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投资本来绝非易事。认为投资容易的人都是愚蠢的。---查理·芒格
今天是五一节，首先祝大家节日快乐，身体健康，投资顺利。
作为一名1999年开始炒股、2012年开始做期货方面的程序化交易的股民，熟悉文华财经和交易开拓者这两个量化交易平台，目前也在学习在聚宽开发策略。我来分享一下自己对投资市场（股票和期货）的一些心得。从研究范式的特征和视角来划分，股票投资的分析方法广为流传的有如下两种：基本分析、技术分析。
我计划将在五月里写三篇文章，姑且命名为鸿鹄三篇，前两篇分别就技术分析、价值投资进行探讨，详细而深入的分析各自的优缺点；第三篇是在前两篇文章的基础上，对我之前的投资策略《基于“价值 趋势”的ETF基金延迟定投策略的道势术详解》 （见雪球文章
https://xueqiu.com/1663678627/62035481 ）进行细化，力求构建一个以价值投资为基础、结合技术分析、正期望值、可操作性强的投资策略。本文是第一篇文章，主要就技术分析进行深入探讨。
技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。（来自百度）
常见的技术分析分为指标类和形态类。其中指标类是根据价、量的历史资料，通过建立一个数学模型。常见的是均线、MACD、KDJ，等等。一些所谓股评“专家”尤其喜欢用指标来忽悠小散，比如：MACD金叉买入、KDJ低位买入、双均线死叉买入…… 如此种种言论占领电视报纸和网络。
然而这些言论是颠倒因果的，对于指标的严格的形式化的语言描述就是：y=f(p，v，k) 。其中y为指标值，p为当前价格，v为成交量，k为参数（有些指标不涉及成交量，有些指标有多个参数）。从它的形式化定义可以得知，价格为自变量，而指标是因变量。也就是说，因为价格的变化而导致指标的变化。很多人把他们的因果关系弄反了：根据指标来预测价格的走势，所以从哲学层面上都是错误的。
技术分析从本质上说就是模式识别，根据历史数据来总结一些规律，然后根据这些规律还指导当前操作，但是这些规律的胜率是不高的。举个简单例子，历史上大多数大的行情都是站上20日均线后依托该均线稳步向上，形成一段稳定的上升趋势。然而更多的时候，价格站上20日均线后它并没有继续上涨，接下来却是牛皮盘整甚至掉头向下。
形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测价格未来趋势的方法。主要的形态有M头、W底、头肩顶、头肩底等十几种。波浪理论和缠论也属于这一类。形态分析最大的特点就是很难量化回测，一切难以量化的策略都具有不可证伪性。形态分析的形式化定义是：x=g(z,p,v)。 其中x为新形态，z为旧形态，p为价格，v为成交量。举个例子，某股票的价格经过一段上升后，当前处于盘整期，也就是：旧形态z=“上升后的盘整期”，如果价格继续上涨，那么新形态x就是“上涨中继”。如果价格大幅下跌，新形态x就是“M头”。 有木有事后诸葛马后炮的感觉？呵呵。
总之，所有的技术指标都是对历史数据进行分析统计，具有滞后性，是不可能预测未来行情的。技术分析的作用在于发现当前价格在历史中处于何种水平，从而为我们提供建仓时机和点位。所以不要轻信一些分析师对行情的预测，一个好的分析师是不会去预测行情的，他们只关注价位所处的状态是在趋势中还是在震荡中。
技术分析不是没有用，而是千万别把神圣化。我们要做的是弄明白它的基本原理、适用用范围、注意事项。以一个经典的海龟交易系统为例子，该策略本质是趋势跟踪系统，力求通过捕捉一次大的盈利来弥补多次小的亏损。但是，任何人都不知道某个股票未来是否会有大的趋势，所以该策略采取的是分散，把资金分散到好国债、工业品、农产品、股票等若干个市场，每个市场若干个标的。同时做好资金管理。
提到技术分析，不得不提到量化回测。当我们开发一个策略，就必须对它进行回测。而量化回测的目的不是证明它有多NB，多挣钱，年化YY%。恰恰相反，其目的是找出该策略存在哪些问题，在什么情况下会亏损。查理·芒格说过有一句非常经典的话语：“如果我知道我会死在哪儿，那我一辈子都不会去那里”。此外，开发策略最忌讳过度优化。
最后一点也是最重要的一点：把仓位管理放到最重要的位置，未来一切皆有可能。别太盲目乐观，投机市场专治各种不服，美国长期资本管理公司（LTCM）和利弗莫尔（Livermore）就是前车之鉴。
PS：发一张今天早上在路边拍摄的照片作为本文结尾。五一节的清晨，一个年过七旬的老人坐在路边卖草药（几把鱼腥草、桑根皮、清热草，总售价不到20元钱）。我已经45岁了，必须努力挣钱，我不希望自己的晚年如此艰难。
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