界上最复杂的公式推导出来的，而是要通过历史数据的回算得到的，当然历史不可能完全重复，但有数据总比没数据要靠谱的多。上数据！
下面我们还是用沪深300指数来作为样本，用价值投资中最经典的指标——PE来择时。
我们先来看看在2007年1月4日到2016年9月30日近10年中沪深300指数和对应的加权PE之间的关系，从下图中我们可以看到基本是同步的，15年指数的高点逼近07年，但对应的PE只有一半都不到，这说明了市场认可的高点在不断的下降。
我们还是观察07-15年的数据，用非对称PE来决定买入卖出条件：低于N1买入，高于N2卖出，其中N1<N2，经过优化，N1=9.6，N2=18.7，但因为在12年前，PE从来没有小于过10，所以无法达到买入条件，到了12年才有买入条件，一直到15年PE才到了18.7的卖出条件，以后就一直没达到买入条件直到16年9月30日，从结果看，也只有12年到15年这3年多才是PE发挥出色的年份，所以简单的用PE择时，很有可能要么好几年空仓，要么好几年满仓，很难达到我们的期望。
我们设想把PE的中值动态化，然后减去一个下限作为买入的条件，加上一个上限作为卖出的条件。中值可以用PE的长均值，但如果仅仅用一个长均值依然会遇到问题，比如07年大涨，PE均值肯定是偏高的，08年大跌，PE均值肯定是偏低的。所以我们再引入一个参数来描述这种涨跌，这样PE中值=average（N1天PE）*（N2天涨幅）*A（其中A初始值为1），
买入条件：PE<PE中值 下限
卖出条件：PE>PE中值-上限
经过优化，当07-15年9年观察区最优时，N1=180，N2=60，A=4.4，下限=1.9，上限=5.8，得到如下结果，训练区年化收益率20.94%，观察区0%，均战胜指数6.78%和-12.80%，近10年仅仅操作了14次，在08、10、15、16等4年基本都是熊市的年份战胜指数，07、09等两年大牛市跑输指数，其他年份打平，总体跑赢。
虽然这不是一个最佳的结果，但作为一个例子，来说明传统的价值投资是如何在量化投资中得到进一步完善的。抛砖引玉，衷心希望大家来用量化这个武器使得传统的价值投资得到发扬光大。
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